Золото и серебро теряют 23% и 44% несмотря на войну между США и Ираном и рост индекса потребительских цен

Золото и серебро потеряли в совокупности триллион долларов рыночной стоимости с их пиков в январе, при этом золото торгуется около 4 331 доллара за унцию, а серебро — около 67,30 доллара 5 июня, несмотря на текущий геополитический конфликт и инфляцию выше целевого уровня, что традиционно должно было бы подтолкнуть драгоценные металлы вверх.

• Основные выводы:
• • Золото снизилось на 23% с пика в январе 2026 года на уровне 5 608 долларов за унцию до 4 331 доллара 5 июня 2026 года.
• • Встреча ФРС с Кевином Вершем и рост числа рабочих мест в мае до 172 000 повысили вероятность повышения ставок, оказывая давление на металлы.
• • Центральные банки добавили примерно 19 тонн золота в апреле, но западные оттоки продолжили снижать цены.

Насколько сильно упали цены

Золото достигло пика в 5 608 долларов за унцию в конце января 2026 года, после чего резко развернулось. К 5 июня оно снизилось примерно на 23% от этого рекорда. Коррекция серебра была более резкой — примерно на 44%, с более чем 121 доллара до около 67,30 доллара. Данные по спотовым ценам 5 июня показывали цену покупки золота в 4 328 долларов с дневным убытком 3,27%. Цена покупки серебра — 67,72 доллара, снизилась на 8,19% за сессию.

Источник изображения: цены на драгоценные металлы через kitco.com/price/precious-metals Платина и палладий присоединились к падению. Платина снизилась на 6,23% до 1 775 долларов. Палладий упал на 6,87% до 1 207 долларов.

Почему классическая логика безопасных активов рушится

Конфликт между США и Ираном нарушил судоходные пути в Персидском заливе, поднял цену на нефть выше 100 долларов за баррель на пике и помог поднять индекс потребительских цен США до 3,8% в годовом выражении в апреле 2026 года. В обычных условиях такая комбинация вызвала бы устойчивое покупательное давление на золото.

Вместо этого трейдеры пошли в противоположную сторону. Те же данные по инфляции, которые должны были бы поддержать золото, укрепили аргументы в пользу жесткой политики Федеральной резервной системы. Ожидаемые более высокие ставки увеличивают альтернативную стоимость хранения бездоходного актива. Реальные доходности выросли. Доллар США оставался устойчивым благодаря разнице в ставках, делая долларовое золото дороже для иностранных покупателей.

«Активы, которые весь мир покупает для защиты от войны и инфляции, сделали ровно противоположное тому, что от них ожидали», — написал аккаунт Bull Theory в воскресное утро. «Золото достигло рекордных 5 600 долларов 29 января, выросло на 31% всего за 29 дней, добавив 9 триллионов долларов к своей рыночной капитализации. Серебро достигло 121 доллара в тот же месяц, выросло на 68% за 29 дней, добавив 3,5 триллиона долларов к своей рыночной капитализации. Каждый покупатель безопасных активов был идеально подготовлен.»

Bull Theory добавил:

«Затем в феврале обострилась война между США и Ираном, закрылись судоходные пути в Персидском заливе, нефть достигла 93 долларов, а инфляция поднялась до 3,8%. Именно в таких условиях должны процветать золото и серебро. Вместо этого золото сейчас рухнуло на 23% с пика, уничтожив 8 триллионов долларов рыночной стоимости. Серебро рухнуло на 44%, уничтожив 3,5 триллиона долларов. Оба актива теперь показывают отрицательную динамику за 2026 год.»

Влияние Вершевского ФРС и отчета по занятости за май

Кевин Верш был приведен к присяге в качестве председателя ФРС 22 мая. Его приход последовал за отчетом по занятости за май, в котором было создано 172 000 рабочих мест вне сельского хозяйства при ожидаемых 85 000. Это число, вместе с пересмотренными вверх данными, сместило фьючерсы на федеральные фонды в сторону более высокой конечной ставки и повысило вероятность повышения ставки в декабре.

Результат: трейдеры металлов, начавшие 2026 год с ожидания снижения ставок, уже пять месяцев распутывают эти ставки.

Центральные банки покупают, западные инвесторы продают

Структурный бычий сценарий для золота остается в силе. Центральные банки, во главе с Польшей, Китаем и Узбекистаном, продолжали чистые покупки в первом квартале 2026 года. Китай возобновил покупки в апреле, добавив примерно 19 тонн. Физические рынки серебра остаются напряженными из-за спроса на солнечные панели и электронику.

Эта структурная потребность пока не смогла компенсировать западные оттоки инвесторов и спекулятивное снижение долговых обязательств. Ралли в январе привлекло значительные позиции. Когда сценарий снижения ставок исчез, последовали распутывания кредитного плеча и технические пробои.

Что трейдеры наблюдают дальше

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) соберется 16 и 17 июня в первый раз под руководством Верш. Ожидается, что ставка останется без изменений. Основные переменные — точечный график, Обзор экономических прогнозов и тон пресс-конференции Верш — будут внимательно отслеживаться. Жесткий сигнал продлит коррекцию. Любое снижение напряженности на фронте Ирана или более мягкие данные по занятости могут вызвать движение в противоположную сторону.

JPMorgan и другие сохраняют долгосрочные целевые цены в диапазоне 5 000–6 000 долларов. Ближайшие прогнозы были пересмотрены вниз из-за условий по ставкам. Аналогично сторонники биткоина, сторонники металлов давно отмечают, что основные драйверы 2025 года, включая неопределенность политики, траекторию доллара, геополитические риски и оценки акций, остаются структурно в силе, несмотря на откат.