Фидия полугодовой обзор: 6 ключевых тенденций цифровых активов к 2026 году

Автор: Fidelity Digital Assets

Перевод: Джи Хуань, ChainCatcher

Средина года — хороший контрольный пункт, инвесторы могут оценить, какие изменения произошли в рыночной динамике и остаются ли актуальными оценки, сделанные в начале года.

В «Прогнозе на 2026 год» команда исследований Fidelity Digital Assets считает, что в этом году ключевым является не немедленный рост цен, а более тонкая динамика — структурное «переформатирование» всей экосистемы цифровых активов. Несмотря на то, что с начала года цены иногда оставались спокойными, иногда колебались, при более глубоком анализе обнаруживаются несколько базовых трендов, которые продолжают развиваться.

В этой статье мы подводим итоги прогресса по нескольким ключевым темам из «Прогноза на 2026 год», указываем, какие наши предположения подтвердились, а какие — вызвали разногласия, а также что эти изменения могут означать для будущего.

1: Ускоренная интеграция цифровых активов и капитальных рынков

Мы предполагали, что к 2026 году интеграция цифровых активов с традиционными капиталами продолжит ускоряться. Пока что эта тенденция действительно движется вперёд, в некоторых сферах даже быстрее, чем ожидалось.

Несмотря на волатильность рынка, спрос на получение экспозиции к цифровым активам через основные финансовые каналы остаётся устойчивым, а традиционные платформы продолжают расширять ассортимент продуктов.

Стоит отметить, что открытые позиции по фьючерсам на биткоин ETP (такие продукты впервые появятся в ноябре 2024 года) уже могут соперничать с опционами, рассчитанными непосредственно в биткоинах, что свидетельствует о растущем принятии институциональными и основными инвесторами.

Движение в области токенизации также усиливается, активность кажется превышающей ожидания. Традиционные финансовые институты всё чаще запускают инвестиционные продукты на базе блокчейна, крупные биржи сотрудничают с платформами цифровых активов или приобретают их доли, чтобы расширить каналы распространения и подключиться к инфраструктуре цепочки.

Одновременно регуляторная среда становится яснее. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по товарным фьючерсам (CFTC) совместно выпустили руководства по классификации цифровых активов, а также продвигается законодательство, такое как «Закон о ясности» (CLARITY), что означает, что участники рынка получат более чёткую рамочную структуру.

В целом эти достижения свидетельствуют о том, что цифровые активы всё больше интегрируются в более широкую финансовую систему, а спрос и инфраструктурное расширение совместно стимулируют этот тренд.

2: Право держателей токенов постепенно привлекает внимание, но остаётся неясным

Мы предполагали, что к 2026 году интересы держателей токенов станут более тесно связаны, и больше цепочных компаний будут отдавать предпочтение механизмам обратного выкупа, более ясному определению прав собственности и другим подобным мерам.

На сегодняшний день этот тренд не изменился, продолжаются эксперименты в экосистеме: от динамики обратных выкупов на базе резервов (например, альянс Hyperliquid/USDC) до обновлений в управлении и структуре, таких как реорганизация DAO Aave/Labs.

Однако, несмотря на расширение использования этих механизмов, явная «премия за права держателей токенов» ещё полностью не отражена в рыночных ценах. Этот тренд развивается, но всё ещё находится на ранней стадии, инвесторы продолжают оценивать, какие модели действительно смогут приносить устойчивую ценность.

3: Потенциальные изменения в искусственном интеллекте и майнинге

Мы предполагали, что усиление конкуренции за вычислительные ресурсы AI может замедлить рост мощности биткоина, поскольку майнеры перенаправят энергию и инфраструктуру в более прибыльные направления. За последний год эта динамика, возможно, начала проявляться: среднее значение хешрейта за 30 дней и сложность майнинга снизились примерно на 8,8% и 7,8% соответственно.

Хотя часть этого объясняется сезонными факторами, особенно зимними ограничениями по электроснабжению, недавнее восстановление (хешрейт с минимальных значений вырос примерно на 1,3%, сложность — примерно на 8,8%) показывает, что погодные условия не могут полностью объяснить эти изменения.

На более долгосрочной перспективе рост хешрейта замедлился по сравнению с предыдущими годами, что может служить ранним сигналом структурных изменений. Бизнес по созданию дата-центров для AI становится всё более прибыльным, особенно для крупных операторов, обладающих инфраструктурой электроснабжения, что, похоже, всё больше влияет на динамику.

Хотя ещё рано говорить о завершении этого процесса, наблюдаемое замедление роста соответствует нашим первоначальным предположениям и, возможно, отражает постепенный переход майнеров к другим источникам дохода.

