#分享美股交易赢英伟达股票 Уолл-стрит переоценивает Tesla: оценка робота составляет как минимум 20% от стоимости, что составляет триллионы, сейчас покупка равна бесплатной раздаче

Одна из лучших инвестиций в текущий момент в телесную интеллектуальную собственность — возможно, это инвестирование в Маска. Следует знать, что на вторичном рынке шансы непрофессиональных инвесторов войти в телесную интеллектуальную собственность все еще очень малы. Но если вы сейчас купите акции Tesla, то сможете бесплатно получить робота (потенциальную акцию). Это не я говорю, а последние выводы, сделанные аналитиками инвестиционных банков через тщательный анализ.
Аналитики считают, что существующий бизнес Tesla, включая электромобили, энергохранилища, FSD, Robotaxi и так далее, уже достаточно поддерживает текущую цену акций — около 400 долларов, но эта цифра не включает робота. Это не значит, что бизнес по созданию роботов Tesla не имеет ценности, наоборот, они считают, что такой бизнес, способный изменить мир, имеет невероятную ценность.
Эта организация предварительно оценила, что в краткосрочной перспективе оценка телесных интеллектуальных систем Tesla может занимать до 20% от общей рыночной стоимости компании — по рыночной капитализации это примерно триллион долларов. Но в долгосрочной перспективе он может оказаться ценнее всех остальных бизнесов Tesla вместе взятых.
Уолл-стрит переоценивает Tesla
Инвестиционный банк Piper Sandler опубликовал последний отчет о стоимости Tesla, в котором делается вывод: покупая акции Tesla по цене около 400–420 долларов, вы фактически получаете проект робота-людини Optimus (Оптимус) бесплатно, поскольку только существующий бизнес Tesla уже стоит около 400 долларов за акцию. Что это значит? Давайте разберем по шагам.
Аналитик Piper Sandler Александр Поттер (Alexander Potter) создал очень подробную модель. Особенность в том, что он учел множество факторов, которые часто игнорируют другие аналитики, например, подробные прогнозы по страховой деятельности Tesla, доходы от сети сверхбыстрой зарядки, а также впервые — планы по выплатам CEO в 2025 году и так далее. Согласно этой модели, Поттер разбил бизнес Tesla на 17 отдельных продуктовых линий и оценил их с помощью модели дисконтированных денежных потоков, затем сложил все вместе. Итоговая оценка — около 400 долларов за акцию, включая основные бизнесы — электромобили, энергохранилища, FSD, страхование, сеть зарядных станций, Robotaxi и так далее. Обратите внимание, что в этой оценке полностью отсутствует какая-либо ценность для робота-людини Optimus и связанной с ним услуги «Inference-as-a-Service» (вывод как услуга).
Поттер сказал: «За 400 долларов за акцию мы считаем, что инвесторы могут ‘бесплатно’ приобрести Optimus». А последняя цена закрытия акций Tesla в США примерно 420 долларов, что чуть выше 400 долларов, — это означает, что рынок в целом правильно оценивает существующий бизнес. Это похоже на ситуацию, когда вы покупаете товар за 400 долларов, и его реальная ценность тоже 400 долларов. В то же время продавец дополнительно дарит вам загадочный подарок, который может иметь огромную ценность в будущем, но сейчас находится на стадии разработки — это робот Optimus. Пока его стоимость точно неизвестна, и вы за него не платите. Но это не значит, что робот не имеет ценности. Скорее, аналитики пока не могут дать точную оценку.
Поттер сообщил, что причина в том, что телесные интеллектуальные роботы все еще находятся на ранней стадии развития, и оценка таких продуктов, способных «переформатировать экономику и рынок труда», очень сложна.
Кроме того, аналитики прогнозируют, что доходы и прибыль на акцию Tesla в 2026–2027 годах будут ниже рыночных ожиданий, поскольку производство Model X/S остановится, объемы поставок электромобилей снизятся, а доходы от регулируемых кредитов уменьшатся. Но Поттер считает, что это несущественно, и даже краткосрочный спад не окажет долгосрочного влияния на цену акций, поскольку инвесторы сосредоточены на будущем — росте FSD, Robotaxi, Optimus и других программных или AI-показателях.
Тем не менее, в качестве ориентира, в отчете приведена предварительная оценка, которая оставляет будущую ценность Optimus и подобных бизнесов в размере 100 долларов за акцию, что составляет около 20% от общей оценки Tesla… или даже больше. Если перевести в рыночную капитализацию, то этот проект робота оценивается примерно в 375,6 миллиардов долларов, что в юанях примерно 2,554 триллиона — более 20 триллионов рублей.
