HYPE-вращатель

Источник: Finn Grant, Arkham; перевод: @金色财经xz

HYPE продолжает обновлять исторические рекорды. Когда рыночная капитализация достигла 180 миллиардов долларов, в этой статье мы подробно исследуем эффект маховика, который поднимает этот токен во время общего снижения рынка.

HYPE — это нативный токен сети Hyperliquid, недавно достигший исторического максимума в 75 долларов, всего через несколько дней после предыдущего пика. В процессе его роста рыночная капитализация HYPE превзошла Dogecoin (DOGE), став девятой по величине криптовалютой.

Все это происходит на фоне общего снижения рынка, когда BTC и ETH продолжают падать на фоне неопределенности в экономических и геополитических перспективах.

Причин, по которым HYPE смог опередить рынок, много. Основная идея статьи: сильное использование сети, институциональное принятие, революционное воздействие на традиционные финансы (TradFi) и масштабная нарратив о «супер‑приложении» создают позитивную рыночную атмосферу вокруг экосистемы Hyperliquid.

Объединив эти факторы с механизмом выкупа Assistance Fund, получается положительный эффект маховика. Далее мы рассмотрим состав Assistance Fund и его возможную роль в стимулировании ценовых показателей HYPE.

1. Что такое Assistance Fund?

Assistance Fund — это механизм обратного выкупа на уровне протокола, при котором до 99% торговых сборов на спотовых и бессрочных рынках Hyperliquid используются для обратных выкупов HYPE на открытом рынке. В первом квартале 2026 года протокол выкупил HYPE на сумму 1,9225 миллиарда долларов.

2. Многообразие доходов сети

Ключевым компонентом этого маховика являются появление товаров, акций и Pre‑IPO контрактов на Hyperliquid. Эти контракты означают, что даже в условиях более широкого медвежьего крипторынка использование Hyperliquid продолжает расти.

Недавняя геополитическая нестабильность привела к значительным объемам торгов в экосистеме Hyperliquid, привлекая тысячи новых трейдеров в бессрочную децентрализованную биржу (DEX).

По данным Grayscale, в феврале объем дневных торгов по серебряным бессрочным контрактам Hyperliquid превысил 4 миллиарда долларов. Этот тренд усилился во время кризиса на Ближнем Востоке 9 апреля, когда суточный объем торгов по нефти в бессрочных контрактах достиг более 4 миллиардов долларов — впервые превысив объем торгов по бессрочным контрактам на биткоин.

Как подробно описано в нашей статье о бессрочных контрактах на нефть, перед и после начала войны в Hyperliquid было проведено крупное количество сделок с нефтью. Благодаря поддержке круглосуточных торгов 24/7, Hyperliquid стал ключевым местом определения цен на нефть — в то время как традиционные рынки в этот период полностью закрыты.

С момента запуска объем торгов HIP‑3 превысил 275 миллиардов долларов, а активных торговых пар более 140. Поскольку большая часть торговых сборов возвращается через механизм Assistance Fund для обратных выкупов, сама монета HYPE также выигрывает от объема торгов HIP‑3.

3. Институциональный приток и ETF

Институциональный интерес создает дополнительную динамику. Ключевыми участниками, привлекающими ликвидность HYPE, являются Bitwise, Grayscale и 21Shares. ETF Grayscale еще не запущен, но компания уже накапливает HYPE для будущего листинга. Вы можете отслеживать эти средства на цепочке с помощью Arkham Intel. На изображении ниже показаны недавние поступления средств на адрес ETF Bitwise BHYP, который сейчас держит HYPE на сумму 40 миллионов долларов.

По данным SoSoValue, с момента запуска 12 мая общий чистый актив американского спотового ETF HYPE достиг 122 миллионов долларов. Эти новые институциональные инвестиции, поглощая предложения на открытом рынке и повышая цену, добавляют импульс маховика, привлекая больше трейдеров к торговле USDC/HYPE и повышая ликвидность сети.

4. Рынок Pre‑IPO

Возможность торговать Pre‑IPO акциями на Hyperliquid также стимулирует использование сети и добавляет энергии маховику. Эти рынки предоставляют трейдерам, ранее не участвовавшим в приватных инвестициях, возможность диверсифицировать свои спекуляции.

Trade.xyz — основной поставщик бессрочных контрактов Pre‑IPO на Hyperliquid, децентрализованный бессрочный DEX, построенный на Hyperliquid Layer‑1. В настоящее время открытый интерес по контракту SpaceX составляет 65 миллионов долларов.

Бессрочные контракты Pre‑IPO позволяют в реальном времени отражать ожидания рынка относительно цены выхода компании на биржу. Недавний пример с Cerebras показывает точность таких ожиданий.

1 мая Trade.xyz запустил бессрочный контракт Cerebras с ориентировочной ценой 175 долларов. 13 мая цена IPO Cerebras была установлена в 185 долларов, а на следующий день цена открытия составила 350 долларов — почти вдвое выше цены размещения.

Цены на цепочке всегда близки к реальным значениям. За несколько минут до открытия цена контракта составляла около 340 долларов, что всего на 3% ниже цены открытия в 350 долларов. В то время как цена IPO была установлена в 185 долларов, что означает, что цена на бессрочный контракт перед открытием была ближе к реальной рыночной стоимости акции, чем официальная цена размещения.

Это свидетельствует о том, что цены на цепочке постоянно держалися в привязке к рыночной капитализации компании до выхода на биржу. Если бы бессрочные контракты SpaceX, Anthropic и OpenAI также сохраняли такую привязку, Hyperliquid укрепил бы свою репутацию и дополнительно усилил нарратив о «супер‑приложении».