Недавно в сообществе обсуждали ситуацию с сжатием (squeeze), и я вспомнил, что это действительно одна из самых опасных ситуаций для коротких позиций.

Сжатие, по сути, — это процесс вытеснения коротких позиций рынком. Это не просто рост цены актива, а ситуация, когда слишком много людей открыли короткие позиции, и как только цена начинает разворачиваться в обратную сторону, эти короткие позиции вынуждены закрываться по более высоким ценам, что вызывает массовый вход покупок, и цена ускоренно растет, образуя порочный круг. Я видел много случаев, когда люди в таких ситуациях терпели очень большие убытки.

Сжатие обычно делится на два типа. Один — когда цена резко отскакивает, и короткие позиции вынуждены закрываться по высокой цене. Другой — более жесткий, когда некоторые крупные игроки специально разгоняют цену, вытесняя коротких, чтобы извлечь прибыль. Типичный пример — событие с GME: в начале 2021 года цена выросла с однозначных чисел до 483 юаней, при этом короткие позиции понесли убытки более 5 миллиардов долларов. Также и TSLA: с 350 до более 2000 за два года, выросла в 20 раз, и множество коротких позиций было вынуждено закрываться с большими потерями.

Почему возникает сжатие? Обычно для этого одновременно должны выполняться несколько условий: очень высокий уровень коротких позиций (многие делают ставки на падение), небольшой свободный объем акций, ограниченный торговый объем, и внезапные новости о положительных событиях или крупные вливания капитала. Когда эти условия сочетаются, особенно легко формируется ситуация с squeeze.

Если вы хотите открыть короткую позицию, мои советы — сначала задайте себе три вопроса: может ли максимальный убыток по этой короткой позиции быть контролируемым? Есть ли четкий стоп-лосс при развороте цены? Есть ли у акции условия для сжатия? Особенно важно следить за изменениями в доле коротких позиций и объемом торгов. Когда короткие позиции превышают 40-50% от свободного обращения акций, риск уже очень высок.

Ключевое — это соотношение риска и прибыли. Не спрашивайте «эта акция упадет?», а спрашивайте «насколько оправдано соотношение риска и прибыли при текущей короткой позиции?». Если доля коротких позиций слишком велика и цена начинает пробивать важные скользящие средние, лучше не держать позицию «на износ», а уменьшить объем или выйти из нее. Когда риск по короткой позиции ухудшается, обычно не стоит ждать «подождем и посмотрим», а лучше своевременно закрыться — иначе ситуация может стать очень опасной.

Чтобы избежать сжатия, важно правильно выбрать акции. Индексы и крупные акции с высокой ликвидностью — более безопасный выбор, потому что у них обычно меньше шансов иметь чрезмерно высокие короткие позиции. Что касается инструментов, в условиях медвежьего рынка заимствование акций для коротких продаж может столкнуться с принудительным закрытием позиций. В этом случае более гибким инструментом являются контрактные разницы (CFD), которые позволяют регулировать плечо, торговать в обе стороны и не имеют ограничений по срокам.

Главная проблема при коротких продажах — ограниченная прибыль, в то время как потенциальные убытки теоретически неограниченны. Поэтому при риске сжатия важно не столько зарабатывать на каждом падении, сколько уметь безопасно выйти из позиции при развороте рынка. Настоящий зрелый трейдер не бросается в бой при виде сжатия, и не закрывает короткие позиции при первых признаках падения, а сначала оценивает соотношение риска и прибыли. Если вы умеете заранее оценить риск и принять решение о входе, сжатие не станет непредсказуемым черным лебедем, а будет восприниматься как важный риск, требующий серьезного подхода.