Стратегия продажи монет стала спусковым крючком? Закончился ли последний спад?

Strategy продала 32 биткоина, впервые за четыре года.
Количество не большое, средняя цена 77 135 долларов, получено 2,5 миллиона долларов, что составляет всего 0,0038% от её общего холда в 84,4 тысячи биткоинов.

Но эта небольшая сделка прорвала тонкую стену, она продавала монеты, чтобы выплатить дивиденды по привилегированным акциям STRC.

STRC — это персистентные привилегированные акции, которые Strategy активно продвигала в прошлом году, с годовой доходностью 11,5%, выплачиваемой ежемесячно в долларах. Компания думала очень красиво: поддерживать акции биткоином, а за счет акций привлекать дополнительные средства для покупки большего количества биткоинов, создавая цикл. Теоретически, если биткоин ежегодно растет на 2,3%, этого хватит, чтобы покрыть расходы на дивиденды. Но проблема в том, что дивиденды нужны в реальных деньгах, а не в бумажной стоимости.

После продажи биткоинов цена опустилась с 72 000 долларов до около 66 000 долларов, за один час ликвидировано почти 4 миллиарда долларов в длинных кредитных позициях, за весь день — свыше 10 миллиардов долларов.
Многие говорят, что 32 биткоина не могут выкопать такую яму, настоящий сигнал в том, что даже такие «жесткие быки», как Strategy, начинаю использовать резервы.

Конечно, более глубокий риск не в этой продаже, а в всей модели в целом. Цена STRC недавно оставалась ниже номинала в 100 долларов, достигала 97 долларов. Если в будущем выпуск привилегированных акций пройдет неудачно или цена продолжит снижаться, Strategy придется продавать биткоины, чтобы покрывать выплаты по долгу.

Еще хуже, если цена биткоина не вырастет явно, то та же сумма дивидендных обязательств съест большую часть их активов. Тогда давление на продажу станет не 2,5 миллиона долларов, а сотни миллионов или миллиарды.

Некоторые аналитики отмечают, что ликвидность никогда не была проблемой — биткоин ежедневно торгуется на сотни миллиардов долларов. Настоящая проблема в том, что при продолжительном падении рынка и отсутствии других источников финансирования, Strategy сможет ли одновременно платить фиксированные доллары и не вынужден продавать биткоины.

Ведь сейчас только по дивидендам STRC ежегодно приходится тратить около 1,6 миллиарда долларов, а рост стоимости всей позиции по рыночной цене не стабилен.

Конечно, эта паника не полностью связана с Strategy. Техническая картина давно ухудшилась: биткоин пробил линию краткосрочных затрат (около 77 000 долларов).

Макроэкономически, взрыв популярности AI забрал много ликвидности, а цены на энергоносители и данные по занятости снова снизили ожидания по снижению ставок.

Но продажа биткоинов Strategy стала самым заметным триггером, который отвлек внимание рынка от макроэкономики и вернул его к более насущным вопросам.

Теперь же вопрос — считается ли «последнее падение» выполненным, и рынок завершил коррекцию?

С точки зрения паники, этот обвал кажется менее острым: даже критики почти не ругают, а некоторые сильные альткоины вообще не снижаются. Можно сказать, что с момента отскока в мае рынок начал дифференцироваться, деньги ищут выход, и массовая паника практически исчезла — ведь альткоины давно упали «до нуля».

Когда ждать полного дна и начала роста — зависит от того, насколько активно вернутся ETF, как разрешится ситуация в Ближнем Востоке, и какие макроэкономические данные повлияют на решения. Остальное — только в руках рынка или в судьбе умных инвесторов.

И напоследок, вопрос для тех, кто еще в этом рынке: Может ли криптовалюта снова подняться? Где искать шанс?