Гонконгский доллар стабилкой HKDAP завершил первый этап публичного тестирования, сможет ли соответствующая нормативам стабильная монета найти свой путь в гонке, доминируемой долларом США?

Автор оригинала: ShirleyLi, исследователь Web3Caff Research

Как легко освоить рыночные тренды, технологические направления, развитие экосистем и тенденции управления в индустрии Web3…? Раздел «Анализ рыночных импульсов» от Web3Caff Research глубоко исследует и отбирает текущие горячие события, а также дает их ценностную интерпретацию, комментарии и анализ принципов. Посредством наблюдения за явлениями — понимание сути, немедленно присоединяйтесь к нам, чтобы быстро уловить направления рынка Web3.

Совет по соблюдению нормативных требований: Следующий материал представляет собой объективный анализ характеристик формирования и развития стабильной монеты HKDAP, привязанной к гонконгскому доллару, и не является предложением или офертой. Обратите внимание, что выпуск и участие в инвестициях в токены регулируются различными законами и ограничениями в разных странах и регионах, особенно в материковом Китае, где выпуск токенов может рассматриваться как «незаконное эмитирование ценных бумаг», а деятельность, связанная с торговлей токенами, — как «незаконная финансовая деятельность» (рекомендуется ознакомиться с «Обзором законов и нормативных актов, связанных с блокчейном и виртуальными валютами в материковом Китае»). Поэтому не принимайте решения на основе этой информации и строго соблюдайте законы и нормативы своей страны или региона, не участвуйте в нелегальных финансовых операциях.

13 мая платформа для стабильных монет и торговых операций OSL Group, виртуальная торговая платформа PantherTrade под управлением Futu Holdings, совместно с лицензированным эмитентом стабильных монет в Гонконге — компанией Anchpoint Financial Technology, завершили тестовую сделку на основном блокчейне Ethereum с использованием стабильной монеты HKDAP, привязанной к гонконгскому доллару. В рамках теста были проверены обмен между законным гонконгским долларом и HKDAP, транзакции на цепочке и процедуры выкупа.

Компания Anchpoint Financial Technology Limited является дочерней структурой Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, созданной совместно Standard Chartered Hong Kong, Hong Kong Telecom и Animoca Brands в феврале 2025 года. HKDAP (Hong Kong Dollar Anchor Point) — это первый планируемый к выпуску регулируемый гонконгский доллар, привязанный к стабильной монете.

1 августа 2025 года в Гонконге вступил в силу «Закон о стабильных монетах», который обеспечивает относительно четкую нормативную базу для выпуска и функционирования стабильных монет (подробнее: «Гонконг принял проект закона о стабильных монетах, что означает продвижение глобальной нормативной базы и стратегии интернационализации юаня»). В апреле этого года Управление финансового надзора Гонконга выдало первые лицензии на выпуск стабильных монет — всего 2 лицензии. Из 36 заявок только Anchpoint Financial Technology и Hongkong and Shanghai Banking Corporation получили разрешения. Этот шаг завершает цикл «законодательство — проверка — лицензирование» и переводит регулирование стабильных монет в стадию реализации и подготовки к бизнесу. [1]

Источник изображения: HSBC и Standard Chartered получили лицензии — запуск стабильной монеты HKD

В частности, Anchpoint планирует с второго квартала этого года поэтапно выпускать стабильную монету HKDAP, привязанную к гонконгскому доллару, используя модель выпуска «B2B2C» (бизнес для бизнеса для потребителя), то есть через авторизованных дистрибьюторов, которые затем открыто распространяют монету среди публики. В тесте, упомянутом в начале статьи, группы OSL и PantherTrade выступали в роли авторизованных дистрибьюторов HKDAP, проверяя полный цикл обращения — от эмитента к институциональным пользователям и частным лицам.

HSBC планирует во второй половине этого года запустить собственную гонконгскую стабильную монету и интегрировать ее в платформу PayMe и мобильное приложение HSBC Hong Kong.

Если говорить о стратегических направлениях, то у двух организаций есть различия. HSBC планирует на начальном этапе запустить услуги P2P-платежей, P2M-платежей и токенизированных инвестиций. То есть основной фокус — на обычных потребительских сценариях и банковских услугах; в то время как Anchpoint сосредоточится на межбанковских расчетах и платежных решениях, а также на цепочном расчетах и распределении RWA (реальных активов), ориентируясь на институциональные приложения.

