Pantera Capital: Надвигается новый виток технологической интеграции Почему ИИ нуждается в блокчейне

Автор: Пол Верәдітаттік, партнер Pantera Capital; Перевод: Shaw, Golden Finance

Резюме

• Искусственный интеллект и блокчейн реализуют технологическую интеграцию вокруг четырех основных столпов: платежи, аутентификация, открытые системы и агрегирование ресурсов. Все четыре области уже внедрены в коммерческое использование, и инвестиционные проекты Pantera Capital глубоко охватывают все четыре направления.

• Их базовая логика естественно сочетается: искусственный интеллект представляет изобилие предложения (массовый контент, бесконечные интеллектуальные агенты), блокчейн — редкую подтвержденную собственность (подтверждаемое право собственности, нативная расчетная система); первое отвечает за создание стоимости, второе — за аутентификацию и платежи.

• В текущем рынке еще не оценена эта интеграционная логика. Индекс десяти ведущих AI-компаний, подготовленный Pantera, показывает: несмотря на глубокую связь двух технологий, оценки AI и криптоактивов достигли исторических максимумов.

• Искусственный интеллект и интеллектуальные агенты не будут открывать банковские счета, использовать систему Fedwire или межбанковские расчеты через ACH; они будут осуществлять транзакции на скорости машин, через стабильные монеты в блокчейне. Экономика интеллектуальных агентов опирается на финансовые каналы, которые большинство институциональных инвесторов еще не освоили.

В настоящее время мировые капиталы сосредоточены на искусственном интеллекте (AI), что вполне оправдано, но AI — лишь половина картины индустриальных преобразований. Встреча AI и блокчейна формирует эпохальную технологическую интеграцию, которая тихо формируется на стыке этих двух технологий. Массовые инвестиции вливаются в первичные и вторичные AI-активы, повышая оценки ведущих AI-компаний до уровня переоценки; в то же время криптоактивы, с учетом долгосрочных технологических изменений, остаются серьезно недооцененными.

Истинные индустриальные выгоды исходят не от одной технологии, а от их взаимного усиления. Многолетний рынок воспринимает AI и криптовалюты как два независимых супернаправления, но по сути, они — две стороны одной и той же индустриальной революции.

AI порождает новые экономические субъекты: автономных интеллектуальных агентов (AI Agent), которым необходимы владение активами, перемещение стоимости и масштабное сотрудничество. А инфраструктура на базе блокчейна — единственная, построенная с нуля и специально предназначенная для недеятельных субъектов в финансовой и коллаборативной сферах. Роботы и интеллектуальные агенты уже стали нативными участниками блокчейн-сетей, поэтому мы считаем, что большинство будущих экономических транзакций, управляемых агентами, будут реализованы в цепочке.

Технологическая интеграция — один из самых приоритетных направлений исследований и инвестиций Pantera, в которое активно вкладываются ресурсы и капитал.

Что говорит история

История развития индустрии показывает, что каждое крупное экономическое скачкообразное развитие происходило в результате столкновения двух ключевых технологий: паровой машины + железная дорога, электричество + производство, интернет + смартфоны. Каждое революционное сочетание способностей в сочетании с инфраструктурой порождало новые экономики и долгосрочные лидирующие компании.

AI обеспечивает почти неограниченное предложение: вычислительные мощности, цифровой контент, интеллектуальные агенты, цифровая идентичность — предельные издержки стремятся к нулю; блокчейн закрепляет определенность редкости: подтверждаемое право собственности, бездоверительные коллаборации, криптографические факты. Как отмечают Dan Morehead и Cosmo Jiang в последнем аналитическом отчете Pantera по блокчейну, в этих двух областях высоко пересекаются кадры (они оба основаны на математике и открытых экосистемах), а базовые идеи дополняют друг друга: AI создает бесконечное изобилие, блокчейн — ограниченную редкость.

Области применения этой интеграционной технологии

Искусственный интеллект и интеллектуальные агенты неотделимы от нативной финансовой системы

Современная финансовая система построена вокруг человека, характеризуется низкой эффективностью обработки, ограничениями доступа и высокой зависимостью от централизованных посредников. Мы вступаем в новую эпоху, когда рынок нуждается в инфраструктуре для новых субъектов — AI-агентов, и блокчейн является эффективным решением для масштабируемого внедрения.

Транзакции и платежи

Некоторые компании уже реализовали эту модель. В нашем портфеле проект OpenFX использует стабильные монеты в качестве расчетной базы, общий годовой объем транзакций (TPV) превышает 60 миллиардов долларов. Компания ясно заявляет: следующая волна массовых пользователей — это не люди, а программные системы. Ожидается, что в течение десяти лет AI-агенты станут основными участниками валютных торгов.

