Крипто-рейлы сделали рынки предсказаний глобальными, законы о азартных играх могут сделать их снова локальными

Южнокорейская полиция начала расследование по первому в стране делу о нелегальных азартных играх, связанного с внутренними пользователями Polymarket 5 июня, нацелившись на жителей, сделавших ставки на результаты местных выборов 3 июня.

Агентство полиции провинции Канвон руководит расследованием по запросу Национального полицейского управления, прослеживая записи транзакций криптовалют для выявления пользователей по всей стране.

Обнаруженные лица могут столкнуться с потенциальными штрафами до 10 миллионов вон (6 500 долларов США) согласно статье 246 Уголовного кодекса. Только рынок Polymarket по результатам выборов мэра Сеула 2026 года показал общий объем в 52,2 миллиона долларов, что выводит активность в десятки миллиардов вон по корейским рынкам предсказаний.

Южная Корея занимает 15-е место в Индексе глобального внедрения криптовалют Chainalysis 2025, который уже включает Индию (#1), Brazil (#5), Индонезию (#7), and Thailand (#17).

Шесть из двадцати лучших рынков по внедрению криптовалют уже приняли меры против платформ предсказаний через законы о азартных играх, ограничения на деривативы, блокировки интернет-провайдеров, контроль пользователей или их комбинацию.

Внедрение криптовалют и легальный статус крипто-нативных финансовых продуктов разошлись, и рынки предсказаний оказались в этом разрыве.

| Страна | Ранг Chainalysis | Способ принуждения | Цель | | --- | --- | --- | --- | | Индия | #1 | Закон о онлайн-играх на деньги, блокировки, давление через VPN | Polymarket, Kalshi | | США | #2 | Конфликт между CFTC и штатами по азартным играм, расследование Конгресса | Kalshi, Polymarket | | Бразилия | #5 | Блокировки платформ, ограничения деривативов | 27 платформ | | Индонезия | #7 | Блокировка онлайн-азартных игр | Polymarket | | Южная Корея | #15 | Расследование нелегальных азартных игр на уровне пользователей | Внутренние пользователи Polymarket | | Таиланд | #17 | Классификация онлайн-азартных игр | Polymarket |

Объем, привлекший внимание

Общий месячный торговый объем на Kalshi и Polymarket вырос с менее чем 5 миллиардов долларов в сентябре 2025 года до более 10 миллиардов долларов в мае 2026 года.

Для сравнения, легальные букмекерские конторы в США в 2025 году в среднем делали ставки на около 14 миллиардов долларов в месяц. Спорт, политика и криптовалюты обеспечивали 91% глобального объема Kalshi и 90% Polymarket с июля 2024 года.

Только спорт составлял 80% объема Kalshi, в то время как политика — 32% Polymarket, и именно эти категории продуктов являются теми, на которые нацелены регуляторы.

С начала 2026 года Kalshi отметила более 400 подозрительных сделок, что более чем вдвое превышает их общий показатель за весь 2025 год. Платформы быстрее внедряли механизмы обеспечения целостности рынка, чем появлялись правовые рамки для их регулирования.

Как делится классификация

24 апреля министр финансов Бразилии Дарьо Дуриган объявил, что Национальный совет по денежному обращению резолюцией № 5,298 заблокировал 27 платформ, включая Polymarket, Kalshi, PredictIt и прогнозирующую функцию Robinhood. Также были запрещены деривативы, связанные со спортом, онлайн-играми, политическими, электоральными, культурными и социальными исходами.

Остались только контракты, связанные с экономическими показателями, такими как обменные курсы или процентные ставки. Дуриган заявил, что правительство хочет предотвратить внедрение нерегулируемого рынка ставок в домашние финансы в момент, когда Бразилия уже работает над снижением долгов потребителей.

Время Kalshi было особенно плохим: платформа объявила о партнерстве с брокером XP International в марте 2026 года, за месяц до вступления блока в силу.

Индия рассматривала тот же продукт через другую правовую призму и пришла к тому же результату. Обе палаты парламента приняли Закон о продвижении и регулировании онлайн-игр 2025 года в августе 2025, получили одобрение президента в тот же месяц и вступили в силу 1 мая 2026.

Согласно закону, рынки предсказаний попадают под категорию запрещенных онлайн-игр на деньги, причем классификация охватывает контракты на события независимо от того, как операторы их оформляют — как деривативы или инструменты прогнозирования.

MeitY выдал приказ о блокировке Polymarket и готовит аналогичный для Kalshi. 25 апреля министерство направило письмо специально VPN-провайдерам, предупреждая их о недопустимости предоставления доступа к заблокированным платформам.

Нацеливание на VPN-провайдеров наряду с платформами расширяет меры принуждения на один уровень глубже в цепочке доступа.