С макроэкономической точки зрения, несмотря на то, что обе системы — стабильные монеты, гонконгский доллар и долларовая стабильная монета, доминирующая на рынке, имеют разные пути развития и потенциальные позиции. Основная причина — в различиях рыночных условий и ключевых потребностях, породивших эти монеты.

На ранних этапах развития индустрии Web3 долларовые стабильные монеты служили инструментом хеджирования высокой волатильности активов и средством для транзакций в цепочке. Позже, с развитием децентрализованных финансов и деривативов, долларовые стабильные монеты стали базовым активом ликвидности всей цепочки. Такая высокая степень финансовой и глобальной интеграции усложняет регулирование системы долларовых стабильных монет.

В отличие от этого, позиционирование гонконгского доллара в рамках HKD стабильно более осторожное и ориентировано на «регуляторное преимущество» в инфраструктуре финансов. В настоящее время гонконгская стабильная монета в основном предназначена для RWA-транзакций, как надежный, стабильный и соответствующий требованиям цепочный расчетный инструмент токенизированных активов. В долгосрочной перспективе, потенциал HKD может расшириться за рамки текущих пилотных сценариев — межбанковских расчетов и торговых операций — и включать международную торговлю, трансграничные платежи и другие сложные области.

Однако, в отличие от государственной валютной системы, поддерживаемой государством, HKD — это по сути стабильная монета, выпущенная лицензированными компаниями и привязанная к законному гонконгскому доллару. Ее безопасность сильно зависит от соблюдения эмитентами нормативных требований и реального хранения резервов.

Если лицензированные эмитенты сосредоточатся только на платежных, расчетных и RWA-услугах, то такая локализованная, небольшая финансовая цепочка будет более управляемой и реализуемой на начальных этапах. Но если HKD начнет активно использоваться в международных расчетах, трансграничных платежах и масштабных цепочных финансовых сценариях, возникнут вопросы о межстрановой ликвидности, клиринге и принятии рынком различных HKD.

Также, как уже упоминалось, у долларовых и гонконгских стабильных монет есть различия в позиционировании. Долларовые стабильные монеты, несмотря на сложное регулирование, обладают большей ликвидностью и более широкими сценариями использования, тогда как HKD пока находится в стадии поиска практических приложений. В конечном итоге, успех системы HKD зависит от способности создать сильную сеть и обеспечить реальный платежный спрос. В условиях уже сформировавшегося преимущества долларовых стабильных монет, вопрос о том, сможет ли гонконгский подход найти свою нишу, остается открытым и требует времени для проверки.

Структурная схема ключевых моментов:

Источники информации

[1] Лицензирование в Гонконге и изменение ландшафта стабильных монет

[2] Лицензии на стабильные монеты от HSBC и Standard Chartered

[3] Standard Chartered-backed Anchorpoint получила лицензию на выпуск стабильных монет от HKMA

[4] Гонконг активизируется! Глубокий разбор первых HKDAP

[5] Три лицензированные организации тестируют HKDAP на Ethereum

[6] OSL и Anchorpoint завершили первый регулируемый тест стабильной монеты HKD на публичной цепочке

Отказ от ответственности

Данный отчет подготовлен Web3Caff Research и содержит только информационные материалы для ознакомления, не является прогнозом, инвестиционной рекомендацией, предложением или офертой. Инвесторы не должны полагаться на подобную информацию при покупке, продаже ценных бумаг, криптовалют или при принятии инвестиционных решений. Термины и мнения, выраженные в отчете, предназначены для понимания тенденций рынка и ответственного развития индустрии Web3 и блокчейна, не следует воспринимать их как юридические или официальные позиции Web3Caff Research. Мнения автора отражают его личное мнение на дату публикации и не связаны с позицией Web3Caff Research, могут изменяться по мере развития ситуации. Информация и мнения, содержащиеся в отчете, основаны на надежных источниках, как собственных, так и сторонних, и не гарантируют их полноту или точность. Web3Caff Research не несет ответственности за возможные ошибки или упущения, а также за любые убытки, связанные с использованием данной информации. В отчете могут содержаться «прогнозные» данные, не являющиеся гарантией будущих событий. Решение о доверии к информации полностью остается за читателем. Настоящий материал предназначен только для ознакомления и не является рекомендацией к покупке или продаже ценных бумаг, криптовалют или к осуществлению инвестиционных стратегий. Соблюдайте законы и нормативы своей страны или региона.