Акции растут. Биткойн — нет. Вот что на самом деле показывает ончейн-данные

Биткойн отклоняется от акций в мае 2026 года, поскольку оттоки из ETF и сокращение активных адресов выявляют кризис ликвидности, а не рыночную корреляцию.

Акции растут с мая 2026 года. Биткойн не последовал за ними. Индекс S&P 500 и японские акции торгуются близко к максимумам, в то время как BTC изо всех сил пытается удержаться на плаву.

Оба актива имеют ярлык «рисковый актив». Расхождение становится все труднее объяснить.

Два рынка, два разных двигателя

Рост акций не является широким. Он сосредоточен. Названия гигантов в области ИИ, такие как NVIDIA, приносят большую часть роста индекса, поддерживаемого циклами капитальных затрат, обратным выкупом акций и притоком ETF в акции. Инвесторы видят будущий рост прибыли.

Биткойн работает на совершенно другом топливе. Нет прибыли, нет денежного потока, нет квартальных данных, чтобы закрепить гипотезу. Цена BTC зависит от появления новой ликвидности и входа новых участников на рынок.

Согласно анализу CryptoQuant Quicktake, оба эти условия в настоящее время ослабевают.

Проблема участия, о которой никто не хочет говорить вслух

Фонды ETF на спотовый BTC зафиксировали крупные оттоки во второй половине мая. Капитал, поступивший через регулируемые инструменты, теперь уходит тем же путем.

Данные блокчейна рассказывают более суровую историю. Активные адреса BTC снизились на 39,80% за двухнедельный период, снизившись с 821 000 до всего 494 000 по состоянию на 26 мая. Активность транзакций замедляется. Участие в сети исчезает.

Данные CryptoQuant показывают, что активные адреса снижаются с 2024 года, даже несмотря на то, что индекс S&P 500 продолжает достигать новых максимумов. Цена оставалась высокой. Сеть не успевала за этим.

**Источник: **CryptoQuant

Куда на самом деле уходят деньги

Капитал перераспределяется в то, что CryptoQuant называет «активами с ростом прибыли». Акции подходят. В настоящее время биткойн — нет.

Глубокая проблема проявляется в DeFi. Активные адреса WBTC достигли минимума 2026 года в мае, составляя в среднем за 7 дней всего 2 134 по состоянию на 21 мая. Канал, который переводит ликвидность Bitcoin в рынки кредитования и залога Ethereum, замолчал.

В прошлых бычьих циклах рост цен сопровождался увеличением активности пользователей. Эти два показателя шли рука об руку. Сегодня цены остаются высокими, а участие снижается.

Что BTC действительно нужно, чтобы изменить ситуацию

Сила фондового рынка сама по себе недостаточна для восстановления Bitcoin. Анализ CryptoQuant однозначен в этом вопросе.

Для настоящего восстановления BTC нужны более сильные притоки ETF, рост активности в сети, улучшение Coinbase Premium и ослабление доллара. В настоящее время ни одно из этих условий не присутствует в значимой степени.

Настоящий вопрос — не в том, останутся ли акции сильными. А в том, вернется ли новый спрос к самому Bitcoin.