Утром в метро снова услышал разговор о RWA, который вышел на блокчейн, говорят, что ликвидность наконец-то пришла… Мне стало немного смешно и немного тревожно. Объем сделок на цепочке выглядит довольно оживленным, но по сути многое из этого — «можно перепродать», а не «можно выкупить». Когда настанет момент возвращения к фиатным деньгам, окно выкупа, минимальный порог, T+N, или даже фраза контрагента «проверка на соответствие» — всё это может заблокировать вас, цепочка — это всего лишь поменяла обертку у ценной бумаги.

Сейчас, глядя на такие проекты, я скорее сначала смотрю скриншоты условий выкупа: кто имеет окончательное право интерпретировать, насколько много условий для приостановки, есть ли доказательства независимого хранения/аудита. В последнее время шум вокруг приватных монет и микшеров очень сильный, и это тоже актуально — с одной стороны, нужен «комбинируемый ликвидность», с другой — границы соответствия всё жестче, и в итоге давление обычно ложится на линию выкупа. В любом случае, я считаю это «ликвидностью с условиями», не стоит обманываться поверхностной глубиной.