Трамп: надеюсь на снижение ставок, но «оставляю решение за ФРС»! Инфляция 3,8%, внеплановые показатели удвоились, 96% ставят на повышение ставок к концу года

Американский президент Трамп сегодня на борту самолета Air Force One заявил, что передает право принимать решения по ставкам Федеральной резервной системе (ФРС) председателю Кевину Уоршу (Kevin Warsh), и отметил, что не возражает против снижения ставок в октябре. Но экономические данные рассказывают другую историю: инфляция в апреле взлетела до 3,8%, достигнув трехлетнего максимума, в мае число внеплановых рабочих мест составило 172 000 человек, что вдвое превышает ожидания, а рынок облигаций уже закладывает 96% вероятность повышения ставок к концу года.
(Предыстория: Кевин Уорш официально вступил в должность председателя ФРС в Белом доме! Трамп: сохраняйте абсолютную независимость)
(Дополнительный фон: ФРС дважды оставила ставки без изменений на уровне 3,5-3,75%! В «точечной диаграмме» пересмотрены инфляция и ВВП на 2026 год)

Содержание статьи

Переключить

• Трамп на борту Air Force One высказался
• Полная ястребиная позиция по данным
• Рынок облигаций — единый настрой

Краткое резюме

• Трамп на борту Air Force One заявил, что передает право решения по ставкам ФРС председателю Уоршу, и не возражает против снижения ставок в октябре
• В апреле индекс потребительских цен (CPI) вырос до 3,8%, достигнув трехлетнего максимума, в мае число внеплановых рабочих мест составило 172 000 человек, что вдвое превышает ожидания, и пространство для снижения ставок практически исчезло
• В рынке облигаций 96% вероятность повышения ставок к концу года, Yardeni прогнозирует повышение уже в июле, а первое снижение — не раньше сентября 2027 года

Трамп на борту Air Force One заявил, что «передает право решения по ставкам ФРС» председателю Уоршу, и рынок интерпретировал это как «Трамп уже не может ничего сделать». Уорш вступил в должность всего две недели назад, за 11 дней до финального заседания FOMC, а трейдеры ждут не снижения ставок, а его слова о возможном повышении.

Трамп на борту Air Force One высказался

Сегодня Трамп на борту Air Force One выступил с заявлением, выразив желание снизить ставки, но передав право их определения председателю ФРС Уоршу. Трамп отметил, что экономика в хорошем состоянии, рынки должны расти, и подчеркнул, что не возражает против снижения ставок в октябре, передав это решение Уоршу.

Трамп также затронул вопросы Ирана и цен на нефть, заявив, что США добились значительных успехов в вопросе Ирана, и что Иран в настоящее время не обладает условиями для обладания ядерным оружием. Что касается цен на нефть, он отметил, что у правительства есть несколько вариантов. Кроме того, Трамп сообщил, что запланировал встречу с компаниями, работающими в области искусственного интеллекта, которые, возможно, посетят Белый дом на следующей неделе.

Полная ястребиная позиция по данным

Однако экономические показатели, полученные после назначения Уорша, практически не оставляют пространства для снижения ставок.

В апреле индекс потребительских цен (CPI) вырос до 3,8%, достигнув трехлетнего максимума с мая 2023 года. Основной CPI составил 2,8%, индекс цен производителей (PPI) вырос на 6% в годовом выражении — самый большой рост с декабря 2022 года. Инфляция не только не приближается к целевым 2%, но и ускоряется, удаляясь от них.

Рынок труда также остается горячим. Согласно отчету Бюро статистики труда за май, опубликованному 5 июня, в мае было добавлено 172 000 рабочих мест, что более чем вдвое превышает ожидания Уолл-стрит в 85 000. Данные за март и апрель были пересмотрены вверх до 214 000 и 179 000 соответственно, что в сумме составляет пересмотр на 93 000 рабочих мест. Уровень безработицы остается на уровне 4,3%, средняя почасовая оплата выросла на 0,3% за месяц и на 3,4% за год.

Протокол заседания FOMC за апрель еще больше подчеркнул ястребиный настрой внутри ФРС: большинство участников поддержали устранение мягкой политики (easing bias), и большинство считает, что при сохранении инфляции выше 2% повышение ставок будет уместным. Этот протокол был опубликован до вступления Уорша в должность, но направление уже было определено.

Рынок облигаций — единый настрой

Рынок облигаций уже принял решение, не дожидаясь заявления Уорша.

На заседании FOMC 16–17 июня более 42 миллиона долларов на Polymarket были поставлены на сохранение ставок без изменений, вероятность этого составляет 98%.

К декабрю вероятность повышения ставки по федеральным фондам выше текущего диапазона 3,50–3,75% достигла 96%. 61% трейдеров ставят на то, что к концу 2026 года ставка будет выше текущего уровня, а первое снижение ожидается не раньше сентября 2027 года.

До этого уже отражается доходность облигаций. Доходность 30-летних американских облигаций превысила 5%, 10-летние достигли 4,5% — впервые за год, а доходность 2-летних поднялась выше 4% — впервые за 11 месяцев.

Известный стратег Эд Ярдени стал первым крупным аналитиком на Уолл-стрит, который ясно обозначил сроки повышения ставок. Он заявил в CNBC: «Мы ожидаем, что FOMC повысит ставки уже в июле». Причина — необходимость Уорша через ястребиные действия успокоить рынок облигаций, так называемых «стражей облигаций» (bond vigilantes), что, в свою очередь, поможет снизить долгосрочную доходность и реализовать истинную цель Трампа — снизить реальные издержки заимствования.

Трамп сказал «передаю Warsh», но он не упомянул, что экономика, которую он унаследовал, вовсе не нуждается в снижении ставок. Инфляция 3,8%, удвоение числа внеплановых рабочих мест, рост доходности облигаций — все эти показатели указывают на противоположное направление для Уорша. Кажущаяся щедрость Трампа — это скорее признание реальности. Вопрос не в том, повысит ли Уорш ставки, а в том, как долго он сможет это делать.

Часто задаваемые вопросы

Повысит ли ФРС ставки в 2026 году?

Согласно данным CME FedWatch, 96% вероятность, что к концу года ставка по федеральным фондам превысит текущий диапазон 3,50–3,75%, а стратег Yardeni прогнозирует повышение уже в июле. В июне ожидается, что ставка останется без изменений, но вероятность повышения в октябре составляет 59%.

Каково отношение Трампа к политике ставок?

Трамп на борту Air Force One заявил, что хочет снизить ставки, но передает право их определения председателю ФРС Уоршу (Kevin Warsh), и не возражает против снижения в октябре. Этот шаг интерпретируется рынком как политическая игра, подготовка к возможному повышению ставок и попытка снять с себя ответственность.