Агентам не нужны банковские счета, им не нужны системы Fedwire или SWIFT. Им нужны низкозатратные, мгновенные, безбарьерные, круглосуточные финансовые каналы с поддержкой программируемых расчетов, и это — ключевые преимущества блокчейна.

Рассмотрим другую ведущую компанию в этом секторе — Alchemy, которая считается AWS для Web3 и является ядром платформы для разработки новых AI + крипто-приложений. От специализированных кошельков для агентов до цепочных исполнительных слоев, Alchemy значительно снижает порог входа для разработчиков, создающих инфраструктуру для агентов.

Необходимость идентификации и подтверждения личности

В условиях распространения AI-агентов и синтетического контента становится критически важным различать естественных людей, программы и AI-сгенерированный контент.

Традиционные системы идентификации, такие как паспорта, государственные архивы, банковские карты, предназначены для взаимодействия в централизованных сценариях и не подходят для новых форматов. Мировое сообщество остро нуждается в системе интернет-идентификации, основанной на криптографии, защищающей конфиденциальность и противостоящей цензуре, и блокчейн идеально соответствует этим требованиям.

Проект Pantera World (ранее Worldcoin) — эталон в этой области, использующий технологию доказательства личности (Proof of Personhood) для построения глобальной приватной идентификационной и финансовой сети, подтверждая с помощью криптографии, что пользователь — уникальный реальный человек.

• Пользователь с помощью устройства World Orb выполняет сканирование радужной оболочки глаза;

• После подтверждения он получает World ID, а его личные данные хранятся в зашифрованном виде в публичной цепочке Worldchain.

• В настоящее время World завершил проверку более 18 миллионов уникальных реальных пользователей, входя в пятерку самых активных публичных цепочек в мире.

Сам Альтман, руководивший OpenAI, совместно с командой основал проект World, предвидя, что технологии AI в его компании породят множество проблем с идентификацией.

Мы также инвестировали в TransCrypts, который создает инфраструктуру для суверенной идентификации и верифицируемых сертификатов на базе блокчейна. Пользователи смогут полностью владеть своими профилями занятости, доходов, квалификаций и других данных, что поможет противостоять мошенничеству, глубоким подделкам и атакам с поддельной личностью. В будущем, полном агентов, программируемое доверие станет стандартом отрасли.

Переоценка рынка AI и недооценка криптоактивов

Оценки AI-сектора стремительно растут, в то время как криптовалютный рынок корректируется, создавая уникальные возможности для соотношения стоимости.

К маю 2026 года индекс ведущих AI-компаний показывает рост примерно на 49% по сравнению с четырехлетней тенденцией; цена биткоина — примерно на 42% ниже своей долгосрочной тенденции. Несмотря на глубокую связь AI и криптоинфраструктуры (AI-агенты в конечном итоге будут работать на криптоинфраструктуре), оценки этих двух сегментов достигли исторических максимумов.

Цена биткоина относительно искусственного интеллекта и трендов ниже

Конкуренция в области инвестиций и финансирования в пересекающихся направлениях AI и блокчейна становится все более острой. Pantera, с более чем 13-летним опытом инвестиций в блокчейн, благодаря долгосрочной экспертизе, богатым индустриальным ресурсам и способности анализировать циклы, обладает значительным преимуществом в поиске и приобретении качественных проектов.

Руководитель BlackRock Робби Митчинник недавно подчеркнул: AI-агенты не будут использовать традиционные банковские инфраструктуры, вместо этого — блокчейн-основанные финансовые инструменты. Криптовалюта — это нативная валюта для экономики машинного интеллекта.

Обращение к предпринимателям: ваш эпоха уже наступила

Обращение к разработчикам, активно работающим в отрасли: Интеграция двух технологий — не мечта, а реальность.

Базовая инфраструктура для AI-агентов — это то, что традиционная финансовая система не проектировала с момента своего возникновения. Им нужны системы идентификации, которые не требуют централизованных посредников, позволяют подтверждать личность и свойства, требуют верифицируемых сертификатов, программируемых валют и инфраструктуры для разработки агентов как нативных субъектов.

На сегодняшний день инфраструктурный сектор быстро развивается, среди ключевых проектов — Alchemy, World, TransCrypts, OpenFX; нормативная среда улучшается, а капитал все больше осознает инвестиционный потенциал этого сегмента.

Если вы занимаетесь этими направлениями: нативные финансы для агентов, децентрализованная идентификация, цепочки с верифицируемыми результатами AI, автономные системы и межцепочные коллаборации — сейчас самое лучшее время для входа. Индустрия находится на ранней стадии, базовые модули уже созданы, а спрос на рынке стремительно растет.