Аналитик Bloomberg предупреждает: цены на золото и серебро, возможно, уже достигли пика в 2026 году

Аналитик Bloomberg Intelligence Майк МакГлоун, известный своим макроэкономическим и товарным анализом, 1 июня написал в Твиттере, что цены на энергоносители и драгоценные металлы, возможно, достигли пика. Он отметил, что драгоценные металлы — единственный крупный сектор товаров, достигший нового максимума в этом году, в то время как энергетика оказалась «заметным разочарованием».

Прилагаемый МакГлоуном график сравнивает индекс Bloomberg Energy Spot Subindex с индексом Bloomberg Commodity All Metals Total Return за последние 25 лет. Его вывод: золото и серебро могли достигнуть «завышенных плато», а энергетика, вероятно, достигла вершины после повторного тестирования сопротивления, установленного впервые в 2005 году.

Давайте разберем твит и график, а затем предложим наше мнение.

*   Анализ Твита и графика МакГлоуна
*   Наше мнение – действительно ли пик достигнут?

• Часто задаваемые вопросы

Анализ Твита и графика МакГлоуна

МакГлоун начинает с того, что указывает, что индекс Bloomberg Energy Spot Subindex вырос на 64% до своего максимума 2026 года 4 мая, но этот максимум повторно протестировал уровень сопротивления, установленный еще в 2005 году. По его мнению, это сопротивление удержалось, что говорит о том, что цены на энергоносители могли достигнуть пика. Он видит «много пространства для возврата к среднему» — если только долгосрочная модель более низких максимумов и минимумов с 2008 года не изменилась. Он считает, что эта модель маловероятна к нарушению.

График (прилагается) нормализует цены по состоянию на 31 декабря 1999 года. Он показывает индекс Bloomberg Energy Spot Subindex (зеленая линия) и индекс Bloomberg Energy Subindex Total Return (оранжевая линия), оба достигают пиков примерно в 2005–2008 годах, затем делают более низкие максимумы в 2012, 2018 и сейчас в 2026 году.

Индекс Bloomberg Commodity All Metals Total Return (синяя линия) — включающий золото и серебро — за тот же период показал гораздо лучшие результаты, поднявшись с около 100 в 1999 году примерно до 400–500 в последние годы.

Однако МакГлоун отмечает, что даже металлы могли достигнуть «завышенных плато».

Источник: X/@mikemcglone11

Он признает, что закрытие пролива Хормуз (из-за напряженности с Ираном) — краткосрочный фактор, который усиливает ценовое давление. Но он считает это временным. Основные долгосрочные тренды, по его мнению, — это рост доминирования США в энергетике (стать страной-экспортёром энергии) и замещение ископаемого топлива технологиями (солнечные панели, электромобили, повышение эффективности). Эти силы в конечном итоге должны снизить цены на энергоносители.

Что касается золота и серебра, графика МакГлоуна показывает, что драгоценные металлы превзошли по эффективности товары энергетического сектора. Но он предупреждает, что цена на золото и цена на серебро уже могли достигнуть своих пиков в этом цикле. Модель более низких максимумов с 2008 года также применима к металлам, хотя график показывает, что металлы все еще находятся около исторических максимумов.

Читайте также: Цена серебра vs. Глобальное производство — почему шахтеры не успевают

Наше мнение – действительно ли пик достигнут?

Майк МакГлоун имеет заслуженную репутацию, но предсказать вершину по золоту и серебру всегда рискованно. Цена на золото выросла примерно на 40% с минимумов 2023 года, а цена на серебро более чем удвоилась по сравнению с минимумами 2022 года. Оба показателя снизились в мае — золото с почти $4,800 до $4,300, серебро с $89 до $73. Технически это выглядит как вершина. Однако фундаментальные основания для более высоких цен на драгоценные металлы остаются сильными.

Центральные банки все еще покупают золото по рекордным темпам. В 2025 году доля золота в резервах центральных банков достигла 26,6%, что является 32‑летним максимумом. Частные инвесторы удвоили свои вложения в золото за пять лет до 2,7% портфелей — самый высокий уровень с 1984 года. Это не признаки пика; это признаки продолжающегося накопления.

Цены на серебро также выигрывают за счет промышленного спроса. Серебро уже шестой год подряд испытывает дефицит предложения. Производство солнечных панелей и электромобилей продолжает расширяться. Даже при пике цен на энергоносители промышленное использование серебра не исчезнет.

Модель МакГлоуна о «низких вершинах с 2008 года» реальна. Но прошлые модели не всегда повторяются. Постковидное расширение денежной массы и использование доллара как оружия (санкции, замороженные резервы) кардинально изменили спрос на твердые активы. Многие инвесторы теперь рассматривают золото и серебро как важные хеджи против девальвации фиатных валют, а не просто товары для технической торговли.

Мы считаем, что предупреждение МакГлоуна заслуживает внимания. Цена на золото и серебро может еще скорректироваться или консолидироваться в ближайшие месяцы, особенно если ФРС останется ястребиной и доллар укрепится. Но объявлять о постоянном пике после коррекции на 40% — преждевременно. Более разумная точка зрения — что золото и серебро находятся в долгосрочном бычьем рынке с периодическими резкими откатами. Текущие уровни могут стать хорошими точками входа для терпеливых инвесторов.

Короче говоря, МакГлоун может быть прав относительно краткосрочного и среднесрочного пика, но долгосрочный тренд для драгоценных металлов остается восходящим, пока центральные банки продолжают печатать деньги и сохраняется геополитическая напряженность.

В целом, цена на золото и серебро может еще снизиться в ближайшее время, но долгосрочные инвесторы не должны отказываться от этого класса активов. Следите за поддержкой на уровне $4,200 для золота и $70 для серебра.

Часто задаваемые вопросы

 **Какие уровни стоит отслеживать для золота и серебра❓**

Поддержка золота — $4,200, затем $4,000. Поддержка серебра — $70, затем $68. Пробой ниже этих уровней может подтвердить пиковое заявление МакГлоуна. Удержание и отскок опровергнут его мнение.

 **Почему золото так ценно❓**

Золото ценно, потому что оно редкое, прочное и признано средством накопления богатства на протяжении тысяч лет в разных культурах. В отличие от фиатных валют, золото нельзя напечатать или раздувать инфляцией, а его промышленное использование в электронике, космической технике и зеленых технологиях создает реальный спрос. Центральные банки также держат огромные запасы золота как хедж против девальвации валют и геополитических рисков.