$XAUUSD Наши долгосрочные базовые логические причины для роста золота никогда не менялись: золото — это лучший актив для хеджирования кредитных рисков доллара.

Американская индустриальная гниль приводит к спиральному росту объема американских облигаций, долгосрочная тенденция снижения доверия к доллару является определенной. Пока этот главный предпосылка сохраняется, стратегическая ценность золота как “противоположной стороны доллара” остается. Даже при временном росте доходности американских облигаций, в долгосрочной перспективе это создает стратегический благоприятный окно для инвестиций в золото.

02. Среднесрочные трудности: “зажатие” под тройным давлением

Если в долгосрочной перспективе мы оптимистичны, почему сейчас мы ожидаем колебаний? Ключ в том, что “старые силы исчерпаны, новые еще не появились”.

Прошлое стимулирование роста золота — “ожидание снижения ставок” и “повестка о покупке золота центральными банками” — уже исчерпано, а новая макроэкономическая тенденция — “застой с инфляцией” — еще не официально подтверждена. В этот промежуток времени золото сталкивается с тремя мощными силами давления:

① “Заговор” нефтедоллара: резкий рост цен на нефть для погашения долгов

Это сейчас самая важная скрытая логика.

Чтобы погасить огромные долги и поддержать доверие к доллару, США мотивированы поднять цены на нефть. В рамках системы нефтедоллара рост цен на нефть требует большего количества долларов для расчетов, и центральные банки вынуждены продавать золото для получения долларов.

Результат: снижение цены на золото, стабилизация индекса доллара, рост цен на нефть, снижение долгового давления. Это кажется “законным” способом погашения долгов, но для золота это — реальное кровопускание.

② “Эффект всасывания” ИИ: конкуренция за капитал со стороны технологического пузыря

В прошлом году стратегия “балансировки” (один конец — ИИ, другой — золото) у институтов сместилась в этом году.

Индустрия ИИ бурно развивается, ожидания по технологическим акциям очень высоки, капитал стремительно идет в ИИ, и золото естественно остается в тени. Между ИИ и золотом существует тонкая “игра на качелях” — исходя из того, что после краха интернет-бумы 2000 года золото начало расти, только после того, как пузырь ИИ лопнет, излишки капитала снова потянутся к золоту.

③ “Технический” обмен временем на пространство

С точки зрения недельного MACD, быстрые и медленные линии приближаются к нулевой оси, но требуют времени для восстановления. Мы считаем, что для золота в этой ситуации “удерживаться полгода или год — вполне разумно”.

Текущая волатильность (около 23) еще должна снизиться. Только когда рынок достигнет консенсуса, появится новая крупная тенденция, и золото сможет преодолеть застой.

03. Ключевое развитие: вторая волна шока от нефти

Мы прогнозируем, что конец июня — июль — это ключевое окно времени.

По мере исчерпания сверхзапасов нефти, очень вероятен запуск второй волны роста цен. Это снова будет оказывать давление на золото через цепочку “инфляция — доходность американских облигаций — реальная ставка процента”. Только когда цены на нефть долгое время удержатся на уровне 100 долларов за баррель, вызовут экономический “застой с инфляцией”, и новая крупная история для золота действительно начнется.

Процесс “дно” часто более мучителен, чем падение.
В заключение: терпение — лучшая стратегия

Сейчас золото находится в стадии “стратегического оптимизма, тактической осторожности”.

Сигналы перемен: либо обострение геополитических конфликтов и резкий рост цен на нефть — “перегиб”, либо крах пузыря ИИ и возврат капитала, либо подтверждение “застоя с инфляцией” после закрепления высоких цен на нефть.

Рекомендации по действиям: пока не видно явной крупной тенденции (застой с инфляцией или крах ИИ), сохраняйте терпение и ждите дальнейшего снижения волатильности.