Вьетнам предлагает использовать цифровые и виртуальные активы в качестве залога по кредитам для МСП

Новый вид залога для малых предприятий Вьетнама

На протяжении лет вьетнамские технологические основатели и малые производители сталкиваются с общей проблемой: им нужен капитал для роста, но банки требуют в качестве залога земельные участки или здания фабрик — активы, которыми многие стартапы просто не владеют. Проект поправки, находящийся сейчас на общественном обсуждении, может переписать эти правила. Министерство финансов Вьетнама предложило расширить законный залог, включив в него цифровые активы, виртуальные активы и интеллектуальную собственность, открывая путь для криптопортфелей и токенизированной интеллектуальной собственности для обеспечения бизнес-кредитов.

Согласно исходному отчету, опубликованному WuBlockchain через Вьетнамское информационное агентство, предложение встроено в проект пересмотра Закона о поддержке МСП. В нем явно перечислены активы, формируемые в будущем, имущественные права и цифровые и виртуальные активы среди допустимых форм залога для банковских кредитов, наряду с интеллектуальной собственностью.

Если рассматривать буквально, то проект сигнализирует, что вьетнамские регуляторы рассматривают цифровые активы не просто как спекулятивные инструменты, а как законные экономические ресурсы — те, что должны быть доступны малым и средним предприятиям, составляющим основу экономики страны.

Сектор МСП во Вьетнаме составляет примерно 98% бизнеса и 40% ВВП, однако менее 40% этих компаний имеют доступ к формальному банковскому кредитованию, по оценкам Всемирного банка. Недвижимость остается доминирующим залогом, оставляя технологические компании с низким активом вне игры. Стейблкоины, в частности, могут стать практическим первым шагом — менее волатильными, чем биткоин или эфир, и уже широко используемыми для переводов и сбережений во Вьетнаме.

Токенизация и глобальный сдвиг в использовании залогов

Важен и момент времени. Пока Министерство финансов Вьетнама выдвигает эту идею, мировой рынок токенизированных реальных активов только что превысил отметку в 20 миллиардов долларов на блокчейне, согласно обзору токенизации на blockchainreporter.net. JPMorgan и Ondo Finance недавно осуществили первую живую расчетную операцию с токенизированными казначейскими облигациями США, показывая, что устоявшиеся финансовые игроки начинают принимать цифрово представленные активы в качестве залоговых инструментов. Если Вьетнам пойдет дальше, он сможет опередить развитые рынки, позволяя малым компаниям залоговать токенизированные счета-фактуры, права интеллектуальной собственности или даже держания стейблкоинов наряду с традиционными гарантиями.

Однако разрыв между предложением и практикой остается значительным. Банкам потребуется надежные модели оценки активов, которые могут колебаться на 20% за один день. Кредит под биткоин при залоге в 150% может столкнуться с маржин-коллами, с которыми ни одна местная МСП не привыкла справляться.

Регуляторное расхождение с Западом

Вьетнамский подход резко контрастирует с позицией банковских интересов США, где отраслевые группы борются за блокировку криптовалютного законодательства за несколько дней до важного голосования в Сенате. Банки пытались остановить самый крупный в истории США криптовалютный закон, требуя внести изменения в последний момент в компромисс, который они ранее приняли. Пока Вашингтон остается в состоянии регуляторной войны, Ханой тихо проверяет, сможет ли цифровой залог решить острую проблему финансирования частного сектора. Процесс разработки закона во Вьетнаме показывает готовность к экспериментам, которой часто не хватает в западных столицах, где страх отмывания денег зачастую перевешивает практическую необходимость формирования капитала.

Фактор разработчика и внедрения

Вьетнам постоянно входит в верхние процентили Индекса глобального крипто-внедрения Chainalysis, благодаря активной P2P-торговле и использованию DeFi. Его сообщество разработчиков также демонстрирует высокий уровень, внося вклад в основную инфраструктуру на цепочках, таких как Ethereum и BNB Chain. В любую неделю команды с вьетнамскими корнями регистрируют значительную активность разработки, как показывает недавние данные о деятельности разработчиков на blockchainreporter.net. Эта база талантов и знакомство пользователей делают кредитование, обеспеченное цифровыми активами, более вероятным здесь, чем на рынках с низким уровнем технической грамотности.

Что не отвечает на вопросы проекта

Законопроект все еще находится на стадии общественного обсуждения, и многие детали отсутствуют. Он не определяет точно «цифровые активы» или «виртуальные активы», а также не объясняет, как будет проверяться право собственности для целей залога. В настоящее время вьетнамское законодательство запрещает использование криптовалют для платежей, и Государственный банк Вьетнама не дал ясных указаний по хранению или кредитованию цифровых активов. Банкам, возможно, придется воздерживаться, пока министерство финансов не разработает параллельную систему классификации криптовалют и управления рисками.

Даже если закон примут, у кредиторов возникнут оперативные вопросы: Какие блокчейны будут приняты? Как форки или аирдропы повлияют на стоимость залога? И что произойдет с токенизированной интеллектуальной собственностью, если стартап обанкротится? Эти вопросы не уникальны для Вьетнама, но остаются нерешенными во всех юрисдикциях, которые делают шаги к криптообеспеченному кредитованию.

Тем не менее, сама идея о том, что министерство финансов Юго-Восточной Азии официально предлагает, чтобы виртуальные активы могли обеспечивать банковский долг, меняет разговор. Общественное обсуждение уже открыто, и отзывы определят, сохранится ли эта норма в окончательном законе. Для МСП Вьетнама разница между проектом и обязательным регулированием — это разница между проблемой балансового отчета и доступом к оборотному капиталу. Криптоиндустрия внимательно следит за развитием событий.