Шесть обвинений разработчика Ethereum: ETH проиграл не сопернику, а себе

Один из разработчиков Ethereum опубликовал длинную статью, в которой изложил, что, по его мнению, ETH допустил ошибки за последние годы, прямо и откровенно указав: поражение Ethereum — не от соперников, а от самого себя
(Предыстория: Ethereum впервые опустился ниже 2000 долларов в этом году! Открытый интерес по фьючерсам показывает, что шорты увеличиваются)
(Дополнительный фон: аналитики предупреждают: целевая цена Ethereum — всего 1800 долларов, что является минимальным за 13 месяцев)

Содержание статьи

Переключить

• Не владея — уходи с почестями
• Экологическая пропаганда — это сигнал
• Семь лет без реализации
• Отсутствие нативного опыта стейкинга для пользователей
• Управляемое снижение
• Идеология важнее продукта
• Настоящий диагноз

Ethereum потерял не рынок, а саму себя. Когда ты не хочешь обвинять тех, кто довел Ethereum до нынешнего состояния, ты скажешь: «ETH получил свою заслуженную рыночную капитализацию». Но эта капитализация — не случайность, за ней стоят конкретные люди, конкретные даты, а не какие-то абстрактные теории координации.

Прежде чем обвинять, сделаю заявление. Как участник раннего финансирования, я продолжаю разрабатывать на Ethereum. Я уважаю его видение и ликвидность.

В то же время я — разочарованный держатель, застрявший в своих позициях, и именно это важно: это честная речь внутри системы, а не сторонники Solana, бросающие камни со стороны.

Не владея — уходи с почестями

Между 2021 и 2023 годами произошли изменения в дискурсе Фонда Ethereum. «Мы строим» превратилось в «мы — инфраструктура».

Виталик переключил фокус с регламента Casper на статьи о диверсификации, множественных идентичностях и сетевых государствах.

Образ «доверительно нейтральных, щедрых и благородных» в статье Дэвида Хоффмана — это именно риторика зрелых институтов, защищающих свои позиции.

Это — еще не закрепившись на месте, уже демонстрировать власть. В рынке твоя позиция определяет результат. Позиционирование как победителя до победы — причина, по которой конкуренты могут забрать у тебя хлеб.

Ethereum еще не занял пост председателя, а уже считает себя уходящим лидером, и графики цен это точно отражают: с момента перехода ETH к BTC снизился примерно на 65%.

Экологическая пропаганда — это сигнал

Ключевая маркетинговая идея перехода — снижение энергопотребления на 99,95%. Посмотрите на сайт Ethereum. Этот выбор показывает коммуникацию Фонда Ethereum: они говорят себе, а не рынку. Институты хотят прибыли. Разработчики — уверенности. Пользователи — более дешевых транзакций.

Продвижение ESG вместо улучшения пользовательского опыта показывает, что Ethereum отвечает на вопросы, которых капитал не задавал.

Много лет критики ESG и климатические активисты используют проблему выбросов углерода для атаки на PoW. Эта атака бесполезна против Bitcoin, потому что она неустойчива и, что важнее, капитал распределяется безразлично.

Ethereum тратит самое важное время на защиту от безобидных атак, вместо продвижения скорости и доходности. В то время как Solana продвигает скорость.

Семь лет без реализации

Proof of Stake (PoS) с 2015 года — часть дорожной карты Ethereum. Виталик еще в начале 2014 года обсуждал алгоритм слэшинга. Переход состоялся только 15 сентября 2022 года. За семь лет с момента запуска было пройдено два полных криптоцикла.

Solana запустила тестовую сеть в марте 2020 года. Пока Ethereum тратил максимум времени на доставку PoS, Solana запустила кошельки, несколько децентрализованных бирж, агрегаторы, денежные рынки и альтернативный DeFi стек.

Цена — не единственная цена: это не только время, но и окно доминирования, необходимое для бычьего рынка ETH 2021 года. К моменту внедрения PoS, вопрос о модульности и монолитности стал горячей темой, и Ethereum уже не занимал доминирующую позицию.

