Волнующие два дня были достигнуты благодаря данным по занятости вне сельского хозяйства.

Превзошедшие ожидания 172 000 новых рабочих мест вызвали паническую реакцию на рынке,
свопы повысили вероятность повышения ставки в этом году до более чем 70%.
Будет ли повышение ставки?
По крайней мере, на мой взгляд, Федеральная резервная система в июне всё ещё будет держаться в диапазоне 3,5%–3,75% и наблюдать, а повышение ставки в этом году — это скорее переоценённый рыночный миф.
Очевидно, что рынок сейчас напуган заголовками новостей, вероятность повышения ставки в этом году раздута до 72,7%, но это всего лишь краткосрочная реакция.
Сильный рынок труда не означает перегрева экономики, тем более, что это не означает, что инфляция трудно снизить, и это не приведёт к немедленному возобновлению повышения ставки.
Американские работники становятся беднее, они вынуждены возвращаться на низкооплачиваемую работу из-за невозможности обеспечить себе жизнь:
- В мае номинальная почасовая оплата выросла на 3,45% в годовом выражении, но текущий реальный уровень инфляции составляет всего 3,8%, что означает, что реальная покупательная способность американских работников находится в отрицательной зоне, а несколько кварталов инфляционного давления быстро истощили семейные активы и обязательства.
- Данные показывают, что занятость в финансовом секторе с высокой зарплатой снизилась на 22 000 человек, основными источниками новых рабочих мест стали сферы отдыха и гостиничного бизнеса (+70 000 человек) и местные органы власти (+55 000 человек).
Если бы экономика перегревалась, компании должны были бы активно расширять производство в ключевых секторах с высокой производительностью и сильной цикличностью.
И это подтверждается реальностью: чтобы справиться с высокими ценами и сокращением реальной зарплаты, обычные американцы вынуждены брать низкооплачиваемую работу в ресторанах и гостиницах, чтобы подзаработать.
Давление на выживание увеличивает предложение рабочей силы, но оно не создает устойчивого совокупного спроса (потому что деньги сразу же съедаются инфляцией), и это хорошо понимают руководители ФРС.
Наоборот, это означает, что воздействие высоких процентных ставок на реальную экономику уже достигло глубоких вод.
Если руководство ошибочно примет краткосрочный рост активности за признаки инфляции и бездумно возобновит повышение ставки, это может привести к быстрому краху кредитования и потребления.
Повышать ставки не будут, снижать тоже, и ситуация ещё не достигла точки, где пришлось бы делать выбор между двумя худшими вариантами, но рынки риска, вероятно, должны будут продолжать терпеть давление высоких процентных ставок некоторое время.