ETF连续十日净流出，总额近30亿美元——创纪录的撤资潮，却让一些分析师开始喊“反向指标”。

Это не просто паника розничных инвесторов. За последние две недели среднесуточный отток из биткоин-ETF превышал 2 миллиарда долларов, а Ethereum ETF падал подряд 14 дней. Но за этот же период индекс S&P 500 достиг девятинедельного роста, а акции, связанные с ИИ, привлекли огромные средства. Деньги не исчезают, а меняют направление.
Экстремальные эмоции часто сопровождают дно, но эта структурная дивергенция может сделать неэффективными исторические уроки. Поток капитала в ИИ-отрасль отвлекает ликвидность крипторынка, а механизм «бумажных поставок» ETF заставляет институциональных участников уходить более резко, чем на самом деле — эмитенты ETF вынуждены продавать реальные биткоины, но фьючерсы и другие деривативы увеличивают виртуальные запасы.
Настоящая опасность в том, что если нарратив ИИ продолжит привлекать институциональные средства, крипторынок может столкнуться с более длительным периодом дефицита ликвидности. Розничные инвесторы покупают на дне, но уровень заемных средств и активность на блокчейне не растут синхронно.
Сигналы дна загораются, но, возможно, этот цикл продлится дольше.