#TradFi交易分享挑战

Сколько может продлиться «суперцикл» индустрии памяти
В последнее время три ведущих производителя памяти — южнокорейская Samsung Electronics, американская Micron Technology и южнокорейский SK Hynix — последовательно преодолели порог рыночной капитализации в один триллион долларов. Эксперты считают, что это явление свидетельствует о расширении бумa искусственного интеллекта (ИИ) от вычислительных чипов к чипам памяти, поскольку хранение данных как базовый ресурс для систем ИИ становится важной опорой эпохи ИИ, но насколько долго продлится этот «суперцикл» индустрии памяти, зависит от множества факторов.
За последние годы инвестиции в аппаратное обеспечение ИИ в основном сосредоточены на вычислительных чипах таких компаний, как Nvidia и AMD, но без поддержки высококлассных чипов памяти возможности ИИ в полной мере реализовать вычислительную мощность трудно. В связи с резким ростом спроса на высококлассную память, дефицитом поставок и ростом цен на чипы памяти, реакция рынка капитала была очень сильной.
Основной причиной стремительного роста цен на акции компаний по производству памяти является резкий рост спроса на высокопроизводительную память с высокой пропускной способностью (HBM). SK Hynix, Samsung и Micron — основные производители HBM, их продукция стала ключевым фактором поддержки расширения дата-центров.
Долгое время память рассматривалась как продукт с сильным циклом, цены на нее значительно колебались в зависимости от запасов и спроса. Этот рост вызван долгосрочным структурным спросом, обусловленным развитием инфраструктуры ИИ, и рынок уже не воспринимает текущий рост как обычное циклическое восстановление, а предполагает, что индустрия памяти может войти в более длительный структурный период высокого спроса.
Аналитическая компания TrendForce отмечает, что в первом квартале 2026 года продолжающийся рост спроса на ИИ и дата-центры еще больше усугубит дисбаланс между предложением и спросом на память и усилит ценовую власть поставщиков.
Крупные клиенты в области ИИ обычно заранее закрепляют мощности для обеспечения поставок. Долгосрочные соглашения о поставках дают ведущим компаниям по производству памяти более стабильные доходы и уменьшают опасения рынка капитала относительно дальнейшего роста акций памяти.
Однако структурные изменения, вызванные спросом на ИИ, не означают, что индустрия памяти полностью избавилась от циклических колебаний.
Индустрия памяти часто переживает циклы дефицита, повышения цен, расширения производства, перенасыщения и снижения цен. Текущий рост спроса, вызванный ИИ, продлевает и усиливает восходящий цикл отрасли, компании в условиях высокой прибыли масштабируют производство, но при замедлении роста спроса в будущем неизбежно возникнет переизбыток.
Несмотря на краткосрочный рост акций Micron, SK Hynix и Samsung, руководитель американской инвестиционной компании Fonda отметил, что акции памяти уже демонстрируют признаки «пузыря», и компания снижает соответствующие доли в портфеле. Кроме того, компании по производству памяти подвержены рискам экспортных ограничений, тарифов, отраслевой политики, проверок инвестиций и изменений в цепочках поставок. Все эти факторы будут влиять на то, насколько долго продлится этот «суперцикл» индустрии памяти. $MU