В эти дни снова кто-то связал рост предложения стабильных монет, чистый поток ETF и приток внебиржевых средств в одну цепочку, говоря, что по сути корреляция не равна причинно-следственной связи. Больше стабильных монет может означать, что все просто переводят позиции сюда в ожидании возможностей, а может быть, это арбитраж, маркет-мейкинг или даже просто межцепочечные перемещения; ETF скорее похоже на «канал», это не означает, что каждый доллар идет на вторичный рынок за ростом цен.

Я сам смотрю на доходность так же, сначала разбирая источники: субсидии, риск, который берешь, и срок блокировки. Потом подумал, что это довольно смешно, раньше меня тоже сбивали с толку высокие APY, а при более внимательном рассмотрении оказалось, что они скрывают сроки и риски на конце.

Кстати, недавно доходы майнеров/валидаторов, MEV и справедливость порядка транзакций критиковали довольно жестко, на самом деле это тоже напоминание: то, что вы видите как «движение капитала», зачастую — это просто правила цепочки и стимулы, которые толкают это движение, и не обязательно означает, что настроение розничных инвесторов действительно изменилось. В любом случае, я сейчас предпочитаю подтверждать медленнее и не торопиться с выводами.