Таблица шести юрисдикций показывает, как Бразилия, Индия, Индонезия, Таиланд, Испания и США классифицируют и ограничивают платформы предсказаний, включая Polymarket и Kalshi. Индонезия заблокировала Polymarket после распространения на платформе информации о возможном раннем завершении срока президентства Пробо́во Субианто. В Таиланде власти киберпреступности ранее классифицировали Polymarket как нелегальную онлайн-игру.

Испания приказала интернет-провайдерам заблокировать Polymarket и Kalshi 26 мая, ожидая дисциплинарных процедур со стороны регулятора азартных игр DGOJ, которые, как ожидается, продлятся 3–4 месяца.

Испания не входит в топ-20 Chainalysis, но ее меры принуждения основаны на механизмах защиты потребителей, предоставляя регуляторам рамки, применимые независимо от классификации продукта как дериватива.

Версия для США

Соединенные Штаты представляют собой конфликт юрисдикций, поскольку федеральное регулирование CFTC сосуществует с претензиями штатов к азартным играм по тем же контрактам, и это напряжение остается нерешенным.

Kalshi имеет лицензию на работу как рынок с определенными контрактами, а Polymarket перезапустила американскую биржу в конце 2025 года после приобретения регулируемой фирмы по деривативам.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, ноль шума.

Новости, влияющие на рынок, и контекст — каждое утро в одном коротком обзоре.

5-минутный дайджест 100k+ читателей

Бесплатно. Без спама. Отписка в любой момент.

Ой, кажется, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте снова.

Вы подписаны. Добро пожаловать.

Несколько штатов утверждают, что контракты на спорт и выборы переходят в зону азартных игр независимо от надзора CFTC, что приводит к судебным разбирательствам, разбивающим внутренний рынок на части.

В апреле 2026 года Polymarket International зафиксировала объем торгов в 9 миллиардов долларов, тогда как на Polymarket US — 1,3 миллиарда долларов.

Комитет по надзору Палаты представителей США открыл расследование в мае 2026 года в отношении Kalshi и Polymarket по подозрению, что государственные служащие торговали на основе секретной информации, и председатель Джеймс Комер намекнул о возможном законодательстве, запрещающем членам Конгресса и чиновникам участвовать.

Этот аргумент о целостности рынка добавляет законодательное давление независимо от вопроса о CFTC и штатах.

Насколько далеко распространяется коллатеральный разрыв

В оптимистическом сценарии регуляторы в ключевых финансовых центрах признают контракты на события как законные деривативы при использовании для экономических, финансовых или хеджирующих целей, и требуют от платформ исключить спорт, политику и выборы для легальной работы.

Модель Kalshi, регулируемая CFTC, служит образцом, при этом платформы делятся на соответствующий слой финансовых контрактов и отдельный оффшорный, крипто-нативный слой.

Оффшорный слой продолжает привлекать розничный спрос, пока платежные барьеры, enforcement через магазины приложений или блокировки VPN постепенно не сузят доступ.

В пессимистическом сценарии, запрет деривативов по всей категории в Бразилии и классификация онлайн-игр на деньги в Индии распространятся на другие ведущие рынки по внедрению криптовалют.

Спорт, политика и выборы — это продукты, которые пользователи действительно хотят, и именно эти контракты регуляторы нацелены пресечь. Платформы, зависящие от этих категорий на 90% объема, не смогут их исключить без кардинальных изменений в бизнесе.

Инцидент, связанный с нарушением целостности рынка, например, задокументированный случай инсайдерской торговли по геополитическому событию или выбору, ускорит цепную реакцию. В первые пять месяцев 2026 года Kalshi отметила более 400 подозрительных сделок. Исходный материал для триггерного события уже есть.

Регулируемые финансовые контракты будут служить юрисдикциям, готовым признавать узкие категории событий как деривативы по модели CFTC. Лицензированные азартные продукты будут предлагаться на платформах, которые классифицируют исходные контракты как ставки и соблюдают местные режимы защиты потребителей.

| Будущая модель | Где она подходит | Что остается | Что сжимается | | --- | --- | --- | --- | | Регулируемые финансовые контракты | Модели типа CFTC или финансовых рынков США | Экономические данные, инфляция, ставки, погода, крипто-бенчмарки | Спорт, политика, выборы | | Лицензированные азартные продукты | Страны, считающие контракты на события ставками | Защищенные потребителями рынки ставок | Брендинг деривативов, оффшорный доступ | | Геозонированные крипто-нативные рынки | Оффшорные или слабо регулируемые площадки | Глобальная ликвидность, финансируемая стейблкоинами | Доступ через магазины приложений, платежи, VPN, защита пользователей |

Геозонированные крипто-нативные рынки продолжат достигать пользователей через стейблкоины, кошельки и VPN, пока доступ, платежные системы или давление со стороны регуляторов не сократят их.

Расследование Южной Кореи показывает, что логика принуждения переходит от блокировки платформ к ответственности пользователей, при этом власти прослеживают транзакции криптовалют для выявления лиц и вызова их на допрос.