Все спорят о том, должен ли Биткойн следовать за акциями, оценками ИИ, потоками ETF или макроэкономическими данными.

Но у Биткойна всегда была привычка сначала следовать чему-то еще:

Своему собственному циклу.

График выглядит неудобно, потому что он показывает паттерн, который многие не хотят учитывать. Медвежьи рынки 2018 и 2022 годов оба тратили примерно год на постепенное снижение, прежде чем стала очевидна настоящая фаза восстановления. Не потому, что фундаментальные показатели исчезли, а потому, что рынкам нужно было время, чтобы избавиться от заемных средств, сбросить ожидания и перенести монеты из нетерпеливых рук в терпеливые.

Что выделяется для меня, так это то, что страх всегда кажется рациональным в середине медвежьего рынка.

В 2018 году люди думали, что криптовалюта закончена.

В 2022 году они думали, что институционное принятие провалилось.

Сегодня нарратив другой, но психология кажется знакомой. Выходы из ETF растут, Биткойн потерял позиции в глобальных рейтингах активов, и трейдеры задаются вопросом, отличается ли этот цикл.

Может быть, и да.

Но рынки редко наносят максимальную боль, делая то, что ожидают большинство участников.

Глубокое понимание заключается в том, что богатство обычно создается в периоды, когда удерживать уверенность труднее всего. Не потому, что страх гарантирует рост, а потому, что страх сжимает оценки быстрее, чем меняются фундаментальные показатели.

Если Биткойн все еще придерживается своего исторического ритма, то рынок может быть гораздо ближе к концу неопределенности, чем к ее началу.

Это не означает, что дно уже достигнуто.

Это означает, что соотношение возможностей к страху становится более интересным, чем соотношение награды к эйфории.

Самые большие прибыли в истории Биткойна никогда не достигались, когда уверенность была высокой.

Они достигались, когда толпа была занята объяснением, почему владение Биткойном — ошибка.