Brookfield Corporation или Brookfield Asset Management: Кто из них более выгодная покупка?

Brookfield Corporation (BN 1.04%), одна из крупнейших в мире холдинговых компаний в сфере финансов, в конце 2022 года выделила свои услуги по управлению активами в отдельную компанию Brookfield Asset Management (BAM +0.19%). Ранее она все еще владела примерно 73% этой компании.

Акции Brookfield Asset Management выросли на 53% с первого дня торгов, в то время как акции материнской компании выросли на 82%. Включая реинвестированные дивиденды, Brookfield Asset Management принесла совокупную доходность в 72%, по сравнению с общей доходностью Brookfield в 86%. Посмотрим, почему Brookfield превзошла свою новую спин-офф — и почему это всё ещё более выгодная акция для покупки прямо сейчас.

Источник изображения: Getty Images.

Различия между Brookfield и Brookfield Asset Management

Brookfield — это конгломерат, инвестирующий в недвижимость, транспортную инфраструктуру, возобновляемую энергию, частный капитал и кредитные рынки. Также он в процессе интеграции своего быстро растущего страхового бизнеса, Brookfield Wealth Solutions (BNT 0.94%), обратно в компанию.

Большая часть прибыли Brookfield поступает от физических активов, которыми он владеет — таких как гидроэлектростанции, платные дороги и офисные здания — а также от его доли в прибыли Brookfield Asset Management. Он реинвестирует большую часть этих средств в новые активы, поэтому платит только низкую будущую доходность в 0,6%.

Расширить

NYSE: BN

Корпорация Brookfield

Сегодняшние изменения

(-1.04%) $-0.48

Текущая цена

$45.60

Основные показатели

Рыночная капитализация

$103B

Дневной диапазон

$45.53 - $46.52

52-недельный диапазон

$37.83 - $49.56

Объем торгов

152.4K

Средний объем

5.8M

Валовая маржа

25.60%

Дивидендная доходность

0.54%

Brookfield Asset Management была выделена как "чистый" управляющий активами, который привлекает капитал и управляет реальными инвестициями Brookfield. Она не покупает и не владеет физическими активами Brookfield; она только имеет права управлять этими активами и всеми собранными средствами от материнской компании и институциональных инвесторов.

Большая часть прибыли Brookfield Asset Management формируется за счет взимания управленческих сборов со всего управляемого капитала, что делает её альтернативой с меньшими капитальными затратами по сравнению с бизнесом Brookfield, требующим больших инвестиций. Поэтому она может позволить себе платить более высокую будущую дивидендную доходность в 4.1%.

Расширить

NYSE: BAM

Brookfield Asset Management

Сегодняшние изменения

(0.19%) $0.09

Текущая цена

$48.60

Основные показатели

Рыночная капитализация

$78B

Дневной диапазон

$47.83 - $49.32

52-недельный диапазон

$42.20 - $64.10

Объем торгов

2.5M

Средний объем

3.7M

Валовая маржа

95.07%

Дивидендная доходность

3.70%

Почему Brookfield превзошла Brookfield Asset Management?

Инвесторы обычно выбирают акции Brookfield для прямого доступа к его базовым активам, роста чистой стоимости активов (NAV) и преимуществ долгосрочного сложного процента. Также Brookfield владеет почти тремя четвертями Brookfield Asset Management, так что вы всё ещё получаете значительную долю прибыли спин-оффа.

Те, кто ищет стабильный доход на основе сборов и с меньшим риском, обычно предпочитают Brookfield Asset Management, но она не получает выгоду от роста базовых активов Brookfield. Вместо этого её рост в основном измеряется общими активами под управлением (AUM). Проще говоря, она предназначена для обеспечения большей стабильности с меньшим потенциалом роста, чем Brookfield.

В 2022 и 2023 годах корпорация Brookfield сталкивалась с ростом процентных ставок, что делало покупку новых активов дороже. Но после того, как Федеральная резервная система снизила базовые ставки шесть раз подряд в 2024 и 2025 годах, её бизнесы в сфере недвижимости, инфраструктуры и зеленой энергетики снова активизировались. Ее доля в Brookfield Wealth Solutions, которая полностью отделена от Brookfield Asset Management, также стала важным драйвером роста.

Brookfield Asset Management оставалась стабильной инвестицией, привлекая больше инвесторов, ищущих доход, по мере снижения ставок. Однако её растущий AUM не мог идти в ногу с ростом NAV базовых активов корпорации Brookfield.

Продолжит ли Brookfield показывать более высокую доходность?

Обычно Brookfield оценивается по своим распределяемым доходам (DE) на акцию (до реализаций), которые отражают "истинный" денежный поток, генерируемый его основным бизнесом, а не по прибыли на акцию (EPS). Эта цифра выросла на 11% в 2025 году, и аналитики ожидают рост на 19%-23% в 2026 году. При цене $46 она всё ещё кажется недооцененной по соотношению 17 к среднему значению этого года.

Brookfield Asset Management оценивается по своим доходам, связанным с комиссиями (FRE) на акцию, или по постоянным сборам, которые финансируют её дивиденды. Эта цифра выросла на 22% в 2025 году, и аналитики ожидают рост на 14%-17% в 2026 году. При цене $49 она торгуется по соотношению 23 к среднему значению этого прогноза. Этот диапазон ($2.10-$2.15) также легко покрывает её будущую дивидендную ставку в $2.01 за акцию.

Обе акции выглядят здоровыми, но они продолжат привлекать разные типы инвесторов. Пока процентные ставки не резко не взлетят, Brookfield, скорее всего, продолжит показывать лучшие результаты, чем Brookfield Asset Management, поскольку его бизнес растет быстрее. Также Brookfield кажется дешевле относительно своего краткосрочного потенциала роста, поэтому сейчас это всё ещё более выгодная покупка.