Капитализация криптовалют за одну неделю сократилась на 8,7%: почему при достижении новых максимумов на американском рынке капитал уходит из криптовалют?

北京时间 2026 年 6 月 5 日，全球加密货币总市值跌至 2.29 万亿美元，单周跌幅达 8.7%。比特币报 62,500 美元，以太坊报 1,665 美元，SOL 报 65.2 美元，XRP 报 1.11 美元。

Время по Пекину 5 июня 2026 года, общая рыночная капитализация криптовалют по всему миру снизилась до 2,29 триллионов долларов, за неделю — на 8,7%. Биткойн составляет 62 500 долларов, Эфириум — 1 665 долларов, SOL — 65,2 доллара, XRP — 1,11 доллара.

就在同一周，道琼斯工业指数收报 51,561.93 点，创下历史收盘新高，单日涨幅 1.73%。标准普尔 500 指数收报 7,584.31 点，同样处于历史高位。

В ту же неделю индекс Dow Jones Industrial закрыт на уровне 51 561,93 пункта, установив новый рекорд по закрытию, рост за день — 1,73%. Индекс S&P 500 завершил торги на уровне 7 584,31 пункта, также находясь на историческом максимуме.

传统股指与加密资产在同一时间窗口走出完全相反的轨迹。这不是偶然的日内波动，而是一次值得深度拆解的结构性分化。

Традиционные фондовые индексы и криптоактивы в один и тот же временной интервал демонстрируют полностью противоположные траектории. Это не случайные внутридневные колебания, а структурное расхождение, которое заслуживает глубокого анализа.

为什么美股创新高时加密市场反而失血？

Почему, когда американские акции достигают новых максимумов, криптовалютный рынок наоборот теряет капитал?

过去数年中，加密市场与美股之间逐步建立了一套被广泛接受的联动模式。当标普 500 上涨时，比特币和以太坊通常随之走高；当风险资产整体收缩时，加密资产同步承压。这一关联性在 2024 年至 2025 年加密 ETF 获批后进一步强化，加密资产被纳入机构资产配置的统一框架。

За последние годы между крипторынком и американским фондовым рынком постепенно сформировалась широко признанная модель связки. Когда индекс S&P 500 растет, обычно растут и биткойн с эфириумом; при общем сокращении рискованных активов криптовалюты также испытывают давление. Эта связь усилилась после одобрения ETF на криптовалюты в 2024–2025 годах, когда криптоактивы были включены в единую структуру институциональных портфелей.

但当前的情况打破了这一模式。美股三大指数中，道琼斯与标普 500 均在创下历史新高的过程中，费城半导体指数也在高位运行。然而，加密市场在同期上演了 2.29 万亿美元总市值的“蒸发”——这不是整体市场的避险情绪，而是加密资产相对于其他风险资产的独立走弱。

Но текущая ситуация нарушает эту модель. В то время как три основных индекса американского рынка — Dow Jones и S&P 500 — достигают новых исторических максимумов, а индекс полупроводников в Филадельфии держится на высоких уровнях, криптовалютный рынок за тот же период потерял 2,29 триллионов долларов рыночной капитализации — это не связано с общим настроением на хеджирование рисков, а свидетельствует о самостоятельном ослаблении криптоактивов по сравнению с другими рисковыми активами.

从数据层面看，这种背离指向了资金层面的真实变化：资金并没有从所有风险资产中撤退，而是从加密资产中撤出，流向了其他正在上涨的资产类别。当美股持续走强，加密市场却失血下行，“脱钩”的本质其实是资金配置结构的再平衡。

С точки зрения данных, это расхождение указывает на реальные изменения в структуре капитала: деньги не уходят из всех рисковых активов, а выводятся из криптовалют и направляются в другие растущие классы активов. Пока американский рынок продолжает расти, криптовалюты теряют капитал — суть «отделения» (декуплинга) заключается именно в перераспределении капитала и ребалансировке портфелей.

加密总市值缩水是否意味着牛市终结？

Значит ли сокращение общей рыночной капитализации криптовалют — конец бычьего рынка?

2.29 万亿美元的加密总市值放在历史长河中是什么位置？需要放在更长的周期维度来理解。

Общая рыночная капитализация в 2,29 триллионов долларов — какое место она занимает в исторической перспективе? Необходимо рассматривать это в рамках более длительных циклов.

