Последнее время я наблюдаю за этим движением золота, честно говоря, чтобы понять, почему растет золото, нужно сначала разобраться в его фундаментальной логике роста.

Многие считают, что причина роста золота — инфляция или паника, на самом деле всё не так просто. Я вижу, что за этим ростом отражается долгосрочное сомнение в кредитной системе доллара по всему миру. С момента заморозки валютных резервов в 2022 году, рынок полностью изменил своё восприятие «безопасности активов». Почему центральные банки так активно накапливают золото? Потому что это единственный актив, который нельзя односторонне заморозить и который не зависит от суверенного кредитного рейтинга.

По данным можно почувствовать силу этого изменения. В прошлом году чистые покупки золота центральными банками превысили 1200 тонн — это уже четвертый год подряд, когда показатель превышает тысячу тонн. Более того, согласно опросу Всемирного совета по золоту, 76% центральных банков считают, что в ближайшие пять лет увеличат долю золота, одновременно ожидая снижения долларовых резервов. Это не краткосрочный спекулятивный тренд, а четкое структурное изменение.

Конечно, причина роста золота — не единственная. Расширение дефицита бюджета США, частые споры о лимите долга, а также тренд на отказ от доллара — всё это вызывает постоянный перевод капитала из долларовых активов в твердые активы. В добавок, торговый протекционизм и неопределенность тарифной политики увеличивают рыночную неопределенность. В такие периоды страховые капиталы устремляются в золото. Исторически, в периоды политической неопределенности цена золота обычно растет на 5-10% в краткосрочной перспективе.

Геополитические риски также остаются важным фактором поддержки. Глобальные конфликты, санкции, уязвимость цепочек поставок — всё это мешает полностью избавиться от премии за безопасность. В сочетании с ожиданиями снижения ставок Федеральной резервной системой, это одновременно снижает альтернативную стоимость владения золотом и ослабляет доллар, что повышает привлекательность золота.

Но я хочу подчеркнуть, что колебания цен на золото никогда не идут по прямой линии вверх. В начале этого года был резкий откат на 18%, что связано с переосмыслением ожиданий по восстановлению реальных ставок и смягчению кризиса. Поэтому, если вы хотите участвовать в этом движении, самое важное — создать систему мониторинга, а не слепо следовать за рынком.

Для разных типов инвесторов стратегия должна отличаться. Если вы краткосрочный трейдер, волатильность перед публикациями данных (нефть, CPI, FOMC) действительно создает хорошие возможности, но обязательно устанавливайте жесткие стоп-лоссы. Если вы новичок, начинайте с небольших сумм, не рискуйте большими деньгами, учитесь отслеживать экономический календарь и даты публикации данных США — это значительно поможет в принятии решений. Если вы долгосрочный инвестор, золото действительно подходит как инструмент диверсификации портфеля, но будьте готовы к просадкам более 20%. Опытные инвесторы могут рассматривать стратегию сочетания долгосрочных и краткосрочных позиций: держите основную позицию на долгий срок, а спекулятивные — используйте для торговли на волатильности.

Кстати, среднегодовая амплитуда цен на золото составляет 19,4%, что больше, чем у S&P 500 — 14,7%. Транзакционные издержки при покупке физического золота тоже высоки — обычно в диапазоне 5-20%. Частая торговля съедает значительную часть прибыли. Если хотите торговать на коротких отрезках, лучше использовать ETF на золото или такие инструменты, как XAU/USD, с более высокой ликвидностью.

Посмотрим, что прогнозируют крупные институты на 2026 год. Goldman Sachs повысил целевую цену на конец года с 5400 до 5700 долларов, объясняя это продолжающимися покупками центральных банков, ожиданиями снижения ставок ФРС и взрывным спросом со стороны частных инвесторов. JPMorgan ожидает цену в 6300 долларов к концу четвертого квартала, в основном благодаря притоку средств в ETF и обострению геополитических кризисов. Citibank прогнозирует среднюю цену за второй половины года в 5800 долларов. UBS — около 5000 долларов за весь год, рассматривая недавний откат как возможность для покупки. Всемирный совет по золоту в настоящее время ожидает среднюю цену около 5100 долларов за год.

Но все эти прогнозы — не односторонние. Если экономика замедлится и ставки снизятся еще больше, золото может умеренно расти; если же политика успешно стимулирует рост и доллар укрепляется, цена может откатиться. В 2026 году цена золота скорее будет колебаться в диапазоне с тенденцией к росту, а не идти по прямой без откатов.

Мое мнение — покупка золота центральными банками отражает долгосрочные сомнения в долларовой системе. Инфляция застревает, долговое давление и геополитическая напряженность остаются, поэтому этот тренд не исчезнет внезапно к 2026 году. Дно цен на золото будет постепенно подниматься, медвежий тренд ограничен, бычий — продолжится. Но главное — иметь систему мониторинга, а не следовать за новостями. Важно понять свою стратегию: краткосрочную, долгосрочную или диверсификацию, и на основе этого выбрать подход к входу.