#TradFi交易分享挑战

Сколько может продлиться «суперцикл» индустрии чипов памяти

В последнее время три ведущих производителя памяти — южнокорейская Samsung Electronics, американская Micron Technology и южнокорейский SK Hynix — последовательно преодолели порог рыночной стоимости в триллион долларов. Эксперты считают, что это явление свидетельствует о расширении бумa искусственного интеллекта (ИИ) от вычислительных чипов к чипам памяти, поскольку хранение данных как базовый ресурс для систем ИИ становится важной опорой эпохи ИИ, но насколько долго продлится этот «суперцикл» индустрии памяти, зависит от множества факторов.

За последние годы инвестиции в аппаратное обеспечение ИИ в основном сосредоточены на вычислительных чипах таких компаний, как Nvidia и AMD, но без поддержки высококлассных чипов памяти возможности ИИ значительно ограничены. В связи с резким ростом спроса на высококлассную память для ИИ и дефицитом поставок цены на чипы памяти постоянно растут, что вызывает сильную реакцию на рынке капитала.

Основной причиной стремительного роста цен на акции компаний-производителей памяти является взрывной рост спроса на память с высокой пропускной способностью (HBM). SK Hynix, Samsung и Micron — основные производители HBM, их продукция стала ключевым фактором поддержки расширения дата-центров.

Долгое время память считалась продуктом с сильным циклическим характером, цены на нее значительно колебались в зависимости от запасов и спроса. Этот рост вызван долгосрочным структурным спросом, обусловленным развитием инфраструктуры ИИ, и рынок уже не воспринимает текущий рост как обычный циклический откат, а предполагает, что индустрия памяти может войти в более длительный период структурного высокого спроса, превосходящего прошлые циклы.

Аналитическая компания TrendForce отмечает, что в первом квартале 2026 года растущий спрос на ИИ и дата-центры еще больше усугубит дисбаланс между предложением и спросом на память и усилит ценовую власть поставщиков.

Крупные клиенты в области ИИ обычно заранее закрепляют мощности для обеспечения поставок. Долгосрочные соглашения о поставках дают ведущим компаниям по производству памяти более стабильные прогнозы доходов и уменьшают опасения рынка по поводу продолжительности роста акций памяти.

Однако структурные изменения, вызванные спросом на ИИ, не означают, что индустрия памяти полностью избавилась от циклических колебаний.

Индустрия памяти часто переживает циклы нехватки, повышения цен, расширения производства, перенасыщения и снижения цен. В настоящее время спрос на ИИ продлевает и усиливает восходящий цикл отрасли, компании в условиях высокой прибыли масштабируют производство, но при замедлении роста спроса в будущем неизбежно возникнет переизбыток предложения.

Несмотря на краткосрочный рост акций Micron, SK Hynix и Samsung, руководитель американской инвестиционной компании Fonda заявил, что акции памяти уже демонстрируют признаки «пузыря», и компания снижает соответствующие доли в портфеле. Кроме того, компании-производители памяти легко могут столкнуться с экспортным контролем, тарифами, отраслевой политикой, проверками инвестиций и изменениями в цепочках поставок. Все эти факторы будут влиять на то, насколько долго продлится этот «суперцикл» индустрии памяти.$MU