В насыщенной программе июня потенциальная регуляторная политика США вызывает оптимизм, в то время как циклы ужесточения глобальных центральных банков и структурные вызовы рынка являются основными источниками негативных настроений.

📈 Макроэкономическая точка зрения: два ключевых переменных

· Глобальный цикл ужесточения, возглавляемый центральными банками: в июне пройдут заседания основных мировых центробанков (ФРС, ЕЦБ, Банка Японии, Банк Англии). Общий консенсус — сохранение жесткой позиции, продолжение сжатия глобальной ликвидности значительно негативно влияет на рисковые активы.
· Нестабильность ситуации на Ближнем Востоке: G7-министры финансов особенно关注 рискам инфляции, вызванным ростом цен на нефть, что продолжает создавать волатильность на рынке.

⚖️ Регулирование и законодательство: анализ влияния

Ключевые моменты: закрепление регуляторных рамок в США, масштабные изменения в ЕС

· 📈 Значительные позитивы (ожидаемые):
· Закон CLARITY в США: создание четкой федеральной регуляторной базы, платформы, такие как Coinbase, получат выгоду.
· Освобождение от требований SEC к токенизации: снижение порогов для выпуска токенизированных ценных бумаг, стимулирование развития RWA и других DeFi сегментов.
· 📉 Явные негативы/перестановки:
· Полное внедрение MiCA в ЕС: около 75% сервисов (примерно 2250 компаний) могут быть вынуждены закрыться, ограничение обращения USDT.
· Усиление регулирования в Китае: полный запрет на токенизацию RWA и финансовых услуг, связанных с виртуальными валютами.

📉 Макроэкономика и политика центральных банков: анализ влияния

Ключевые моменты: глобальное ужесточение, средства «выкачиваются» из IPO

· 📈 Потенциальные краткосрочные выгоды:
· Маловероятное снижение «жесткости» политики, что может привести к кратковременному росту.
· 📉 Явные негативы:
· Ярко выраженные сигналы ФРС о сохранении жесткой политики: ставки остаются без изменений, но заявления склоняются к «ястребиной» позиции.
· Одновременное повышение ставок в Европе, Японии и Великобритании: вероятность повышения увеличивается, что усиливает сжатие ликвидности.
· Усиление опасений по поводу экономических данных: возможный рост инфляции, риск стагфляции.
· «Кровопускание» рынка: крупное IPO SpaceX выводит значительные средства из рынка.

📊 Рыночная структура и ликвидность: анализ влияния

Ключевые моменты: противоречивые тенденции, сочетание регуляторных позитивов и краткосрочных негативов

· 📈 Потенциальные выгоды:
· Освобождение регуляторных преимуществ: валюты, такие как USDC, получившие разрешения в ЕС, получат значительные конкурентные преимущества.
· Возможности для выхода капитала: из-за штрафов традиционных брокеров, регуляторные криптовалютные биржи могут привлечь новые потоки.
· 📉 Явные негативы:
· Испытание централизованных бирж: столкновение с утечкой пользователей и конкуренцией.
· «Эффект «выкачки» во время чемпионата мира»: исторические данные показывают снижение торговых объемов и волатильности во время крупных спортивных событий.
· «Заложенная цена» на ожидания: рынок уже заложил позитивные ожидания по политике, реализация законопроекта может привести к коррекции после «распродажи на позитиве».