Резерв биржи достиг минимума за 6 лет. Чем это отличается — может поразить вас

Резерв бирж Bitcoin достиг 2 666 753 BTC, уровня, которого не было с августа 2019 года. Картина предложения выглядит знакомой. Цикл рынка — нет.

В последний раз, когда на биржах было так много Bitcoin, чашка кофе стоила меньше, чем сатоши по сегодняшней цене. Август 2019 года. Число резервов составляло 2 666 753 BTC.

Текущая спотовая цена в тот день: около 9 430 долларов. Сегодняшнее число по тому же показателю — по данным CryptoQuant — составляет 77 300 долларов. Восемь раз выше. Тот же запас, совершенно другая игра.

Тот же номер. За ним стоят два очень разных рынка

31 августа 2019 года индикатор циклов бычьего и медвежьего рынка CryptoQuant показывал +0.83. Зона быков. Чисто. Скользящая средняя за 30 дней была выше 1.0, что говорит о том, что спрос уже выстраивался в очередь, чтобы встретить доступное предложение.

_Источник: _CryptoQuant

Тогда скользящая средняя за 365 дней составляла -0.206. Отрицательное значение, но более короткие окна уже показывали изменение. Трейдеры, читающие эти сигналы в середине 2019 года, могли сделать обоснованные выводы о направлении спроса.

Май 2026 года говорит о другом. Индикатор показывает -0.379. Медвежья зона. Не граница, не угасание — просто медведь. Скользящая средняя за 30 дней — -0.375, а за 365 — -0.323, что означает, что долгосрочный взгляд тоже не изменился.

_Источник: _CryptoQuant

Сокращение предложения — одна из частей уравнения. Кажется, рынок ждет другую часть.

Теперь есть ETF. Это новшество

Фондовые ETF на Bitcoin были одобрены в январе 2024 года. Это источник спроса, которого не было в последний раз, когда показатели резервов на биржах выглядели так. Институциональные деньги теперь имеют прямой, регулируемый вход в Bitcoin без необходимости трогать ордербук биржи.

_Источник: _CryptoQuant

Число резервов продолжает снижаться на протяжении всей эпохи ETF. От примерно 3,25 миллиона BTC в начале 2024 года до текущего уровня. За это время с кошельков бирж было выведено более полумиллиона монет, согласно раннему отслеживанию CryptoQuant.

Будут ли институциональные притоки ETF достаточно большими, чтобы заменить спрос на бычьем цикле, который поддерживал рост 2019 года — вот вопрос, на который текущая ситуация не дает ответа. Исторические данные по циклам показывают, что резервы продолжали сокращаться даже после коррекции BTC с диапазона 120 000 долларов. Предыдущие медвежьи фазы обычно такого не показывали.

Средняя за 365 дней цикловая величина — -0.323. Это число еще не перешло обратно в положительную зону.