Только что я снова говорил со своим польским соседом о валютах, и он всё ещё предупреждает меня о злотом. Конечно, геополитическая ситуация напряжённая, но если посмотреть на цифры, история пары евро/злотый значительно более разнообразна.

Позвольте мне коротко объяснить, почему эта валютная пара интересна: Польша с 2004 года в ЕС, но евро ещё не ввела. Это означает, что мы можем торговать парой евро/злотый, пока так есть. В начале октября 2025 года курс составлял примерно 4,27 злотых за евро. Исторически эта пара обычно колеблется около отметки 4, за исключением крупных кризисов.

Здесь становится интересно: после войны в Украине евро сначала значительно вырос, но примерно за последние три года он снова падает относительно злотого. Это не случайно. Польская экономика работает значительно лучше, чем многие думают. Рост ВВП на 2025 и 2026 годы оценивается в 3,5 процента. Уровень безработицы составляет всего 3,1 процента. Для сравнения: в еврозоне он составляет 6,2 процента. Это большое различие.

Также по процентным ставкам Польша сейчас занимает более выгодную позицию. Основная ставка в Польше составляет 4,75 процента, в то время как ЕЦБ предлагает всего 2,0 процента. Более высокие ставки привлекают иностранных инвесторов и укрепляют валюту. Это частично объясняет, почему злотый недавно укрепился.

Что касается инфляции, ситуация более сложная. В 2024 году Польша имела уровень инфляции 3,7 процента, а в еврозоне — всего 2,4 процента. Ожидается, что в 2025 и 2026 годах оба региона снизят свои показатели инфляции, но еврозона останется значительно ниже польских значений. Это может в среднесрочной перспективе говорить в пользу евро.

Политическая ситуация в Польше стабилизировалась. Новое правительство под руководством Дональда Туска пользуется широкой поддержкой. Это важно для инвесторов. На выборах в ЕС 2024 года euroskeptические партии набрали голосов, но проевропейское большинство сохранилось.

Технически график евро/злотый смешанный. После нескольких лет снижения с марта 2025 года наблюдаются небольшие укрепления евро. Курс неоднократно отскакивал от значимых минимумов. Это может указывать на разворот тренда, но не обязательно.

Аналитики расходятся во мнениях. Некоторые ожидают движений к уровню 4,20 евро/злотый, другие — до 4,44 евро/злотый к концу 2026 года. Erste Group прогнозирует 4,30 евро/злотый на 2026 год. Моя оценка: пара евро/злотый будет двигаться боком, с небольшим давлением вверх. В пользу этого — более сильные фундаментальные показатели Польши, против — более высокая инфляция и рост государственных долгов (свыше 416 миллиардов евро во втором квартале 2025 года).

Война в Украине влияет на обе страны, но сильнее — на Польшу как на прямого соседа. Миллионы украинских беженцев нагружают бюджеты, однако около 70 процентов трудоспособных украинских беженцев работают в Польше, что снижает экономическую нагрузку.

Для трейдеров это означает: пара евро/злотый не является сенсационной, но предлагает интересные сценарии. Ежедневные диапазоны умеренные, что позволяет торговать спокойно. При боковом движении трейдеры могут покупать на минимумах или использовать стратегию carry trade, поскольку разница в ставках привлекательна.

Мой вывод: я не могу полностью согласиться с мнением моего польского соседа. Злотый показал себя лучше, чем его пессимизм предполагал. Более высокие ставки, сильный рост ВВП и низкий уровень безработицы говорят за дальнейшее укрепление. Но более высокая инфляция и геополитические риски — реальные факторы. В качестве трейдера стоит быть осторожным и внимательно следить за техническими сигналами. Пара евро/злотый подходит как для долгосрочных позиций, так и для интересных разговоров с польскими друзьями.