2018 年的熊市中，加密总市值从周期峰值跌至约 1,000 亿美元；2022 年的熊市中，这一数字进一步缩水至约 8,000 亿美元。相比之下，当前 2.29 万亿美元的数字虽然较 2025 年高点大幅回落，但从绝对规模看仍远高于前两个熊市周期的水平。

В медвежьих рынках 2018 и 2022 годов рыночная капитализация снизилась с пиковых значений до примерно 100 миллиардов и 800 миллиардов долларов соответственно. В то время как текущие 2,29 триллионов долларов, хоть и значительно ниже пика 2025 года, всё равно остаются выше уровней двух предыдущих медвежьих циклов.

与此同时，比特币与以太坊现货 ETF 的推出已成为机构资金配置加密资产的核心渠道。截至 2026 年，美国现货比特币 ETF 已经运作两年有余，管理资产规模曾一度超过 500 亿美元。尽管当前该产品正处于约 20 个交易日连续净流出的状态，累计流出接近 44 亿美元，但这反映了机构持仓的主动调整，而非加密资产本身的配置逻辑被彻底否定。

Одновременно запуск спотовых ETF на биткойн и эфириум стал ключевым каналом для институциональных инвестиций в криптовалюты. К 2026 году американский спотовый биткойн ETF работает более двух лет, управляя активами свыше 50 миллиардов долларов. Несмотря на то, что сейчас этот продукт испытывает около 20 дней подряд чистого оттока средств, суммарный вывод составляет около 4,4 миллиарда долларов, что свидетельствует о целенаправленных корректировках институциональных позиций, а не о полном отрицании логики инвестирования в криптовалюты.

从历史经验看，加密市场在经历大幅回撤后往往能够在新的结构性支撑下重启增长。前两轮熊市中，每一次深跌之后都伴随着新的价格高点。当前市场的焦点在于：这次回调是“正常的周期性清洗”，还是机构资金对加密资产“长期信用投票”的逆转。从 ETF 净流出的同时美股仍然强劲的特征来看，更多指向前者。

Исторический опыт показывает, что после значительных коррекций крипторынок часто восстанавливается на новых структурных уровнях поддержки. В предыдущих медвежьих циклах каждое глубокое падение сопровождалось новым ценовым максимумом. В центре внимания сейчас — является ли эта коррекция «нормальной циклической очисткой» или же переворотом в «долгосрочном доверительном голосовании» институциональных инвесторов. Учитывая, что при одновременном оттоке ETF американский рынок остается сильным, скорее речь идет о первом сценарии.

资金从加密市场去了哪里？

Куда ушли деньги из крипторынка?

“资金流向传统市场”是近期各大机构讨论最集中的解释。那么，资金具体去了哪里？

«Движение капитала в традиционные рынки» — одна из самых популярных гипотез среди аналитиков. Но куда именно уходят деньги?

首先是科技板块内部的轮动。2026 年上半年，AI 基础设施叙事持续升温，英伟达、博通、台积电等半导体和云计算巨头的股价屡创新高。这类标的提供了可见的营收增长、可预测的盈利修正以及股息回报，相比之下，比特币“没有现金流、没有营收”的资产特征在盈利主导的市场环境中劣势凸显。

Во-первых, внутри технологического сектора происходит ротация. В первой половине 2026 года тема инфраструктуры искусственного интеллекта продолжает набирать обороты, акции гигантов полупроводников и облачных вычислений — Nvidia, Broadcom, TSMC — достигают новых максимумов. Эти активы демонстрируют очевидный рост выручки, предсказуемую прибыль и дивиденды, тогда как у биткойна, не приносящего денежных потоков и не генерирующего дохода, в условиях рынка, ориентированного на прибыль, явные недостатки.

其次是资本市场的“超级 IPO”吸金效应。SpaceX 在 6 月开启了 IPO 路演，计划募资 750 亿美元，估值目标高达 1.75 万亿美元，预计 6 月 12 日挂牌上市。而在此之前，投资者需要以现金参与申购，一级市场的资金需求直接抽走了原本可以配置于加密资产的流动性。此外，OpenAI、Anthropic 等重量级 IPO 计划也正处于筹备阶段，这种一级市场与二级市场的资金竞争在 2026 年下半年可能进一步加剧。

Во-вторых, эффект «супер-IPO» в капиталистическом рынке. В июне SpaceX начала роуд-шоу для IPO, планируя привлечь 75 миллиардов долларов, с оценкой в 1,75 триллиона долларов, и ожидается листинг 12 июня. Перед этим инвесторы должны участвовать в подписке за наличные, что прямо вытягивает ликвидность, которая могла бы быть направлена в криптоактивы. Также в стадии подготовки находятся крупные IPO, такие как OpenAI и Anthropic, и конкуренция за средства между первичным и вторичным рынками вторая половина 2026 года может усилиться.

