Если Федеральная резервная система в этот раз не повысит ставку, не испугается ли рынок и не вздохнет ли с облегчением

Сейчас рынок закладывает очень высокие ожидания повышения ставки, поэтому самым драматичным сценарием, возможно, станет «отсутствие повышения». Потому что когда все ждут мощного удара, а в итоге звучит только «мы продолжаем наблюдать», рынок зачастую сначала вздыхает с облегчением, а затем снова задумывается, действительно ли это мягкая позиция или тактика затягивания времени.

После назначения Воша ставки на ужесточение политики усилились, и это усиливает эффект увеличения значимости каждого исхода июньского заседания. Если действительно не будет повышения ставки, краткосрочные рисковые активы могут сначала отскочить вверх, а рынок облигаций временно успокоится; но такая реакция не обязательно продлится долго, потому что трейдеры сразу начнут спрашивать: это пауза или отсрочка? Это смена курса или накопление сил?

Поэтому, в июне самое важное — не только «будет ли повышение», а «если не будет, как ФРС объяснит это». Хорошее объяснение воспримется рынком как проявление осторожности; плохое — как подготовку к более жесткому шагу в следующий раз. Финансовый рынок именно так и работает: на поверхности он смотрит на результат, а на самом деле слушает подтекст. Одно слово ФРС может превратить рынок из напряженного в радостное, а радость — в следующую волну напряжения.