Недавно снова кто-то спросил меня, откуда берутся “лишние доходы” в LST / повторном залоге. Говоря прямо, есть три части: первая — базовая доходность за стейкинг на нижнем уровне; вторая — платят за использование вашей ликвидности/безопасности (различные стимулы, комиссии); третья — протокол сам раздает награды, чтобы привлечь TVL. Третий вариант самый сладкий и самый пустой, когда награды прекращаются, доходы исчезают.

Риски не стоит смотреть только на колебания цен: повторный залог по сути — это “продажа одной и той же безопасности несколько раз”, и как только какая-то платформа выходит из строя/наказывается, это может быть не потеря дохода, а укус по капиталу. Плюс недавно был случай с кражей через межцепочные мосты, если что-то случится с упаковкой активов, даже если цепочка в безопасности, это не спасет. Еще есть ситуация с аномальными ценами оракулов, после которых все коллективно “ждут подтверждения”, по сути — это ставка на то, что в момент ликвидации/выкупа система не даст сбоя… Сейчас я смотрю на доходность и спрашиваю: кто платит, кто заплатит, если что случится. В любом случае, сначала нужно понять худший сценарий, прежде чем садиться в поезд.