Отсутствие нативного опыта стейкинга

PoS — ядро аргумента о том, что ETH — это деньги. Дисциплина эмиссии. Внутренний доход. Здоровая валюта.

Три года после перехода Ethereum так и не запустил первый официальный стейкинг-приложение для обычных пользователей. Официальный способ — командная строка на полностью оффлайн-компьютере, заложить минимум 32 ETH и самостоятельно управлять валидаторским узлом.

Пользователи вынуждены обходиться через Lido, доля которого остается около 25%. Сам Виталик отметил риски централизации.

Каждый актив, претендующий на роль валюты, имеет стандартные механизмы доверия и доходности. Bitcoin — это Bitcoin Core. Доллары — банки. Но у ETH, самой важной валютной функции, нет стандартизированного интерфейса.

Когда организация не хочет конкурировать, она говорит: «Мы не выбираем победителя». Это — скрытая причина всех остальных неудач.

Управляемое снижение

Дорожная карта, ориентированная на rollup, явно ослабила базовый слой. EIP-4844 запустится 13 марта 2024 года. Базовая стоимость Blob в 2024 и 2025 годах будет находиться в районе или около 1 wei. Ежеквартальные доходы Ethereum снизились примерно на 95% по сравнению с пиковым значением в 43 миллиарда долларов в четвертом квартале 2021 года.

Блог Arbitrum пишет: «Arbitrum L2 занимает 90% — 98% прибыльности бизнеса». К середине 2025 года Base займёт около 70% всей прибыли rollup. Каждый крупный L2 выпустил свои токены, что привело к серьезной фрагментации капиталов внутри экосистемы Ethereum.

Это нельзя оправдать архитектурой. С точки зрения доходов — это стратегическая капитуляция. Время, когда основные активы были выведены, совпало с моментом, когда Solana доказала, что интегрированные L1 могут захватывать сборы и накапливать ценность своих нативных токенов. Модульность в презентациях кажется очень элегантной.

Идеология важнее продукта

Это неприятная тема. Терминология Фонда Ethereum наполнена философским смыслом: доверительно нейтральные, публичные блага, квадратичное финансирование, диверсификация, регенерация, множественные идентичности. Культура Ethereum больше ценит философскую правильность, чем победу продукта.

Виталик пишет статьи, пытаясь дистанцировать эту цепочку от финансовых целей, хотя именно финансы — единственная причина, по которой рынок готов был покупать.

Называть это «пробуждением» или «захватом академической среды» — не важно, как назвать. Суть одна: каждая успешная потребительская технологическая компания оптимизирует то, что действительно хочет пользователь, а не следит за философской чистотой.

iPhone — закрытая система. AWS — централизованный сервис. Uber — нарушает законы. Stripe — игнорирует стандарты. Они создают продукты, которые пользователи даже не осознают, что хотят, и строят конкурентные преимущества.

Solana строится вокруг вопроса: что хочет пользователь, и как мы можем это совместно доставить. Экосистема координируется, продукты объединяются, ценность возвращается в базовые активы.

Ethereum же организована вокруг идеи философской чистоты.

Одни занимаются делом, другие — пустыми разговорами о философии.

Когда ты перестаешь конкурировать, ты начинаешь считать себя «благородным дарителем».

Настоящий диагноз

Превращать текущий спад в «приличное прикрытие» — самообман. Истинная причина — накопленные долговые обязательства по выполнению.

Проблема развития — не в координации, а в поставке. В 2021 году Ethereum имел абсолютное структурное преимущество, но тратил лучшие три года на дебаты о управлении; в то время как Solana как экосистема эффективно сотрудничала и без участия Ethereum завершила следующий цикл оценки стоимости L1.

«ETH достиг своей заслуженной рыночной капитализации» — правильно. Но эта заслуженная капитализация — ниже ожиданий быков и даже моих собственных. Причина — конкретные ошибки в исполнении, а не теории координации.

Потому что логика «уже реализована» и продажа — это достойный способ выхода. Истинное честное объяснение — продажа потому, что Ethereum отказался бороться за рост стоимости активов.