Прошлый раунд медвежьего рынка в крипте, рухнули куча венчурных фондов, институтов и бирж.

Взрыв FTX, Luna с рыночной капитализацией в тысячи миллиардов сразу же опустился до нуля.
Многие тогда казались очень крутыми институтами, но в итоге оказалось, что всё основано на рычаге, кредитах и пузырях.
В этом раунде, скорее всего, пострадают те так называемые DAT-компании, которые покупали монеты по наущению и рассматривали их как корпоративные резервы.
Когда рынок хорош, их упаковка превращается в «революцию балансовых отчетов», «новую нарративу корпоративных резервов», «никогда не продавать монеты».
Звучит всё более продвинутым.
Когда цена монет растёт, все считают это гениальной операцией, финансовым инновациям, новой эпохой корпоративного управления активами.
Когда монеты падают, возникают проблемы.
Лучше всего MSTR молиться, чтобы медвежий рынок продолжался, или чтобы они могли продолжать жить за счёт высоких процентов около 12%.
А иначе что?
Стоит ли продавать монеты, которые есть в руках?
Погашать долги?
Платить проценты?
Если цена монеты опустится ниже себестоимости, а погашение долга и процентов всё равно приведёт к убыткам при продаже монет.
Что это значит?
В прошлый раз взорвались FTX, Luna, Three Arrows, BlockFi — все эти платформы с рычагом и институциональным кредитованием.
В этот раз, возможно, взорвутся те DAT-компании, которые маскируются под публичные компании.
И при этом MSTR и несколько крупных «卧龙凤雏» — лишь лидеры.
За ними ещё куча подражающих мелких卧龙凤雏.
В бычьем рынке все говорили, что это революция балансовых отчетов.
Когда наступает медвежий рынок, можно понять, что некоторые компании вовсе не занимаются резервами.
Они просто подражают, ищут нарратив, чтобы поднять свою цену акций.
Некоторые же играют слишком увлечённо…