Недавно многие обсуждают медвежий рынок, но действительно понимающих, что такое медвежий рынок и как правильно реагировать, инвесторов не так много. Я хочу поделиться своим пониманием и некоторыми практическими стратегиями.

Медвежий рынок — это состояние, когда цены на активы падают более чем на 20% от пиковых значений. Это определение кажется простым, но за ним стоит логика, которую важно понять. Когда рынок сомневается в будущем экономическом росте, потребители начинают экономить, компании сокращают найм и расширение, инвесторы начинают распродавать активы. В совокупности это вызывает резкое падение цен в краткосрочной перспективе. Еще одна ситуация — чрезмерное надувание пузыря, когда цены взмывают до уровня, при котором никто не хочет покупать, и эффект затоптки ускоряет падение. Поэтому медвежий рынок обычно вызывается одновременно потерей доверия к рынку и пузырями на ценах.

Исторически в американском рынке среднее падение составляет более 37%, а продолжительность — около 289 дней. Но в случае пандемии COVID-19 в 2020 году медвежий рынок длился всего месяц — это самый короткий срок в истории. Тогда с пика в феврале до дна в марте падение превысило 30%, но рынок сразу запустил программу количественного смягчения (QE), чтобы стабилизировать денежный поток, быстро разрешил кризис и затем последовали два года бычьего рынка.

На фоне этого, кризис 2008 года был гораздо тяжелее. Тогда медвежий рынок начался в октябре 2007 года и продолжался до марта 2009-го, падение составило 53,4%. Еще более болезненно — даже после запуска правительственных стимулов, медвежий рынок не завершился сразу, а только в марте 2013 года рынок вернулся к уровню 2007 года — более пяти лет потребовалось. Источник кризиса — ипоточный пузырь: банки продавали высокорискованные кредиты в виде финансовых продуктов, сложных для понимания, что вызвало цепную реакцию.

Пузырь доткомов 2000 года — тоже классический пример. Тогда высокотехнологичные компании массово выходили на рынок, многие из них не имели реочной прибыли, а только оценивались по концепциям и ожиданиям. Когда инвесторы начали выводить деньги, эффект затоптки мгновенно разразился, и даже самый долгий бычий рынок завершился.

Черный понедельник 1987 года — тоже крайний случай. Тогда индекс Dow Jones упал на 22,62% за один день, главным образом из-за автоматической торговли по алгоритмам, которая при резком падении автоматически запускала продажи, ускоряя падение. Однако правительство учло уроки Великой депрессии 1929 года и быстро приняло меры: снизило ставки, ввело механизмы прерывания торгов (фьючерсные паузы), и за 1 год и 4 месяца рынок вернулся к прежним максимумам.

Поскольку медвежий рынок неизбежен, важно понять, как с ним бороться. Во-первых, нужно снизить риски в портфеле. Оставляйте достаточный запас наличных, избегайте чрезмерного кредитного плеча, особенно сокращайте долю акций с высокой рыночной капитализацией и высоким отношением цена/прибыль. Эти активы — пузырь, и во время медвежьего рынка они падают сильнее.

Если хотите искать возможности в медвежьем рынке, обращайте внимание на активы, менее чувствительные к экономическим колебаниям, например, сектор здравоохранения. Еще один подход — выбирать переоцененные акции с устойчивым конкурентным преимуществом. Эти компании должны сохранять свои преимущества минимум 3 года, иначе при восстановлении рынка они не вернутся к прежним максимумам. Если не уверены в отдельных акциях, можно инвестировать в широкие рыночные ETF — они помогут вернуться в восходящую тенденцию при восстановлении экономики.

Еще один инструмент — шортинг (короткие продажи). В условиях падения вероятность успешной сделки выше. Можно использовать CFD и другие деривативы для ловли таких возможностей. Но для этого нужно хорошо учиться и практиковаться — многие платформы предоставляют демо-счета для освоения.

И напоследок — о восстановлении после медвежьего рынка. Часто его путают с началом бычьего рынка, но это ошибочно. Настоящее изменение тренда — это рост более чем на 20% от минимума или несколько месяцев устойчивого повышения. Одно- или двухнедельные откаты — это лишь ловушки.

В целом, медвежий рынок — не страшно. Главное — вовремя определить его начало, выбрать правильные инструменты и стратегии для защиты капитала, а также искать возможности. Важно сохранять спокойствие, строго соблюдать стоп-лоссы и фиксацию прибыли — и на коротких, и на длинных позициях можно получать прибыль. Для консервативных инвесторов самое важное в медвежьем рынке — терпение и дисциплина.