简言之，资金从加密市场流向的不是某一类特定资产，而是一个由“AI 成长股 + 一级市场 IPO”构成的轮动矩阵。

Проще говоря, деньги уходят не в один конкретный актив, а в ротационную матрицу, состоящую из «акций роста AI + первичных IPO».

ETF 连续失血是谁在撤退？

Кто выводит средства из ETF, продолжающих испытывать отток?

截至 2026 年 6 月 3 日，美国现货比特币 ETF 连续约 20 个交易日录得净流出，累计失血规模接近 44 亿美元，创下该产品上市以来的最长连续撤资纪录。6 月前两日，比特币相关 ETF 净流出累计已超过 10 亿美元。

На 3 июня 2026 года американский спотовый биткойн ETF подряд 20 торговых дней показывает чистый отток, суммарно около 4,4 миллиарда долларов — это рекорд по длительности подряд идущего вывода средств с момента запуска продукта. За первые два дня июня чистый отток по ETF на биткойн превысил 1 миллиард долларов.

关键问题在于：是谁在撤出？花旗集团将此轮回调界定为需求面的结构性降温，而非单一事件触发。分析指出，当 ETF 资金流入枯竭，过去支撑比特币价格的稳定买盘将显著转弱，而持续走资意味着通过 ETF 配置的机构资金与部分散户投资者正在降低仓位。

Главный вопрос — кто именно выводит деньги? Citi считает, что этот откат — результат структурного охлаждения спроса, а не единичного события. Аналитика показывает, что при исчерпании притока средств в ETF, стабилизирующий покупочный интерес, поддерживавший цену биткойна, значительно ослабевает. Постоянный отток средств свидетельствует о том, что институциональные и некоторые розничные инвесторы снижают свои позиции через ETF.

从持仓结构看，BlackRock 旗下 iShares Bitcoin Trust 单日录得约 3.886 亿美元的流出，接近该时段现货比特币 ETF 总赎回的 75%。这反映出机构层面的系统调整。宏观背景是核心催化剂：美国 4 月 CPI 年增 3.8%，核心通胀维持在 2.8% 附近，叠加中东局势推升油价，使通胀回落路径受阻。联邦基金利率自年初以来维持在 3.50% 至 3.75% 区间，降息路径完全不明朗。利率互换市场甚至计入了美联储年底前升息 25 个基点的约 70% 概率。

По структуре позиций, BlackRock’s iShares Bitcoin Trust за один день потерял около 386 миллионов долларов, что составляет около 75% от общего оттока по спотовым биткойн ETF за этот период. Это свидетельство системных корректировок на институциональном уровне. Макроэкономический фон — ключевые катализаторы: в апреле инфляция по индексу потребительских цен (CPI) выросла на 3,8% в годовом выражении, базовая инфляция около 2,8%, а ситуация на Ближнем Востоке, повышая цены на нефть, мешает пути снижения инфляции. Федеральная ставка с начала года держится в диапазоне 3,50–3,75%, а вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов к концу года оценивается примерно в 70%.

对于机构资金而言，持有不生息的加密资产在高利率环境下的机会成本持续攀升。按风险预算模型调降加密资产配置，成为投资组合管理部门的理性选择。

Для институциональных инвесторов, владение бездоходными криптоактивами в условиях высоких процентных ставок увеличивает издержки альтернативных возможностей. Перераспределение рисков и снижение доли криптовалют в портфеле — рациональный выбор для менеджеров по управлению активами.

“脱钩”会持续多久？

Как долго продлится «декуплирование»?

当前加密与美股的背离并非历史上首次出现。从结构上看，加密市场“相对走弱”的阶段通常对应特定市场环境：当某一传统板块出现系统性的估值重估或流动性虹吸效应时，加密资产往往首当其冲。

Расхождение между криптовалютами и американским рынком не впервые наблюдается в истории. Структурно, периоды относительного ослабления криптовалют часто связаны с определенными рыночными условиями: когда происходит системная переоценка или эффект «утечки ликвидности» в каком-либо секторе традиционных активов, криптовалюты обычно первыми реагируют.

