Рынок биткоин-фондов испытывает расширение отрицательной премии до -5,9%, что является двухлетним минимумом. ETF, такие как IBIT, GBTC и другие, торгуются с дисконтом около 6% относительно чистой стоимости активов, и это не краткосрочная волатильность, а свидетельство ослабления структурного спроса на ETF со стороны капитала.

Отрицательная премия означает, что покупатели на вторичном рынке не желают покупать доли фонда по чистой стоимости, что может быть связано с блокировкой арбитражных каналов для институциональных инвесторов или с тем, что капитал переходит с пассивных ETF на более гибкие инструменты. В то же время, цена биткоина опустилась ниже 62 000 долларов, но ставка финансирования остается положительной, что говорит о том, что шортовые позиции не являются агрессивными — продажи в основном исходят с уровня спотового рынка и ETF.
Риск заключается в том, что если отрицательная премия сохранится, эмитенты ETF могут столкнуться с давлением на выкуп, что дополнительно снизит цену биткоина. Но с другой стороны, дисконты предоставляют арбитражерам возможности, при условии, что рыночная ликвидность достаточно велика для их реализации.
$ibit #btc #gbtc #defi #etf