Я установил для себя правило: когда вижу LST или такие вещи, как «многослойное залоговое обеспечение, приносящее больше дохода», сначала спрашиваю, откуда вообще берется доход. По сути, есть два источника: один — это базовая доходность от первоначального залога, другой — это плата за то, что кто-то готов платить за «использование вашей безопасности/ликвидности». Последний звучит заманчиво, но его легче всего подхватить эмоциями — вы думаете, что это стабильный бонус, а на самом деле это может быть риск-премия.

Риск тоже очень прост: как только базовый актив начнет проблематичным, все слои сверху начнут трястись вместе; смарт-контракты, оракулы, ликвидации, изменение параметров управления — любой сбой в этих звеньях не приведет к «медленным убыткам», а к внезапному обвалу. Недавно я еще и связываю поток ETF с рисковым настроением на американском рынке, и потому склонен к тому, чтобы сократить позиции и не гнаться за «чудо-компаунингом» в моменты, когда все настроены одинаково. В любом случае, я предпочитаю зарабатывать меньше, чем полагаться на удачу, проходя через циклы.