更值得关注的参照是加密市场回归联动的速度。在资金分流发生之前，影响市场定价的核心变量——美联储政策走向——对加密资产的影响路径并未改变。若美联储在下半年释放更为清晰的降息信号，美债实际收益率回落将直接降低持有加密资产的机会成本，吸引套息资金回流。

Более важный аспект — скорость восстановления связки крипторынка с традиционными. До того как поток капитала изменится, ключевые драйверы цен — политика ФРС — остаются неизменными. Если во второй половине года ФРС даст ясные сигналы о снижении ставок, снижение реальной доходности по госдолгу США снизит издержки удержания криптоактивов и привлечет арбитражные капиталы обратно.

另一方面，加密市场的“脱钩”本身就是修复机制的一部分。当加密市值占比收缩至某个阈值，性价比逻辑可能重新吸引资金回流。2018 年和 2022 年的熊市中，每一次大幅回撤之后都伴随着更高价格级别的复苏——但这需要时间，也需要宏观条件的配合。

С другой стороны, «декуплирование» — это часть механизма восстановления. Когда доля рыночной капитализации криптовалют достигает определенного порога, привлекательность по соотношению цена/качество может снова привлечь капитал. В медвежьих рынках 2018 и 2022 годов каждое значительное падение сопровождалось восстановлением на более высоких уровнях, но для этого нужны время и благоприятные макроусловия.

市场结构在发生哪些深层变化？

Какие глубокие структурные изменения происходят в рынке?

从更宏观的视角看，加密市场正在经历一次“再分层”——与传统金融市场的分层关系发生了结构性的重塑。

С более макроэкономической точки зрения, крипторынок переживает «переформатирование» — структурное переустройство связей с традиционными финансовыми рынками.

传统机构将加密资产纳入统一管理平台后，加密资产的流动性越来越与全市场资金池联动。当 AI 板块爆发性增长，机构在跨资产比较中重新配置风险预算，加密资产被置于优先级较低的顺位。资金流向 AI 半导体的过程，本质是“盈利确定性”对“叙事资产”的胜利。

После того как крупные институциональные игроки включили криптовалюты в свои управленческие платформы, их ликвидность стала все больше связана с общим фондовым рынком. Всплеск роста в секторе ИИ приводит к перераспределению рисков: криптовалюты занимают более низкую приоритетную позицию. Процесс перераспределения капитала в сторону AI и полупроводников — это по сути победа «прибыльной определенности» над «нарративными активами».

与此同时，加密市场内部也在分化。比特币在 6.3 万美元附近“死撑”，但山寨币的溃逃更为惨烈——SOL、XRP 等主流币种普遍下跌，恐惧指数降至 12 的“极度恐惧”区间，全市场单日爆仓规模高达 12.52 亿美元。

Внутри самого крипторынка также происходит дифференциация: биткойн «держится» около 63 000 долларов, но альткоины — SOL, XRP и другие — падают значительно сильнее. Индекс страха и жадности опустился до уровня «крайней паники» — 12. Общий объем ликвидаций за один день достиг 12,52 миллиона долларов.

这种分化是加密市场成熟的标志之一。随着合规框架（如 SEC 的 2026–2030 年战略计划草案将数字资产列为战略重点）逐步构建，市场开始按不同资产的质量和功能性进行定价，而非整体同涨同跌。

Такая дифференциация — один из признаков зрелости рынка. По мере развития нормативной базы (например, стратегия SEC на 2026–2030 годы, выделяющая цифровые активы как приоритет), рынок начинает ценить активы по их качеству и функциональности, а не по всему рынку в целом.

加密市场的“底”在哪里？

Где находится «дно» крипторынка?

讨论底部之前，需要先明确一个问题：当前的市场逻辑是什么？

Перед тем как говорить о дне, важно понять — какая текущая логика рынка?

2025 年的加密牛市中，价格驱动因素更多来自流动性的全面泛滥和叙事层面的预期。但 2026 年的市场环境不同。宏观流动性并不宽松——美联储维持在较高利率水平——而资金从加密资产流向传统市场的轮动仍在持续。比特币正在被纳入跨资产的风险组合中统一考量，与其他风险资产之间形成了实质性的替代竞争。

В бычьем рынке 2025 года драйверы цен в основном связаны с избыточной ликвидностью и ожиданиями нарративов. В 2026 году ситуация иная: макроликвидность остается жесткой — ФРС держит ставки на высоком уровне, и продолжается перераспределение капитала из криптовалют в традиционные рынки. Биткойн включается в межактивные риск-портфели, конкурируя с другими рисковыми активами.

