Последнее время я задумываюсь над одним вопросом: почему так много людей увлечены акциями с высоким дивидендом? Говоря проще, это не так трудно понять — компании, стабильно выплачивающие дивиденды, обычно имеют прочную бизнес-модель и здоровый денежный поток, даже Баффетт размещает более половины своих активов в такие акции. Но для новичков, начинающих играть на дивидендных акциях, часто возникают два вопроса: обязательно ли цена акций падает на дату отсечки дивидендов? И стоит ли входить в позицию до или после даты отсечки?

Я заметил, что у многих есть неправильное представление о том, что цена акций обязательно падает в день отсечки, считая это неизбежным. На самом деле, это не так. Теоретически, цена акций должна снизиться из-за выплаты дивидендов наличными, но реальная ситуация гораздо сложнее. Например, у Coca-Cola в большинстве случаев цена немного снижается в день отсечки, но 14 сентября и 30 ноября 2023 года она наоборот выросла. У Apple ситуация еще более яркая: в день отсечки 10 ноября 2023 года цена с 182 долларов поднялась до 186, а 12 мая этого года выросла на 6,18%. Лидеры отрасли, такие как Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, тоже часто показывают рост в день отсечки.

Почему так происходит? На самом деле, изменение цены зависит от множества факторов, и не только от выплаты дивидендов. Важны рыночные настроения, финансовые показатели компании, ожидания инвесторов — все это влияет. Например, предположим, что у компании годовая прибыль на акцию составляет 3 доллара, а по мультипликатору 10 она оценивается в 30 долларов за акцию. На счету у компании есть 5 долларов наличных на акцию, итого оценка — 35 долларов. Компания решает выплатить специальный дивиденд в 4 доллара на акцию, оставляя 1 доллар на резерв. Теоретически, в день отсечки цена должна снизиться с 35 до 31 доллара. Но на практике, если инвесторы позитивно оценивают перспективы компании, цена может постепенно восстанавливаться — так называемый «fill the gap» (заполнение разрыва). А если цена продолжает оставаться низкой без восстановления — это «discounted dividend» или провал в выплате дивидендов.

А стоит ли покупать акции после отсечки? Это зависит от нескольких факторов. Во-первых, как ведет себя цена перед отсечкой: если она уже достигла высоких уровней, многие инвесторы зафиксируют прибыль заранее, и вход в позицию в этот момент может быть не очень разумным. Во-вторых, важно учитывать исторические тенденции: после отсечки акции зачастую склонны к снижению, а не росту, что повышает риск краткосрочной торговли. Но есть важный момент: если цена опустилась до технической поддержки и стабилизировалась — это может стать хорошей возможностью для покупки.

Самое главное — это фундаментальные показатели компании. Для стабильных и лидирующих в отрасли предприятий отсечка — лишь часть корректировки цены, она не означает снижение стоимости активов. Наоборот, это может дать инвестору шанс приобрести качественные активы по более выгодной цене. Такие акции при долгосрочном удержании после отсечки зачастую оказываются более выгодными.

Однако стоит помнить, что участие в дивидендных акциях связано с скрытыми издержками. Если покупать через обычный налоговый счет, то при выплате дивидендов цена акции снизится, а за полученные дивиденды придется заплатить налог — это двойной удар. Также есть комиссии и налог на сделки. Например, на тайваньском рынке комиссия составляет цену акции умноженную на 0,1425%, а затем умноженную на скидку (обычно 50-60%). Налог на сделку для обычных акций — 0,3%, для ETF — 0,1%.

В целом, поведение цены в день отсечки зависит от множества факторов и не является однозначным признаком неизбежного падения. Инвесторам следует ориентироваться на свои цели и уровень риска, сочетая фундаментальный анализ и исторические тенденции для принятия рациональных решений. Особенно для тех, кто держит акции с хорошими фундаментальными показателями на долгий срок, отсечка может стать хорошей возможностью для увеличения позиций.