Мое мнение о STRC, стратегии и Биткоине

Ротор STRC только что прошел свой первый настоящий стресс-тест, и он споткнулся.
Он был недостаточно сильным, чтобы удержать Биткоин в явной бычьей зоне или устойчиво поднять его выше $80k–$90k зоны. Теперь рынок вынуждает к перезагрузке: мы испытываем, сможет ли вся структура капитала Strategy (акции MSTR + STRC «Цифровой кредит») выдержать среду с низким риском.
Я считаю, что рынок уже заложил в цену некоторую продажу BTC со стороны Strategy. Настоящий вопрос — превратится ли это в самоподдерживающуюся нисходящую спираль:
> Strategy продает BTC → финансирует дивиденды и резерв
> BTC падает из-за страха → снижение заявок
> премия MSTR сжимается (в настоящее время около 1,22x mNAV) → продаем и MSTR
Это кажется разрушительным на спаде. Но вот мой контринтуитивный взгляд: привлечение более 2 миллиардов долларов через смешанную продажу BTC и MSTR может быть именно тем, что нам нужно.
Восстановление резервов в долларах США продлит резерв, успокоит всех и, возможно, запустит ротор заново, как только страх утихнет. (И это будет бычьим сигналом в долгосрочной перспективе, если они тихо поддерживают часть этого недавнего давления для создания лучшей ликвидности входа.)
Они показали, что они проактивны: всего несколько недель назад они использовали наличные для выкупа 1,5 миллиарда долларов конвертируемого долга со скидкой. Этот шаг показал, что они глубоко понимают свой баланс и готовы оптимизировать обязательства даже в волатильный период.
Сейчас мы находимся в увлекательной ситуации:
> Паника на рынке
> Голосование по полугодовым дивидендам закрывается 8 июня (что должно пройти, иначе STRC рискует потерять привлекательность около $100 номинала)
Strategy точно знает, где находится их резерв. Они создали эти инструменты (переменная ставка STRC, гибкость ATM, управление долгом) специально для таких моментов.
Это может быть здоровым встряхиванием перед следующим ростом. Или ситуация может стать еще хуже, если они затянут с действиями. В любом случае, следующие 2–4 недели будут очень интересными.