在这种环境下，加密资产的定价需要与具备现金流的资产对标。比特币和以太坊没有股息、没有盈利、没有未来现金流的可预测性，其估值更多依赖于稀缺性叙事与供需结构。但当前阶段，稀缺性叙事正被“盈利可见性”叙事压制。

В такой среде ценообразование криптоактивов должно сравниваться с активами, приносящими денежные потоки. У биткойна и эфириума нет дивидендов, прибыли или предсказуемых будущих потоков, их оценка больше основана на нарративе о дефиците и структуре спроса и предложения. Но в текущем этапе нарратив о дефиците подавляется нарративом о «видимой прибыли».

那么市场底部在哪里？从历史规律看，比特币历次熊市的底部均高于上一轮牛市的顶部，且每次深度回调的最大跌幅在逐渐收窄——从早期的 90% 以上，逐步收窄至近期的 50% 以内。如果这一规律持续成立，当前的回调仍处于“周期性调整”的范畴之内，而非结构性崩塌。

Где же дно рынка? Исторически, минимумы биткойна в каждом медвежьем цикле выше максимумов предыдущего бычьего, а глубина коррекции постепенно сокращается — с более чем 90% в ранних циклах до около 50% в последние. Если эта закономерность сохраняется, текущая коррекция — это скорее «циклическая корректировка», а не структурный крах.

关键变量在于：资金何时开始回流？这取决于两个因素——一是美联储政策路径的可见性提高，降息预期明确后宏观压力缓解；二是大型 IPO 的热潮降温，一级市场虹吸效应减弱，资金重新流回二级市场。

Ключевые переменные — когда начнется возврат капитала? Это зависит от двух факторов: во-первых, повышения прозрачности политики ФРС и снижения макроэкономического давления после ясных сигналов о снижении ставок; во-вторых, охлаждения ажиотажа вокруг крупных IPO, что уменьшит эффект «утечки» из первичного рынка и позволит капиталу вернуться на вторичный.

总结

Итог

全球加密总市值跌至 2.29 万亿美元，单周重挫 8.7%，叠加美股创新高，加密与宏观市场的“脱钩”信号已经亮起。这不是市场的随机波动，而是多重结构性因素叠加的结果：机构 ETF 持续净流出、高利率环境下不生息资产的持有成本上升、AI 成长股的系统性虹吸效应，以及 SpaceX 等超级 IPO 对市场流动性的集中消耗。

Общая рыночная капитализация криптовалют снизилась до 2,29 триллионов долларов, за неделю — на 8,7%. В сочетании с достижением новых максимумов американского рынка, сигналы «отделения» криптовалют от макроэкономики уже очевидны. Это не случайные колебания, а результат совокупности структурных факторов: постоянный отток ETF, рост издержек по бездоходным активам в условиях высоких ставок, системный эффект «ростовых» акций AI и концентрированное потребление ликвидности со стороны таких гигантов, как SpaceX.

但是，“脱钩”并不意味着加密市场的结构性逻辑被否定。加密资产在全球资产配置中已经占据了一席之地——2.29 万亿美元的市值规模、比特币 ETF 运作两年以上的市场成熟度、SEC 将数字资产列为 2030 年前战略重点的监管框架，这些都是不可逆的结构性资产。

Но «отделение» не означает отрицания структурной логики крипторынка. Криптоактивы уже заняли важное место в глобальных портфелях — рыночная капитализация в 2,29 триллионов долларов, зрелость рынка с более чем двухлетним опытом работы ETF на биткойн, а также нормативная стратегия SEC, выделяющая цифровые активы как приоритет до 2030 года — все это необратимые структурные признаки.

当前的回调更像是一次资产类别之间的“资金再平衡”。当 IPO 热潮降温、宏观政策路径明确后，资金的回流速度将决定加密市场的修复节奏。在这个阶段，理解资金流向的逻辑、洞察机构调仓的意图，比追逐短期价格变动更具长期价值。

Текущая коррекция скорее напоминает «перебалансировку» между классами активов. После охлаждения IPO-бума и прояснения макрополитики скорость возврата капитала определит темп восстановления крипторынка. В этом процессе важнее понять логику потоков капитала и намерения институциональных игроков, чем гоняться за краткосрочными ценовыми колебаниями — это более ценно с точки зрения долгосрочной перспективы.

