Green Thumb Industries: Марихуана-мем-акция или акция мечты?

Green Thumb Industries (GTBIF +1.07%) превосходит другие акции марихуаны. В отличие от подавляющего большинства, которые изо всех сил пытаются оставаться на плаву, не говоря уже о получении чистой прибыли, Green Thumb в настоящее время демонстрирует полосу прибыльности. Также он показывает рост выручки.

К сожалению, мы живем в эпоху осторожности и медвежьего настроения по отношению к компаниям в сфере каннабиса. Вот мое мнение о том, есть ли у Green Thumb достаточно потенциала, чтобы инвесторы покупали акции.

Источник изображения: Getty Images.

Стратегический игрок

Green Thumb выделяется благодаря тщательной сегментации. У него есть разнообразные бренды, форматы и ценовые категории, чтобы привлечь широкий круг потребителей марихуаны.

Например, есть премиальный бренд Rythm для взыскательных клиентов, доступный в виде цветов, вейп-картриджей и концентратов из смолы. Более casual-любители марихуаны — это демографическая группа для Good Green, его линии бюджетных продуктов из цветов.

Будучи оператором с несколькими штатами (MSO), Green Thumb также стратегически развивал свою сеть диспансеров.

В настоящее время у него более 110 магазинов по всей США, с акцентом на штаты с ограниченными лицензиями, такие как его родной Иллинойс, Флорида и Огайо. Количество медицинских и/или рекреационных диспансеров сосредоточено в таких местах, что дает активным там ритейлерам значительное конкурентное преимущество и относительно сильную ценовую политику.

Такие факторы помогли обеспечить рост выручки Green Thumb более чем на 7% по сравнению с прошлым годом в первом квартале (до чуть более 300 миллионов долларов). В чистой прибыли, согласно общепринятым стандартам бухгалтерского учета (GAAP), чистая прибыль выросла еще больше, почти удвоившись до 15,4 миллиона долларов по сравнению с прибылью в 8,3 миллиона долларов за аналогичный период прошлого года.

Расширение

OTC: GTBIF

Green Thumb Industries

Изменение за сегодня

(1.07%) $0.08

Текущая цена

$7.58

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$1.7 млрд

Диапазон за день

$7.26 - $7.60

52-недельный диапазон

$4.80 - $10.43

Объем торгов

222.8K

Средний объем

614.5K

Валовая маржа

45.02%

Если немного расширить взгляд, с 2021 по 2025 год, годовая выручка Green Thumb росла, хотя и умеренными темпами. Компания также стабильно показывала прибыль по чистой прибыли за этот период.

Что особенно заметно, так это то, что выручка продолжала расти даже после исчезновения пандемии COVID-19 — относительно благополучное время для индустрии каннабиса, поскольку многие люди находились дома длительное время (и, следовательно, были более склонны к использованию каннабиса).

Мы не можем с уверенностью сказать то же самое о других заметных американских MSO; например, Curaleaf в 2025 году снизила выручку и была убыточной во все пять этих лет. Cresco Labs начала убыточность в 2023 году и, как и Curaleaf, оставалась в минусе на протяжении этого полугодия.

Еще одно преимущество медицинской марихуаны

Хотя недавнее изменение статуса марихуаны Управлением по контролю за наркотиками (DEA) не стало тем самым решением, которого ожидали многие игроки и инвесторы индустрии, оно все же внесло некоторые светлые моменты в темноту.

Переведя медицинскую марихуану (но не рекреационную) из Расписания I в Расписание III, оно освободило ее от Section 280E Налоговой службы (IRS) — которая предусматривает, что компании, торгующие наркотиками Расписания I или II, не могут списывать обычные бизнес-расходы, такие как аренда, зарплата, страхование и т.д. Не удивительно, что многие бизнесы в сфере каннабиса были хронически убыточными.

К счастью для Green Thumb, у компании есть процветающий бизнес, ориентированный на использование марихуаны для медицинских целей, поэтому изменение статуса (и связанные с этим налоговые преимущества) значительно улучшит ее финансовое положение в этом сегменте.

Руководство также активно подает заявки на регистрацию выбранных операций с медицинской каннабисом в DEA. Хотя это формальный шаг, который может не сильно повлиять на отношения с властями, он показывает, что компания проактивна, внимательна и аккуратна в своих действиях.

Пальцы вверх?

Еще один способ, которым руководство Green Thumb проявляет заботу, — это избегание предоставления формальных прогнозов в отчетах о доходах, ограничиваясь общими комментариями о возможных перспективах будущих периодов.

На отчете о доходах за первый квартал президент компании Антони Георгиядис заявил, что он «осторожно оптимистичен» относительно индустрии каннабиса в целом и Green Thumb в частности. Однако он предупредил, что оба могут столкнуться с ценовым давлением из-за избытка предложения и усиливающейся конкуренции.

Стратегия руководства по решению этой проблемы, по его словам, — «удвоение усилий по фундаментальным аспектам, операционной дисциплине, силе бренда, масштабу и сильной балансовой отчетности».

В любом случае, аналитики ожидают разные сценарии для ежегодной выручки и прибыли. В целом, они считают, что первая вырастет на 3% в этом году и превысит 1,2 миллиарда долларов.

Прогнозируемая чистая прибыль на акцию снизится с 0,26 доллара в 2025 году до 0,12 доллара. Это звучит устрашающе, но в четвертом квартале 2025 года Green Thumb учла значительные (83 миллиона долларов) разовые корректировки прибыли, что исказило показатели этого года.

Итак, в целом, стоит ли покупать Green Thumb? Я бы сказал — да, но с важной оговоркой — я считаю, что эта акция предназначена только для инвесторов, верящих в будущее индустрии марихуаны в целом. В конечном итоге, я верю, что долго страдающая отрасль получит полное изменение статуса (или даже легализацию), в которой она так сильно нуждается; те, кто согласен, должны инвестировать в лучшие MSO. Green Thumb определенно подходит под эти критерии.