На самом деле все понимают, что самое привлекательное в залоге/совместном использовании безопасности — это не технология, а воображение о «еще одном слое доходности». Вчера я даже разбил таблицей источники наград нескольких протоколов и обнаружил, что многие так называемые «накладывания», по сути, — это просто переименование одного и того же риска: колебания цен базовых активов + штрафы/задержки выхода + дисконт ликвидности на вторичном рынке, всё это объединено в одну маленькую годовую цифру. В той стороне общественного мнения любят связывать поток средств в ETF и риск-аппетит на американском рынке, объясняя колебания — я смотрю на это с большей осторожностью — при изменениях макроэкономической ситуации, накладываемые не доходы, а иллюзии, которые сначала рассыпаются. В любом случае, сейчас я задаю только два вопроса: кто заплатит, если что случится? Сколько потребуется времени, чтобы выйти. Пока не проясню — не буду лезть.