4: Биткоин находится на новом повороте

Мы предполагали, что увеличение объёма данных, записываемых с помощью OP_RETURN, не приведёт к значительному росту размера блокчейна (OP_RETURN используется для записи данных в цепочку, и увеличение лимита по данным не вызвало злоупотреблений или перегрузки сети). Пока что эти предположения подтверждаются данными.

Использование OP_RETURN размером ≥84 байта осталось примерно на том же уровне, а общий рост блокчейна всё ещё укладывается в прогнозируемый диапазон (около 1,35–2,5 МБ). Другие показатели использования блоков показывают, что загрузка сети всё ещё ниже 50%, что говорит о том, что увеличение гибкости данных не создало существенной нагрузки на сеть.

Тем временем, внимание переключилось на более макроуровневую динамику сети. Узлы Bitcoin Knots демонстрируют заметные колебания: резкий рост и быстрое падение, что вызывает предположения о возможной деятельности, похожей на «сибирскую» (Sybil-like).

По текущим данным, узлы Bitcoin Core составляют около 77% сети, а узлы Knots — около 17%. Хотя это меньшинство, существует риск неожиданных разветвлений — вероятность невысока, но не равна нулю: при определённых условиях узлы Knots могут разделиться на цепь с застойным или меньшим уровнем безопасности. По нашим оценкам, такая ситуация может возникнуть примерно через 80 дней.

Однако доминирующая доля Core продолжает закреплять консенсус сети. В то же время усилия по долгосрочным обновлениям безопасности усиливаются. BIP-360, прошедший упрощение, вводит противодействующие квантовым атакам типы выходов (Pay-to-Merkle-Root, P2MR); продолжаются исследования OP_CHECKSHRINCS, направленные на постквантовые хэшированные подписи.

Хотя точное время появления угрозы квантовых компьютеров ещё не определено, эти достижения показывают, что индустрия всё больше задумывается о подготовке к будущим угрозам безопасности сети.

5: Краткосрочно — медведи контролируют ситуацию

В январе этого года мы описали два сценария развития ситуации к 2026 году: бычий и медвежий, предполагая, что макроэкономические условия приведут к нелинейному движению, несмотря на структурные улучшения.

С начала года медвежий сценарий во многом доминировал: биткоин снизился на 13%, что связано с ликвидациями, высокой инфляцией и геополитической неопределённостью, вызывающей ожидания дальнейшего повышения ставок. Однако недавние рыночные движения показывают более тонкую динамику.

После первоначальной распродажи, вызванной геополитическими конфликтами, биткоин отскочил и превзошёл традиционные активы, что, возможно, отражает спрос на ликвидные, нейтральные активы в условиях давления.

Одновременно сохраняются структурные позитивные факторы: продолжающееся формирование институциональных капиталовложений, постепенное повышение регуляторной ясности и расширение глобальной ликвидности.

Несмотря на то, что краткосрочная среда остаётся ограниченной, наши более глобальные оценки всё ещё актуальны, хотя и развиваются неравномерно.

6: Золото остаётся сильным, что дальше?

Мы отмечали, что год сильного роста золота не удивителен, поддержка — это спрос центральных банков и тенденция к отказу от доллара в мировой экономике.

За последний год золото сначала вырос почти на 30% на фоне геополитической напряжённости, затем скорректировалось до 3–4% роста. Несмотря на коррекцию, золото всё ещё может превзойти рынок к концу года.

Доказательства отказа от долларовой системы становятся всё более очевидными, включая новые способы расчетов, такие как использование биткоина для оплаты проезда в Иране и платежи, связанные с деятельностью в Ормузском проливе.

Также спрос центральных банков на золото остаётся высоким. Недавние данные показывают продолжение наращивания запасов, и важно отметить, что золото уже превысило доллар и американские государственные облигации, став основным компонентом глобальных резервов.

Динамика золота и постоянный спрос со стороны центральных банков в целом соответствуют нашим первоначальным оценкам; однако, пока что, как и ожидалось, за ним не последовало столь же впечатляющее выступление биткоина.

Вывод: под поверхностью — накопление сил

К середине 2026 года структура цифровых активов балансирует между краткосрочным давлением и долгосрочным развитием. Некоторые ключевые темы из «Прогноза» развиваются согласно ожиданиям, особенно в части участия институтов, регулирования и инфраструктуры; другие же всё ещё находятся на ранних стадиях или ещё не реализованы полностью.

Для инвесторов это означает, что важно смотреть за пределы краткосрочных колебаний цен и наблюдать, как формируются структурные изменения. Многие основы для следующего этапа роста уже закладываются, даже если ещё не полностью проявились.