#Polymarket每日热点 Кевин Уорш официально возглавил Федеральную резервную систему, и ставки рынка на ужесточение политики значительно усилились. Что касается июньского заседания, рыночное консенсус очень ясен: почти наверняка ставка останется без изменений, но повышение ставки — лишь вопрос времени.

#Polymarket每日热点 Кевин Уорш официально возглавил Федеральную резервную систему, и ставки рынка на ужесточение политики значительно усилились. Что касается июньского заседания, рыночное консенсус очень ясен: почти наверняка ставка останется без изменений, но повышение ставки — лишь вопрос времени.

Согласно последним данным CME «Федеральная резервная система — наблюдение», вероятность сохранения ставки в июне на уровне 99,4%, вероятность повышения на 25 базисных пунктов — всего 0,6%. Это говорит о том, что удержание ставки в июне — вопрос решённый. Однако истинное внимание рынка переключилось на долгосрочный сценарий: вероятность сохранения ставки в июле снизилась до 93%, вероятность повышения — до 6,9%; к декабрю, к концу года, вероятность хотя бы одного повышения уже близка к 50%.

Основой этого изменения ожиданий стала смена политики, вызванная приходом Уорша. Уорш известен своей ястребиной позицией, и рынок опасается, что он может продвинуть более агрессивный путь ужесточения, чем его предшественник. А свежие данные за апрель показывают рост базового индекса цен PCE на 3,3% в годовом выражении — максимум за последние полтора года, а рост ВВП за первый квартал был пересмотрен с 2,0% до 1,6%. Высокая инфляция в сочетании с замедлением экономики объективно требуют от ФРС продолжения политики ужесточения.

Такая ястребиная позиция меняет структуру рынка. В мае иностранные инвесторы массово распродавали американские облигации, в то время как индекс S&P 500 и Nasdaq достигли исторических максимумов вопреки этому. Такая дивергенция между акциями и облигациями ясно показывает, что рынок сталкивается с противоречием «стагфляции» — слабостью экономики и стойкой инфляцией, что значительно ограничивает пространство для манёвра в денежно-кредитной политике.

В целом, ключевым моментом июньского заседания уже не является само решение, а то, как ФРС донесёт до рынка сигналы о дальнейшем ужесточении: повысит ли она значительно инфляционные ожидания к концу года или ясно даст понять о склонности к повышению ставок? В любом случае, политика ужесточения в эпоху «Уорша» уже необратима.