В последнее время я постоянно слежу за медью, и обнаружил, что в рынке по-прежнему есть много заблуждений. Медь называют «доктором меди», и не без причины — 99% её спроса приходится на промышленность, в отличие от золота, которое в основном является активом для хеджирования. Электромобили, центры данных AI, зеленая энергетическая сеть — эти будущие столпы экономики неразрывно связаны с медью.

К 2025 году цена меди выросла значительно, и в этом году она остается на высоком уровне. По последним данным, цена на медь на Лондонской бирже металлов колеблется около 12 500 долларов за тонну, что на более чем 50% выше минимальных значений прошлого года. Многие спрашивают меня, сможет ли эта волна продолжиться? Не произойдет ли снова сильного падения цен, как раньше? Мое мнение — долгосрочная логика очень ясна, но краткосрочные колебания обязательно будут очень резкими.

Почему цена меди так устойчива? По сути, причина — дисбаланс спроса и предложения. Спрос: ускорение электрификации по всему миру, одна электромобильная машина использует в 4 раза больше меди, чем традиционная. К 2025 году продажи электромобилей вырастут на 30%. Потребность в электроэнергии для центров данных AI в 10 раз выше, чем у обычных, что означает огромные потребности в медных системах охлаждения и распределительных устройствах. Солнечная энергия и ветроэнергетика тоже растут стремительно. Что касается предложения? Чили и Перу, две крупнейшие страны по добыче меди, сталкиваются с забастовками и снижением качества руды, а новые месторождения в Конго задерживаются. В среднем от открытия до запуска производства проходит 16,5 лет, и нынешний рост цен — это фактически компенсация недоинвестиций за последние десять лет.

Институциональные мнения о меди в основном оптимистичны. J.P. Morgan прогнозирует среднюю цену выше 12 500 долларов за тонну в 2026 году, Goldman Sachs более агрессивен и считает, что в ближайшие 12 месяцев цена может достигнуть 15 000 долларов. UBS прогнозирует в среднем 12 800 долларов за тонну, указывая, что дефицит предложения может расшириться до более чем 400 000 тонн. Все эти прогнозы исходят из одного и того же: зеленая энергетика и инфраструктура AI будут продолжать потреблять медь.

Но я хочу напомнить, что суперцикл не идет по прямой. Даже в период индустриализации Китая с 2000 по 2011 год цена меди в 2008 году сократилась вдвое. Средние коррекции в 20–40% — это норма, особенно при изменениях макроэкономической ситуации или при краткосрочной высвободке запасов. Политика ФРС по ставкам, курс доллара, стимулирование экономики Китая — все эти факторы влияют на краткосрочные колебания цен на медь. Также спекулятивные ожидания по тарифам усиливают волатильность: страны-торговцы в попытке снизить риски активно меняют маршруты импорта, что дополнительно усугубляет краткосрочные колебания.

Что касается инвестиций в медь, есть несколько подходов. Фьючерсы на медь торгуются на Нью-Йоркской товарной бирже, стандартный контракт — 25 000 фунтов, с возможностью кредитного плеча, но это высокие пороги, и по окончании срока нужно поставлять физический товар, что не очень подходит новичкам. CFD на медь предлагают более гибкие условия: низкая маржа, отсутствие срока экспирации, круглосуточная торговля, возможность как покупать, так и продавать. Также есть ETF и акции горнодобывающих компаний, риск у них умеренный, что подходит для долгосрочных инвесторов.

На текущем этапе структура спроса на медь не изменилась, но в краткосрочной перспективе есть много неопределенностей. Если вы верите в волну зеленой энергетики и AI, медь действительно стоит внимания. Но также нужно быть готовым к риску резкого падения цен, особенно при слабых экономических данных или обострении геополитической ситуации. Ключ к инвестированию в медь — иметь долгосрочную перспективу и одновременно управлять краткосрочными рисками.