Вош после назначения впервые столкнулся с вопросом: инфляция и процентные ставки — кто подчинится первым

Новый председатель вступает в должность, и обычно перед ним стоят не аплодисменты, а сложные задачи. Первая проблема эпохи Вош — кто первым уступит: инфляция или процентные ставки. Сейчас рынок уже закладывает в ожидания «более жесткую политику», вероятность очередного повышения ставок в этом году достигала почти 70%, что говорит о том, что представления о июньском заседании уже достаточно радикальны.

Но реальность зачастую сложнее ожиданий. Если ФРС слишком быстро ужесточит политику, это может подавить рост; если же действия будут слишком медленными, инфляционная стойкость продолжит задерживаться. Поэтому решение в июне похоже на ход по канату: слева — «не допустить рецидива инфляции», справа — «не стянуть экономику слишком туго». Новому председателю важно не сразу показать свою жесткость, а доказать, что он умеет держать баланс.

С точки зрения рынка, в июне скорее всего произойдет результат «скорее ястребиного, но не экстремального» характера. То есть: более жесткие формулировки, более жесткая позиция, но действия могут быть не сразу и полностью. Такой подход позволяет одновременно оказывать давление на инфляцию и сохранять гибкость политики. Для трейдеров эта ситуация наиболее мучительна, потому что она не так легка, как у голубиных, и не так решительна, как резкое повышение ставок, а требует от всех продолжать гадать.#成长值抽奖赢金条