Сегодняшняя тема:

Зимняя стужа в криптомире❄️ Запуск глубокого медвежьего рынка
Криптомир — это действительно нарративное ценообразование или ценностное?
Мой ответ:

Сейчас: 90% — нарративное ценообразование

В будущем: всё больше переходит к ценностному ценообразованию

Но никогда не станет чисто ценностным ценообразованием

Этот обвал с технической стороны был предсказан давно, но насколько глубоким он станет, превзошёл мои ожидания.
Перед обвалом я говорил, что вышел из технической формы перед чёрным лебедем, но не знал, что произойдёт.
Когда основные биржи, включая Gate, подключились к американскому рынку, начался обвал.
Многие не понимают, что это значит, можно посмотреть мой вчерашний стрим.
С этого момента чистое нарративное ценообразование принесёт криптомиру катастрофу.

Прошлое десятилетие:

Американский рынок и криптомир — это два рынка.

Будущее десятилетие:

Американский рынок и криптомир постепенно станут одним рынком.

Потому что:

Один кошелёк
+
Одна биржа
+
Один стабильный токен

Позволит одновременно купить:

BTC
ETH
SOL
NVDA
TSLA
SPY
Государственные облигации США

Это означает:

В будущем крупнейшая конкуренция перестанет быть:

BTC против ETH

И станет:

Американский рынок против криптоактивов

--------------------------------------------------

I. Кардинальные различия

【Американский рынок】

Покупается:

Будущие денежные потоки компаний

Например:

NVIDIA (NVDA)

Источник ценности:

• Продажа AI-чипов
• Доходы от дата-центров
• Рост прибыли компаний

Apple (AAPL)

Источник ценности:

• Продажа iPhone
• Доходы от сервисов
• Выкуп акций

Итак:

Американский рынок по сути — производственный актив.

--------------------------------------------------

【Криптоактивы】

Покупается:

Ценность сети

Источник ценности BTC:

• Дефицитность
• Консенсус
• Национальный резерв

Источник ценности ETH:

• Расчёты в стабильных токенах
• DeFi
• RWA
• Финансы на блокчейне

Источник ценности SOL:

• Транзакции на блокчейне
• Высокочастотные расчёты
• Рост пользователей

Итак:

Криптоактивы по сути — сетевые активы.

--------------------------------------------------

II. Почему институции предпочитают американский рынок?

Потому что:

Американский рынок можно посчитать.

Например:

NVDA

Можно посчитать:

• Выручку
• Прибыль
• Темпы роста
• P/E-оценку

А BTC — нет.

Больше зависит от:

Сколько капитала в будущем будет готово держать.

Поэтому:

Определённость

Американский рынок > криптоактивы

--------------------------------------------------

III. Сравнение доходности

За последние десять лет:

【Американский рынок】

Индекс NASDAQ:

Годовая доходность около 15%-20%

Apple:

Годовая доходность около 20%-25%

NVIDIA:

Годовая доходность свыше 50%

--------------------------------------------------

【Криптоактивы】

BTC:

Долгосрочная годовая около 50%-60%

ETH:

Историческая доходность выше

Некоторые альткоины:

100-кратный рост
1000-кратный рост

--------------------------------------------------

Вывод:

Эластичность дохода

Криптоактивы > американский рынок

--------------------------------------------------

IV. Сравнение рисков

【Американский рынок】

Apple:

Максимальная просадка около 40%

Microsoft:

Максимальная просадка около 35%

NVIDIA:

Максимальная просадка около 60%

--------------------------------------------------

【Криптоактивы】

BTC:

Максимальная просадка около 80%

ETH:

Максимальная просадка около 90%

Альткоины:

Максимальная просадка около 99%

--------------------------------------------------

Вывод:

Риск

Криптоактивы >>> американский рынок

--------------------------------------------------

V. Почему в будущем деньги снова перераспределятся?

Прошлое:

Глобальные капиталы
↓
Входят на биржи
↓
Могут покупать только токены

BTC
ETH
MEME
Альткоины

--------------------------------------------------

Будущее:

Глобальные капиталы
↓
USDC
↓
Биржи
↓
Можно купить:

BTC
ETH
SOL
NVDA
TSLA
SPY
Государственные облигации США

--------------------------------------------------

И рынок начнёт спрашивать:

Почему ты покупаешь твой токен?

