一家半导体公司不到一年就清空了比特币财库，CEO说「全力聚焦核心业务」。Sequans 从去年6月高调建仓，计划囤到3000枚BTC，到如今抛售近80%持仓赎回可转债，只剩658枚。股价从高点跌超90%，而比特币同期从7万到7.3万，波动不大。

Это не единичный случай. Когда MicroStrategy еще увеличивал заемные средства для покупки монет, больше малых и средних компаний тихо уходили с рынка. Нарратив стратегии корпоративных резервов в биткоинах начинает раскалываться: ажиотаж вокруг «баланса активов и обязательств в биткоинах» в 2024-2025 годах по сути является продуктом резонанса низкой процентной ставки и склонности к риску. Сейчас ставки на высоком уровне, а AI-сектор привлекает капитал, и полупроводниковые компании предпочитают вкладывать деньги в R&D, а не в цифровое золото.
Выход Sequans также заслуживает внимания: она погасила convertible bonds, продав биткоины, а не полностью распродав активы. Это означает, что управление ликвидностью корпоративных резервов возвращается к традиционной финансовой логике — приоритет у долгов, спекуляции — в конце. Если больше публичных компаний последуют примеру, спрос на биткоины со стороны бизнеса может структурно сократиться.
Обратный риск заключается в том, что это как раз одна из характеристик дна рынка: слабые уходят, сильные накапливают. Но текущая макроэкономическая ситуация не поддерживает простую нарратив «слабые уходят — рынок достиг дна» — продолжающийся отток ETF-фондов, неопределенность ситуации между Ираном и США, перераспределение капитала в AI, и спад корпоративных резервов могут быть только началом.
$btc #defi #etf #ai #блокчейн