Почему биткойн падает к уровню $70K? Выводы из ETF и укрепление доллара сжимаю рынок

Биткойн потерял уровень в $73 000 за ночь и сейчас тестирует зону, которую трейдеры защищали неделями. Эта распродажа имеет ясную причину. Три измеримых силы движут ею, и одна из них только что дала предупреждение, которое не появлялось с декабря.

Краткая версия

Биткойн торгуется около $72 800 в ранние азиатские часы 28 мая, снизившись с максимумов выше $82 000 в начале этого месяца. Это примерно 11% снижение за три недели, и оно оставляет BTC ниже на более чем 11% с начала года.

Это падение произошло из-за трех факторов, наложившихся друг на друга: уход институциональных денег из ETF на биткойн, укрепление доллара США под влиянием ястребиных сигналов ФРС и давление избегания риска из-за напряженности на Ближнем Востоке. Ниже мы рассмотрим каждый из них, а также почему сейчас уровень в $70 000 стал уровнем, за которым все следят.

1. Спрос на ETF исчез, и это настоящая история

На протяжении большей части 2025 года структурным покупателем, поддерживающим рынок, были спотовые ETF на биткойн в США. Этот движок остановился.

Фонды зафиксировали шесть последовательных дней оттока средств, за которые было выведено примерно $1,26 миллиарда только в период с 18 по 22 мая. Это был крупнейший недельный отток с конца января. Ведущий фонд BlackRock’s IBIT возглавил выходы.

Вот число, которое действительно важно, и большинство аналитиков его упускает: спотовые ETF в США за весь год поглотили всего около 4500 BTC. В сравнении с апрелем, когда они поглотили примерно 19 000 BTC за девятидневную серию, что примерно в девять раз превышает новый объем добычи за этот период. Покупатель, который обеспечил последнюю ралли, перешел от накопления к распродаже.

Почему это механически влияет на цену: когда деньги в ETF поступают, маркет-мейкеры должны покупать реальные биткойны на биржах для выпуска новых акций, и этот спрос напрямую влияет на книгу ордеров. Когда деньги уходят, происходит обратное — продаются реальные BTC для погашения выкупных заявок. После года накопления на биржах остается меньше монет, и сейчас их продажа бьет сильнее, чем раньше.

SoSoValue Bitcoin ETF Dashboard

2. Ястребиная политика ФРС и укрепление доллара

Биткойн торгуется как актив, связанный с риском, и сейчас макрообстановка враждебна к риску.

Речь губернатора ФРС Кристофера Уоллера 22 мая сигнализировала о ястребиной позиции по инфляции, что охладило ожидания снижения ставок. Доходности по казначейским облигациям закладывают «более высокие ставки на более длительный срок», а укрепление доллара обычно выводит деньги из спекулятивных активов, таких как криптовалюта.

Эта модель сохраняется весь год. Рост доходностей совпадал с оттоком из ETF, а снижение доходностей предшествовало притоку. Значительная часть инвесторов в ETF рассматривает биткойн через призму макроэкономики. Они покупают его, когда деньги свободны, и продают, когда политика ужесточается. Сейчас политика ужесточается.

3. Геополитика добавила последний толчок

На фоне макроэкономической ситуации вновь обострилась напряженность на Ближнем Востоке, что подняло цены на нефть и направило капитал в безопасные активы. Для рынка, управляемого настроением и с кредитным плечом, такого рода новости вызывают стоп-лоссы и вынужденные ликвидации, ускоряя уже начавшееся движение.

В результате возникает обратная связь: снижение спотового спроса ведет к более мягкому движению цен, что вызывает еще больший отток из ETF, а это, в свою очередь, вызывает еще больше продаж. Покупки корпоративного биткойна также резко замедлились в середине мая, снизившись до 80% от предыдущих максимумов, что убрало еще один источник спроса.

Какие уровни важны сейчас

Здесь читатели действительно хотят увидеть картину, а не хедж. Вот структура:

$73 000 — $75 000: зона поддержки, которую быки защищали неделями, открывая новые позиции с кредитным плечом. В ночь на сегодня BTC только что потерял нижний край этой зоны.

$70 000: следующий крупный уровень поддержки. Один из ончейн-индексов риска (Swissblock) недавно перешел в «высокорискованную» зону, предупреждая, что спрос на ETF слишком слаб, чтобы поглотить давление продаж. Пробой этого уровня откроет дверь сюда.

$76 900 — $78 000: уровень восстановления. Возврат выше этого уровня заставит шортистов закрывать позиции и изменит краткосрочный настрой. Пока что продавцы держат контроль.

Что изменит картину: один сильный день притока ETF или чистый пробой выше $77 000. Пока этого не произошло. Некоторые технические сигналы, такие как потенциальный золотой крест, остаются позитивными, но потоки и макроэкономика сейчас их подавляют.

Что мы будем наблюдать дальше

Самый чистый ежедневный сигнал — это число потоков ETF. Пока оно остается отрицательным, ралли, скорее всего, будут продавать. Экспирация опционов 29 мая, с «максимальной болью» около $75 000, может добавить волатильности в выходные. А следующий набор данных по доходностям и инфляции скажет, ослабевает ли макрообстановка или укрепляется.

Пока что, доказательства на стороне быков.

FAQ

Почему сегодня падает биткойн? Три причины одновременно: шесть дней подряд оттока из ETF на биткойн (~$1,26 млрд), укрепление доллара после ястребиных сигналов ФРС и давление избегания риска из-за напряженности на Ближнем Востоке. Потеря институционального спроса через ETF — самый важный фактор.

Восстановится ли биткойн? Для устойчивого восстановления, скорее всего, потребуется возвращение притока из ETF или чистой пробой выше $77 000. Пока ни одно из этого не произошло, аналитики ожидают, что ралли столкнется с продажами. Следующий уровень поддержки — около $70 000.

Закончился ли бычий тренд по биткойну? Не обязательно. Биткойн все еще значительно ниже своего пика 2025 года около $126 000 и находится в коррекции, а не в подтвержденном развороте. Структура рынка сильно зависит от возвращения институционального спроса через ETF.