А не NVIDIA?

Почему ты покупаешь твой токен?

А не государственные облигации США?

Почему ты покупаешь твой токен?

А не индекс S&P 500?

--------------------------------------------------

Это вопрос, на который все альткоины должны будут ответить в будущем.

--------------------------------------------------

VI. Что США действительно хотят делать?

Многие считают:

США поддерживают крипту.

--------------------------------------------------

Но с точки зрения стратегического капитала:

США скорее хотят:

Глобальные капиталы
↓
Стабильные токены
↓
Финансы на блокчейне
↓
Американский рынок на блокчейне
↓
Американские активы

--------------------------------------------------

Самое нежелательное для США:

Глобальные капиталы
↓
USDT
↓
MEME
↓
"Деревянные" токены
↓
Продолжать спекуляции на воздухе

--------------------------------------------------

Самое желательное для США:

Глобальные капиталы
↓
USDC
↓
Coinbase
↓
Американский рынок на блокчейне
↓
Американский капиталовый рынок

--------------------------------------------------

По сути:

Криптокапитал

направляется в сторону

Американского капитала

--------------------------------------------------

VII. Какие активы будут ценными в будущем?

BlackRock не спрашивает:

Какой токен вырастет в 10 раз?

--------------------------------------------------

Они просто спрашивают:

В течение следующих десяти лет

Кто сможет поглотить больше всего ценности?

--------------------------------------------------

BTC

Поглощает ценность цифрового золота

--------------------------------------------------

ETH

Поглощает ценность финансов на блокчейне

--------------------------------------------------

SOL

Поглощает ценность транзакций на блокчейне

--------------------------------------------------

USDC

Поглощает ценность цифрового доллара

--------------------------------------------------

NVDA

Поглощает ценность AI-индустрии

--------------------------------------------------

Microsoft

Поглощает ценность AI-приложений

--------------------------------------------------

Настоящая ценность — не концепции,

а входы в ценностной поток.

--------------------------------------------------

VIII. Прогноз структуры капитала после 2030 года

Первый уровень (ключевые активы)

Американские технологические акции

NVDA
MSFT
GOOG
AMZN
META

примерно 40%

--------------------------------------------------

Второй уровень

BTC
ETH
SOL

примерно 30%

--------------------------------------------------

Третий уровень

RWA
Облигации на блокчейне
Денежные фонды на блокчейне

примерно 20%

--------------------------------------------------

Четвёртый уровень

MEME
"Деревянные" токены
Чисто нарративные альткоины

примерно 10% или меньше

--------------------------------------------------

IX. Итоговые выводы

За прошедшее десятилетие:

Американский рынок и криптомир — это два мира.

--------------------------------------------------

Будущее десятилетие:

Американский рынок и криптомир станут одним рынком.

Потому что:

Один кошелёк

Один стабильный токен

Одна биржа

Позволит одновременно владеть всеми активами.

--------------------------------------------------

Когда активы лежат на одной полке,

рынок в конечном итоге задаст один вопрос:

«За следующие десять лет, сколько реальной ценности ты сможешь создать?»

Американский рынок ответит прибылью.

BTC — резервной ценностью.

ETH — финансовой сетью.

SOL — транзакционной сетью.

А большинство альткоинов без денежного потока, без пользователей, без способности захватывать ценность,

впервые столкнутся с настоящей конкуренцией по ценности.

Это и есть глубокая логика, почему США продвигают развитие стабильных токенов, цепочных ценных бумаг, американского рынка на блокчейне и RWA:

Не для того, чтобы капиталы навсегда остались в "деревянных" токенах,

а чтобы глобальный капитал мог через цепочные финансы течь в американские активы.