Но аналитики считают, что эта оценка очень консервативна, и реальный потенциал робота может быть значительно выше. По прогнозам Поттера, Optimus + inference-сервисы в будущем могут оказаться ценнее всех остальных бизнесов Tesla вместе взятых. Тогда возникает вопрос: на каком этапе сейчас находится этот «самый ценный» проект робота?
На каком этапе находится проект Tesla по созданию робота-людини?
Проект робота-людини Tesla Optimus впервые был представлен на AI Day 2021. Тогда, возможно, никто не предполагал, что в будущем ожидания Маска от Optimus превзойдут даже автомобили. В планах Маска — чтобы в будущем количество роботов-людей превысило численность людей, достигнув сотен миллиардов, и стал стандартом для домашних хозяйств. Год за годом он повторял лозунги, и сейчас Optimus дошел до третьего поколения, наконец, приблизившись к массовому производству. Хотя версия V3 еще не была публично показана, предыдущая версия V2.5 уже демонстрировалась на собрании акционеров — роботы могли стабильно стоять, танцевать и выполнять простые задачи, например, сортировать батареи на заводе. По словам Маска, запуск массового производства Optimus V3 запланирован на июль-август этого года. Эта версия будет оснащена новым дизайном рук и, по планам, начнет использоваться в внешних приложениях в 2027 году. Чтобы обеспечить успешное массовое производство, Tesla даже остановила производство Model S и Model X, и переделала завод в Фримонте, штат Калифорния, под линию по выпуску Optimus, с расчетом на 1 миллион роботов в год. Конечно, этого объема недостаточно для планов Маска, и в Техасе строится сверхзавод, предназначенный специально для Optimus, с долгосрочной целью — 10 миллионов роботов в год. Маск даже задумал четвертое и пятое поколения Optimus: V4 с целью 10 миллионов штук в год, V5 — 50–100 миллионов. Но перед достижением такого масштабного роста, инженерные задачи очень сложны: по сообщениям, один робот Optimus содержит около 10 000 уникальных деталей, большинство из которых никогда не производились в массовом масштабе. Например, в основном исполнительном механизме есть компонент — «планетный винтовой винт», срок службы которого сейчас около 1 года, тогда как стандарт для промышленных роботов — более 5 лет.
В начале 2026 года Маск признался, что в фабриках Tesla еще нет ни одного робота, выполняющего полезную работу. Тем не менее, он продолжает считать Optimus самым крупным продуктом, даже закрывая производство премиальных моделей и переоборудуя линии — это явный сигнал, что Tesla полностью переходит от «производителя аппаратного обеспечения» к «компании AI для физического мира». По мнению Маска, пространство для производства 30 000 автомобилей — это очень много, но если использовать его для роботов, потенциал гораздо выше.
После массового внедрения роботов рынок получит огромное разнообразие товаров и услуг, что приведет человечество в «изобилие эпоху». Он даже предсказал, что в определенных сферах (например, хирургии) Optimus может превзойти лучших людей. Но, возможно, у Маска есть и личные мотивы — его миллиардные вознаграждения, связанные с роботом. В прошлом году Tesla предложила Маску новую систему вознаграждения, потенциальная сумма которой достигает 1 трлн долларов. Эта программа предусматривает выполнение Маском 12 этапов с выполнением различных сложных задач, включая производство 1 миллиона роботов-людей. Пока что, поскольку рыночная капитализация и операционные показатели еще не достигнуты, его зарплата в 2025 году по контракту составляет 158 миллиардов долларов (по рыночной стоимости), но фактически он ничего не получит. Это означает, что Маск не может просто «лечь и получать зарплату», как обычный CEO. Он должен продвигать массовое производство Optimus и превращать цифру «100 тысяч» в реальность, чтобы разблокировать свой бонус, а интересы робота и основателя полностью связаны — и это именно то, что хотят видеть акционеры Tesla. Аналитики подчеркивают, что оптимистичный сценарий для робота полностью зависит от способности Tesla и Маска реализовать свои планы. Но в любом случае, этот отчет о Tesla дает ценную ориентировку для компаний, схожих по стратегии.
Китайские компании, такие как Xpeng, Li Auto и Chery, тоже идут по пути «автомобиль как база, робот как будущее».
Самый агрессивный и наиболее похожий на Tesla — Xpeng — тоже начал оцениваться по методу «долевой оценки». В ноябре прошлого года Morgan Stanley оценил Xpeng в 368 миллиардов юаней, из которых более 80% приходится на бизнес по производству автомобилей, а новые направления — автопилот и роботы — принесли почти 90 миллиардов юаней.