Экосистема Nvidia — самый легко игнорируемый аспект: энергия

Последние рыночные условия не очень хорошие, давайте продолжим говорить о секторе американских акций. Во вторник мы обсуждали экосистему Nvidia, сейчас почти все AI-экосистемы выросли, в конечном итоге энергетическая система станет долгосрочным ограничением, конечно, ранее мы также говорили о энергетической теме. Nvidia уже не ограничивается только AI-чипами и GPU, сейчас она начала строить AI-заводы, которые требуют огромных мощностей электроэнергии, поэтому сегодня я продолжу исследовать энергетические компании, сотрудничающие с Nvidia.

Первая команда: самые ключевые партнеры

1.Vertiv (NYSE: VRT)

Основной бизнес Vertiv — электросистемы, включая ИБП, системы постоянного тока, распределение электроэнергии, мониторинг и управление питанием, инверторы, системы распределения, жидкостное охлаждение, включая реализацию проекта AI-суперзавода Nvidia.

К 2025 году Vertiv станет ключевым партнером Nvidia, а в 2026 году совместно запустят архитектуру следующего поколения AI-суперзавода NVIDIA Vera Rubin DSX.

Почему он привлекает капитал? Потому что если Microsoft купит 100 блоков GPU Nvidia, то ему потребуется еще 10 блоков охлаждающих систем.

В настоящее время Vertiv показывает очень быстрый рост доходов: в 2024 году — 8 миллиардов, в 2025 году — 12,2 миллиарда, сейчас аналитики прогнозируют 13,8 миллиарда в 2026 году. Рыночная капитализация — 1240 миллиардов, чистая прибыль за 2025 год — 13 миллиардов, рентабельность — 13%, текущий статический P/E — 83,

Динамический P/E 1204/138*0.13=66. Поэтому с точки зрения P/E сейчас переоценен, цена акции достигла нового рекорда 323 юаня, с минимума 2022 года (сентябрь) выросла в 107 раз, конечно, все эти компании в экосистеме Nvidia сейчас очень переоценены по P/E.

2.Eaton (NYSE: ETN)

Eaton — поставщик электросистем и решений для электропитания, похож на Vertiv, предлагает ИБП, системы охлаждения, распределение электроэнергии и т.д. Также совместно с Nvidia запустили решение для AI-заводов.

Отличие от Vertiv в том, что Vertiv сильна в ИБП и охлаждении, а Eaton более сбалансирована — у нее сильные системы среднего напряжения, программное обеспечение для управления электросетями, трансформаторы и другое оборудование.

На данный момент рыночная капитализация Eaton — 1620 миллиардов, P/E — 41.

Рост доходов за последние годы достаточно стабилен: в 2023 году — 23 миллиарда, в 2024 году — 24,8 миллиарда, в 2025 году — 27,4 миллиарда, прогноз на 2026 год — 32 миллиарда.

Вторая команда: энергетическая инфраструктура

3.Fluence Energy (NASDAQ: FLNC)

Один из ведущих мировых производителей систем хранения энергии (BESS) и платформа энергетического программного обеспечения, основная деятельность — строительство крупных электробатарейных станций для клиентов. В связи с созданием AI-центров данных в США, многие регионы сталкиваются с задержками в подключении к электросетям (строительство дата-центров занимает всего 2 года, а подключение к электросетям — от 3 до 7 лет). Поэтому лучшим решением этой проблемы является крупномасштабная система хранения энергии!

Недавно Fluence объявила о сотрудничестве с Nvidia, Siemens, nVent Electric для совместной разработки эталонной электросистемы и архитектуры электроснабжения для AI-центров Nvidia. Сейчас она является эксклюзивным партнером Nvidia по хранению энергии для AI-заводов.

Рыночная капитализация FLNC — всего 5 миллиардов, доходы за последние годы растут: в 2024 году — 2,7 миллиарда, в 2025 году — 2,2 миллиарда, но чистая прибыль часто отрицательна: в 2025 году — убыток 48 миллионов, в первом квартале 2026 года — убыток 45 миллионов, во втором квартале — 20 миллионов убытка. Поэтому многое зависит от заказов Nvidia, которые она сможет получить. Сейчас цена акции выросла с 11 юаней в апреле до текущего уровня, удвоившись.

Третья команда: направление атомной энергетики

4.Constellation Energy (CEG)

Констеллейшн Энерджи — крупнейший поставщик атомной энергии в США, участвует в проекте DSX Flex Nvidia. Сейчас рыночная капитализация — 957 миллиардов, P/E — 23, доходы стабильны — около 23-26 миллиардов.

5.Vistra (VST)

Крупная энергетическая компания, занимается генерацией и розничными продажами электроэнергии, включает в себя природный газ, атомную энергию, уголь, солнечную энергию и аккумуляторные системы. Также входит в список партнеров Nvidia.

Рыночная капитализация — 518 миллиардов, P/E — 25, доходы за последние годы стабильно около 16-19 миллиардов.

Еще одна энергетическая компания — NEE, о ней уже рассказывали, это сектор новых энергетик.

Также есть другие партнеры, например Schneider Electric, Siemens и другие, о которых не было конкретных подробностей, эти компании, скорее всего, хорошо знакомы. Я считаю, что стоит сосредоточиться на первых двух командах и этих трех компаниях.