$DRAM Проблемы в секторе хранения за последние дни были очень серьезными, включая такие компании как Micron, SK Hynix, SanDisk и другие, акции которых значительно откатились. На самом деле, паниковать не стоит, есть две причины:

1) Помимо того, что после данных по внесельскохозяйственной занятости возобновился рост инфляционных ожиданий и повышения ставок, что оказало давление на американский рынок акций, такие гиганты хранения как Micron и SK Hynix явно воспользовались ситуацией, чтобы резко снизить оценки. Поводом послужил отчет известной исследовательской организации SemiAnalysis, в котором указано, что объем SOCAMM CPU-стендов для Rubin от Nvidia был сокращен с запланированных примерно 55 ТБ до около 28 ТБ.
Рынок интерпретировал это как ослабление спроса со стороны Nvidia, что привело к снижению оценки компаний в цепочке поставок. Но на самом деле это связано с глобальной нехваткой PDDR5X, и Nvidia предприняла стратегию снижения конфигурации для ускорения масштабного развертывания Rubin, чтобы увеличить объем поставок. Основной модуль хранения HBM4 при этом не изменился, поэтому это не влияет на ранее сформированное логическое представление о сильном будущем спросе на сектор хранения;
2) Основная причина — это чрезмерный FOMO в секторе хранения в краткосрочной перспективе, поскольку сильный спрос в рамках суперцикла AI не изменился, но текущая оценка гигантов хранения полностью зависит от оценки Nvidia и соответствующих заказов, поддерживая их. Как только Nvidia объявит о планах корректировки закупок, это мгновенно будет интерпретировано как пик спроса и вызовет панические распродажи;
Но если говорить честно, полагаться только на заказы со стороны upstream и на оценку в рамках суперцикла AI для формирования ожиданий по стоимости — это иррационально. В секторе хранения есть сильная цикличность обновления аппаратного обеспечения, и после достижения определенного уровня ожиданий по заказам оценки естественно замедлятся и стабилизируются. Вместо того чтобы считать, что текущий спад связан с спросом, правильнее понять, что это результат исправления иррациональной модели оценки, основанной на одном лишь заказе. Это разумно и необходимо. В долгосрочной перспективе хранение остается одним из самых сильных сегментов инфраструктуры AI, и краткосрочные эмоциональные колебания не влияют на фундаментальные показатели.