Повышение ожиданий повышения ставок, почему реакция облигационного и фондового рынков совершенно разная

Также как при услышании «возможно очередное повышение ставки», реакция облигационного и фондового рынков часто похожа на реакцию двух разных существ. Облигационный рынок сначала хмурится, фондовый — сначала пытается сохранять спокойствие, а доллар США при этом тихо поднимает голову рядом. После назначения Воша рынок усиливает ставки на ужесточение политики, и эти ожидания сначала проявляются в чувствительных к ставкам активах.

Облигационный рынок боится «более высоких ставок дольше», потому что это напрямую влияет на кривую доходности и оценку длительности; фондовый рынок же больше заботит ставка дисконтирования и стоимость финансирования компаний. Другими словами, при услышании повышения ставки облигационный рынок думает: «Мне сейчас немного больно», а фондовый — «Возможно, мне придется пересчитать оценки». Поэтому одна и та же новость вызывает совершенно разную реакцию у разных активов.

Если в июне решение будет более ястребиным, облигационный рынок скорее всего отреагирует первым, а фондовый — посмотрит, даст ли ФРС достаточно смягчающих объяснений. Например, если повышение ставки сопровождается намеками вроде «это последний раз», рынок еще сможет вздохнуть свободно; если же формулировки останутся жесткими, речь уже не о вздохе, а о необходимости пересчета всей кривой ставок. Рынок никогда не боится изменений, боится, когда изменения приходят быстро и жестко. #成长值抽奖赢金条