Китайская компания «Юйшу Технологии» подает заявку на регистрацию IPO!
73 дня — молниеносное прохождение, стремление стать первой роботизированной компанией на рынке A-shares

Китайская Шанхайская фондовая биржа 2 июня объявила, что статус IPO компании Юшу Технологии на научно-техническом инновационном сегменте изменен на «подача регистрации», что означает, что фактическая проверка со стороны биржи завершена, материалы переданы в Китайскую комиссию по ценным бумагам для финальной регистрации выпуска. Юшу планирует привлечь 4,2 миллиарда юаней (около 618 миллионов долларов США), оценка компании составляет 42 миллиарда юаней, что сделает ее «первой акцией в А-акциях с телесным интеллектуальным роботом».
(Предыстория: Раскрытие документа о первичном публичном размещении Юшу Робот: мировой лидер по поставкам человекоподобных роботов, коммерциализация через исследовательские институты и школы)
(Дополнительный фон: Nvidia объединяет усилия с китайским стартапом Юшу Технологии Unitree! Хуанг Женьхун продвигает «AI платформу для человекоподобных роботов»)

Содержание статьи

Переключить

• Выручка за три года выросла в 13 раз
• Половина китайского технологического сектора в списке акционеров
• Первое место по телесному интеллекту — двойственная сторона

Краткое содержание

• Статус IPO Юшу Технологии 2 июня изменен на «подача регистрации», всего за 73 дня с подачи заявки до одобрения — рекорд для научно-технического сегмента 2026 года
• Планируемое привлечение 4,2 миллиарда юаней, оценка 42 миллиарда, выручка за 2025 год — 1,7 миллиарда (в 13 раз за три года), валовая прибыльность 60%
• Meituan владеет 9,65% акций, являясь вторым по величине акционером; Tencent, Alibaba, Lei Jun, ByteDance и BYD также участвуют в проекте

Компания, основанная в 2016 году в Ханчжоу, прошла весь процесс проверки на научно-техническом сегменте за 73 дня, что вдвое быстрее предыдущего рекорда — 148 дней у Changxin Technology. 1 июня на 31-м заседании Комитета по листингу Шанхайской биржи было одобрено первичное размещение Юшу Технологии, и сегодня статус обновлен на «подача регистрации», что означает переход к финальной стадии регистрации в Комиссии по ценным бумагам.

Китайская комиссия по ценным бумагам обычно завершает регистрацию в течение 20 рабочих дней (без существенного повторного рассмотрения), после чего Юшу сможет начать установление цены и официально выйти на рынок научно-технического сегмента.

Выручка за три года выросла в 13 раз

Юшу Технологии основана Ван Синсинем, родившимся в 1990 году, он одновременно занимает должности председателя, генерального директора и технического директора, владеет 23,82% акций напрямую, а через структуру АВ — контролирует 68,78% голосов. При оценке в 42 миллиарда юаней личное состояние Ван Синсиня превысит 14 миллиардов юаней.

Компания сосредоточена на разработке, производстве и продаже высокопроизводительных универсальных роботов, ассортимент включает четырехногих роботов (серии Go2, A2, B2) и человекоподобных роботов (серии G1, H1, R1, H2), а также ключевые компоненты — гибкие руки, коллаборативные роботы и оптические радары.

Темпы роста выручки Юшу впечатляют: в 2022 году — 123 миллиона, в 2023 — 159 миллионов, в 2024 — 392 миллиона, в 2025 — 1,699 миллиарда юаней, что в три раза больше за три года. Чистая прибыль за 2025 год — 278 миллионов, валовая маржа выросла с 44% в 2023 году до 60,13%.

Структура бизнеса также меняется: доля выручки от человекоподобных роботов выросла с менее 2% в 2023 году до 51,53% за три квартала 2025 года, заменив четырехногих роботов в качестве основного источника дохода. В 2025 году было поставлено более 5500 человекоподобных роботов, что по объему поставок делает компанию мировым лидером.

Половина китайского технологического сектора в списке акционеров

Список акционеров Юшу — почти зеркало китайского технологического инвестиционного сектора. Meituan занимает 9,65%, что дает более 3 миллиардов юаней нереализованной прибыли. Sequoia China — 7,11%, Matrix Partners — 5,45%, Shunwei Capital (под управлением Lei Jun) — 4,42%, CITIC Securities — 4,49% (одновременно выступая в роли организатора).

Pre-IPO раунд июня 2025 года привлек крупнейших инвесторов, включая Tencent, Alibaba, Ant Group, Geely Capital, China Mobile, Shenzhen Venture Capital, ByteDance и BYD, что принесло около тройного роста стоимости за год. CITIC Securities, выступающая одновременно и как организатор, и как акционер, — не редкость для научно-технического сегмента, хотя и вызывает интерес в связи с возможными конфликтами интересов.

В планах по привлечению 4,2 миллиарда юаней почти половина (2,022 миллиарда) будет инвестирована в развитие телесных интеллектуальных моделей, остальные средства — в разработку роботов (11,1 миллиарда), новые продукты (4,45 миллиарда) и строительство производственных баз (6,24 миллиарда). Такой акцент на R&D показывает амбиции Юшу: компания не хочет быть просто производителем аппаратного обеспечения, а стремится стать платформой, управляемой AI-моделями.

Первое место по телесному интеллекту — двойственная сторона

Звание «первая компания в А-акциях с телесным интеллектом» уже закреплено за Юшу. Компания сотрудничает с Nvidia и выпустила референс-дизайн H2 на базе Isaac GR00T, а в мае представила крупномасштабную модель телесного интеллекта WVLA2.0. В 2025 и 2026 годах компания дважды появится на Церемонии весны Центрального телевидения, а режиссер Джан Имоу создал фильм «Yambot», в котором показаны четырехногие роботы, вызывающие восхищение по всему миру. Японская авиакомпания также тестирует G1-робота для перевозки грузов в аэропорту Ханеда.

Однако расходы на R&D у Юшу снизились с 31,4% в 2023 году до примерно 8% за три квартала 2025 года, что связано с тем, что IPO привлекло 2 миллиарда юаней, часть которых была потрачена на компенсацию за прошлые сокращения инвестиций в исследования и разработки. Основные покупатели человекоподобных роботов — школы и исследовательские институты, а внедрение в производственные линии и домашние сценарии еще находится в стадии разработки.

Часто задаваемые вопросы

Что означает статус «подача регистрации» для IPO Юшу Технологии?

Это означает, что Шанхайская биржа завершила фактическую проверку и передала материалы в Китайскую комиссию по ценным бумагам. Обычно регистрация занимает до 20 рабочих дней, после чего компания сможет начать установление цены и выход на рынок научно-технического сегмента.

Какие основные продукты производит Юшу Технологии?

Основные продукты — четырехногие роботы (серии Go2, B2) и человекоподобные роботы (серии G1, H1, R1). В 2025 году объем поставок человекоподобных роботов превысил 5500 единиц, что делает их крупнейшими в мире и составляет более 50% выручки.