Этот управляющий фондом обладает блестящей стратегией инвестирования в акции ИИ

Гэвин Бейкер, главный инвестиционный директор хедж-фонда Atreides Management, зарекомендовал себя как один из ведущих технологических инвесторов современности.

За восемь лет управления OTC-портфелем в Fidelity Бейкер достиг средней годовой доходности более 19% и превзошел 99% своих коллег по Morningstar.

В Atreides Бейкер теперь управляет около 7 миллиарда долларов в публичных и частных инвестициях, и, хотя его полные показатели доходности не публикуются, у него есть коэффициент Шарпа 2,46, согласно Tipranks, что значительно выше среднего по хедж-фондам, что означает, что он способен достигать более высоких доходов без увеличения риска.

Бейкер также делится своими взглядами в социальных сетях, и недавно он опубликовал ценную информацию о оценках акций AI.

Выступая в подкасте All-In, он описал сектор AI как «перекрестно неэффективный», объясняя, что мультипликаторы в секторе не имеют смысла относительно друг друга.

Как он отмечает, акции памяти, такие как Micron (MU +5,07%) и Sandisk (SNDK +3,28%), сейчас дешевы. Бейкер также говорит, что Nvidia (NVDA +1,00%) торгуется по очень низкому P/E.

Напротив, он отметил, что мультипликаторы в акциях, связанных с энергией, охлаждением и оптикой, значительно выше. Акции, такие как Lumentum Holdings (NASDAQ: LITE), производитель оптических чипов, который за последний год вырос в 10 раз, торгуются по тройному ценовому соотношению. Аналогично, Coherent (COHR +4,01%), еще одна оптическая компания, которая за последний год выросла, торгуется по тройному P/E.

Бейкер делает вывод, что если мультипликаторы на такие акции, как Coherent и Lumentum, правильны, то акции памяти и Nvidia должны значительно вырасти. С другой стороны, если мультипликаторы на Nvidia и Micron правильны, то эти другие акции, скорее всего, покажут худшие результаты.

Источник изображения: Getty Images.

Есть ли только один цикл AI?

Теория Бейкера предполагает, что существует один цикл AI, который движет всеми этими акциями. Согласно вышеизложенной логике, оптические компании находятся в том же цикле AI, что и акции памяти, такие как Micron. Если бум AI продолжится, они выиграют, но если он исчезнет, они потеряют.

Акции чипов памяти имеют историю цикличности, и инвесторы опасаются очередного бума и спада в секторе, поскольку цены могут сильно колебаться из-за изменений запасов — от избытка до дефицита.

Цикличность распространена по всему полупроводниковому сектору, включая оптические чипы, хотя циклы в памяти исторически были более острыми. Что отличает AI, так это то, что он вывел эти акции за границы, что, по мнению некоторых, делает историю менее полезной, поскольку AI считается секулярным бумом. Однако, если динамика спроса и предложения изменится, снижение может быть очень резким.

Умный способ инвестировать в акции AI

Хотя краткосрочно импульс может превосходить оценку, в конечном итоге оценка почти всегда важна, поэтому более дешевые акции имеют здесь преимущество. Как показывает приведенная ниже диаграмма, акции Lumentum значительно дороже Micron и Nvidia, несмотря на то, что они не растут быстрее, и их прибыльность по марже значительно ниже.

Данные о доходах MU (квартальный рост по сравнению с прошлым годом) предоставлены YCharts

Часть роста Lumentum за последний год связана с расширением мультипликаторов, в то время как Micron этого не делает, а оценка Nvidia фактически снизилась.

Следуя комментариям Бейкера, кажется, умный способ инвестировать в акции AI — выбирать более дешевые компании, такие как Micron и Nvidia, и избегать таких, как Lumentum, которые полагаются на расширение мультипликаторов для роста.

Если сектор AI будет расти и падать в целом, то более дешевые акции должны показать лучшие результаты по сравнению с более дорогими в долгосрочной перспективе.