FAQ

Часто задаваемые вопросы

Q：全球加密货币总市值跌至 2.29 万亿美元，这个数字意味着什么？

В: Общая рыночная капитализация криптовалют снизилась до 2,29 триллионов долларов — что это значит?

A：截至 2026 年 6 月 5 日，全球加密总市值为 2.29 万亿美元，单周跌幅 8.7%。与历史周期相比，这一数字仍显著高于 2018 年（约 1,000 亿美元）和 2022 年（约 8,000 亿美元）的熊市底部水平。

A: По состоянию на 5 июня 2026 года, рыночная капитализация криптовалют составляет 2,29 триллионов долларов, за неделю снизилась на 8,7%. В исторической перспективе эта цифра значительно выше минимумов медвежьих циклов 2018 и 2022 годов — примерно 100 и 800 миллиардов долларов соответственно.

Q：比特币目前在什么水平？

В: На каком уровне сейчас находится биткойн?

A：截至 2026 年 6 月 5 日 09:00（北京时间），比特币报 63,177 美元。从 5 月 22 日 77,689 美元的近期高点算起，不到两周内回落超过 14,000 美元。

A: По состоянию на 5 июня 2026 года, 09:00 по пекинскому времени, биткойн торгуется около 63 177 долларов. С пика 22 мая в 77 689 долларов падение за менее чем две недели превысило 14 000 долларов.

Q：加密市场与美股为何出现“脱钩”？

В: Почему криптовалютный рынок и американский рынок «отделились»?

A：核心原因是资金轮动。资金正从加密市场流向美股中的 AI 半导体板块和 SpaceX 等超级 IPO，叠加美联储高利率环境下加密资产作为非收益资产的吸引力下降，导致加密市场相对走弱。

A: Основная причина — ротация капитала. Деньги уходят из криптовалют в сектор AI и полупроводников на американском рынке, а также в супер-IPO вроде SpaceX. В условиях высоких ставок ФРС привлекательность бездоходных криптоактивов снижается, что делает крипторынок относительно слабее.

Q：ETF 连续流出是否意味着机构看空加密资产？

В: Значит ли продолжительный отток из ETF, что институционалы настроены негативно по отношению к криптовалютам?

A：ETF 持续流出反映了机构在投资组合层面的风险调整，而非对加密资产的系统性看空。在美联储加息路径不明朗、资金机会成本上升的背景下，按风险预算模型调降加密资产配置是机构的理性行为。

A: Постоянный отток из ETF отражает риск-менеджмент и корректировки портфелей институционалов, а не системное негативное отношение к криптовалютам. В условиях неопределенности с политикой ФРС и повышенных издержек по альтернативным возможностям, снижение доли криптоактивов — рациональный шаг.

Q：加密市场何时可能企稳？

В: Когда можно ожидать стабилизации крипторынка?

A：企稳的关键变量有两个：一是美联储政策路径的确定性提高，宏观压力缓解；二是 SpaceX 等大型 IPO 申购热潮降温后，一级市场虹吸效应减弱，资金回流二级市场。

A: Ключевые факторы — ясность политики ФРС и снижение макронапряженности, а также охлаждение IPO-активности, что уменьшит эффект «утечки» из первичного рынка и позволит капиталу вернуться на вторичный.

Q：当前的市场回调与 2018 年、2022 年有何不同？

В: Чем текущая коррекция отличается от 2018 и 2022 годов?

A：当前的回调缺乏加密原生的系统性危机（如 2022 年交易所爆雷），更多由外部资金轮动驱动。历史上，此类资金分流往往在 0 至 20 周内见底，中位数为 2 周。与 2018 年（跌幅 84%）和 2022 年（跌幅 77%）相比，当前的最大回撤幅度相对更小。

A: Текущая коррекция не связана с внутренней системной кризисностью, как в 2022 году (например, крах бирж). В основном она вызвана внешней ротацией капитала. Исторически такие оттоки обычно достигают дна за 0–20 недель, медиана — около 2 недель. В сравнении с падениями 84% в 2018 и 77% в 2022, текущий максимум коррекции — меньший по масштабу.