Недавно, рассматривая проекты по повторному залогу/совместной безопасности, всё больше убеждаюсь, что люди не зарабатывают на наращивании дохода, а наращивают воображение… Говоря прямо, у базового уровня безопасности бюджета всего столько, и если ты создаешь «копии» залогового актива для защиты нескольких цепочек, доход действительно может увеличиться, но и риски на конце тоже увеличиваются, только обычно их не любят показывать.

А ещё с макроэкономической стороны обсуждают ожидания снижения ставок, а также то, как индекс доллара и рискованные активы растут и падают вместе, когда настроение горячее, многие автоматически предполагают, что «ликвидность всё сделает безопасным». Я скорее воспринимаю повторный залог как продажу страховки: премия (доход) кажется привлекательной, а настоящая суть — кто решает условия выплаты (slash/штрафы) и будет ли цепная реакция.

В следующий раз я, возможно, сначала напишу, «сколько максимум можно потерять в худшем случае, и не потянет ли это другие позиции вниз», прежде чем приступать; при оценке таких проектов, вы в первую очередь смотрите, у кого есть право на штрафы и каков путь выхода?